1 11 La Argentina en la Economía Mundial Mario I. Blejer

2 Condiciones Macroeconómicas Inflación (alta pero relativamente controlada) Recesión: Fuerte caída en el crecimiento y en la generación de empleo Caída en el nivel de reservas internacionales Pérdida de Competitividad Cambiaria

3 ORIGEN DE ESTA SITUACIÓN: PÉRDIDA DE LOS TRES EQUILIBRIOS FUNDAMENTALES Interno, Externo y Financiero

4 El Problema Económico Principal A pesar de las tensiones macro y de la actual cesación de pagos, no estamos frente a un escenario probable de crisis

5 El Problema Económico Principal El mayor déficit en el camino al crecimiento sostenido es la falta de inversión adecuada.

6 El Problema Económico Principal Esto es cierto para la inversión privada como para la pública, la doméstica como la extranjera La inversión ha caído probablemente al 17% del PIB y la inversión extranjera directa a mínimos históricos

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11 Como se revierte esta situación?: Recomponiendo los Equilibrios, fortaleciendo la Confianza y recuperando el acceso a los mercados financieros internacionales

12 Como se revierte esta situación?: Depende de políticas internas consistentes y de como condiciona el resto del mundo la economía Argentina

13 LAS VARIABLES INTERNACIONALES RELEVANTES CHINA BRASIL EL REAL EL PRECIO DE LA SOJA [EL NIVEL DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL]

14 RESEÑA DE LA ECONOMIA MUNDIAL

15 El Final de la Crisis? Salida Tentativa de la Recesión pero la Recuperación es Desigual y a Tasas muy Mediocres Sujeta a Riesgos e Incertidumbres que pueden provocar una “recaída” Desaceleración Importante en el Crecimiento de las Economías Emergentes

16 PIB: Crecimiento Global Global

17 PMI: Crecimiento Industrial

18 Economías “de Frontera” Mercado de Valores

19 Crecimiento Diferencial Economias Emergentes - Avanzadas %

20 Estados Unidos

21 EEUU: Crecimiento del PBI Tasa Trimestral Anualizada

22 EEUU: Desempleo

23 EEUU: Empleo

24 EEUU: Deuda Pública (% del PIB) Proyección

25 EEUU: Activos Financieros en manos de la Reserva Federal Bonos del Tesoro Hipotecas

26 “Tapering” Normalización Monetaria: El impacto sobre la economía de los EEUU y el sistema global de la reversión de la política monetaria “inusual” y altamente expansiva de la Reserva Federal

27 EUROPA

28 La Crisis no ha terminado El PBI de la Eurozona al final del primer trimestre 2014 es 1.5% menor que en 2007. En el mismo periodo, la inversión se contrajo en un 19% El empleo cae 17% en España y 2% en Italia. La Deuda Pública se duplica desde el 2008

29 Eurozona: Proyecciones Crecimiento 2014

30 Eurozone: Desempleo

31 Europa: Desempleo Juvenil (% de la fuerza laboral juvenil) Alemania GIIPS: Grecia, Italia, Irlanda, Portugal y España

32 Eurozona: Deuda Pública

33 Europa: Spreads – 10 años

34 EMERGENTES

35 Recientemente EM han estado expuestos a: La Crisis Europea Incertidumbre y Volatilidad de la Política Monetaria en las Economías Avanzadas El Impacto de la desaceleración en China

36 Emergentes: % Anual Crecimiento del PIB Promedio

37 China: Crecimiento del PBI - Caída Estructural? Potencial Crecimiento

38 Brasil

39 En 2014-I Brasil Creció 0.2% trimestral y 2.5 anual. La proyección para 2014 es 1% En 2014-I la producción industrial se contrajo 0.8% trimestral. En Enero-Mayo la producción automotriz cayo 13.3%. En Mayo el sector automotriz argentino cayó 14% respecto a Abril y 36% anual. Las exportaciones cayeron 39% anual

40 40 China vs EEUU: % de la Producción Industrial Mundial 40

41 Crecimiento Comparativo Desde 2007 hasta la fecha, el crecimiento del PBI ha sido: Economías Avanzadas: 0 (cero) Economías Emergentes: 30% CHINA: 60% CHINA: 60%

42 Argentina: La Negociación Internacional 5 Elementos

43 1.El Acuerdo con Repsol 2.El Club de Paris 3.Los juicios en el CIADI 4.Normalización con el FMI 5.Los holds out y el default residual

44 El Acuerdo con Repsol El Club de Paris Los juicios en el CIADI  Normalización con el FMI Los holds out y el default residual

45 Argentina: Estadísticas de la Deuda Pública

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48 Profundidad del Sistema Financiero

49 Muchas Gracias