1 11 Argentina Del Crecimiento al Desarrollo 11 de Septiembre de 2014 Fundación DAR Mendoza Miguel R. Bein

2 22 La restricción externa

3 33 Ciclo Local y Ciclo Mundial: La Política Monetaria de los EE.UU.

4 44 La implosión en el Centro y no en la Periferia

5 55 China: Dinamismo estructural en la demanda de commodities

6 66 El endeudamiento de las familias…

7 77 y del sector público, heredado de la burbuja inmobiliaria, ancla la tasa de la política monetaria de la Fed

8 88 Bajo crecimiento del comercio mundial…

9 99 Un mundo que rota desde un escenario de hiper liquidez sistémica a uno de liquidez selectiva…

10 10 Euro: Los ajustes fiscal y externo de la “periferia” mejoraron la competitividad pero el desempleo siguió de largo…

11 11 LATAM: los mecanismos de absorción del shock externo frente a los fundamentos macro y las vulnerabilidades específicas

12 12 Brasil: La construcción de una moneda nacional

13 13 Argentina

14 14 Argentina y el Mundo: Inversión y Crecimiento

15 15 La restricción externa, una vez más

16 16 La restricción externa, una vez más

17 17 ¿Cómo fue posible? Términos del intercambio

18 18 ¿Cómo fue posible? Revolución agrícola

19 19 ¿Cómo llegamos hasta acá? El macrocidio 2010-2011

20 20 La pérdida del superávit energético…

21 21 …y un fisco sin crédito y con déficit aceleraron los tiempos

22 22 …y agudizaron la presión sobre el balance del BCRA

23 23 El Cepo coordinó la demanda de divisas hasta 2013… El ajuste en 2014

24 24 Reflejado en una fuerte caída de las Reservas

25 25 Liquidez vs. Solvencia

26 26 Liquidez vs. Solvencia

27 27 Liquidez vs. Solvencia

28 28 Incidencia fiscal de las retenciones

29 29 ¿Devaluación fiscal?

30 30 Previo: Esquema de escenarios post incumplimiento del cupón del Discount

31 31 Actual: Esquema de escenarios post envío al Congreso de la Ley de Pago Soberano

32 32

33 33 Del Crecimiento al Desarrollo Crecimiento = Consumo + Empleo Desarrollo = Inversión + Productividad Condición Necesaria: la construcción de una moneda nacional

34 34 Productividad = Desarrollo Tecnológico Productividad = Inversión en I+D Productividad = Empleo de Calidad

35 35 Empleo de Calidad Aumento sostenido del Ingreso Per cápita = Desarrollo Económico

36 36 Dos ejemplos: Corea del Sur

37 37 y Argentina…