1 Apalancamiento financiero y operativo.En finanzas Apalancamiento se define como el uso que hace la empresa de los activos y pasivos de corto plazo, en su intento por aumentar los rendimientos potenciales a los accionistas. El apalancamiento operativo y financiero son ventajosos, pero también son un arma de doble filo, ya que si bien es cierto aportan al rendimiento, pero también aportan riesgo.
2 Apalancamiento y el Estado de ResultadosEl estado de resultado presenta todas las partidas del costo, tanto variables como fijos al ser un informe de carácter anual es fácil de identificar cada tipo de costo. El apalancamiento operativo y financiero tiene que ver con lo siguiente; Los costos fijos de operación son un punto de apoyo, vale decir, éstos le permiten generar ingresos y por ende impactar las utilidades
3 Apalancamiento y el Estado de ResultadosEl efecto multiplicador que producen los costos fijos en las utilidades se denomina GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento financiero tiene un costo de capital fijo para su punto de apoyo, vale decir, cuando una empresa aumenta sus gastos financieros, lo hace con el objeto de impactar las utilidades, a fin de mejorar la UPA. El efecto multiplicador del uso de los costos fijos de endeudamiento se denomina GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
4 Apalancamiento OperativoEl GRADO DE APLANCAMIENTO OPERATIVO de una empresa se define como el efecto multiplicador o que hace la empresa de los costos fijos de operación. Se puede determinar como el cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos resultante de un cambio porcentual en las ventas (producción):
5 Apalancamiento OperativoG.A.O. = Cambio Porcentual en EBIT Cambio porcentual en las Ventas G.A.O. = (∆ en EBIT/ EBIT) / (∆ Ventas/ Ventas) G.A.O. = Cambio Porcentual en EBIT = UAII G.A.O. = (∆ en EBIT= UAII/ EBIT= UAII) (∆ Ventas/ Ventas)
6 Apalancamiento OperativoEjemplo: Suponga que los costos variables para la empresa son 3 millones para un nivel de ventas de 5 millones. Luego, CV/Ventas = 3/5 = 0,6 = 60% Imagine ahora que las ventas aumentarán un 10%, vale decir, 5,5 millones, mientras los CF = 1 millón se mantienen al igual que la participación relativa de los CV. Se reparte $ en dividendos preferentes.
7 Solución Ejercicio
8 Solución Ejercicio Este valor indica que cada punto porcentual de variación en las ventas, a partir de 5 millones, generará un cambio de un 2% en las UAII en forma proporcional.
9 Apalancamiento OperativoMientras mayor sea el grado de apalancamiento operativo de la empresa, mayor será la amplificación de los cambios en las ventas sobre las UAII. G.A.O. = M.C (Vtas – C.Variables) UAII G.A.O. = $5 Millones – $3 Millones $1 Millón G.A.O. = 2.0
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11 Apalancamiento FinancieroEl grado de apalancamiento financiero de una empresa se calcula de la siguiente manera: G.A.F. = Cambio Porcentual de la UPA Cambio porcentual en la UAII G.A.F. = (∆ UPA / UPA) / (∆ UAII / UAII) El G.A.F. es diferente en cada nivel de UAII
12 Apalancamiento Financiero
13 Apalancamiento Financiero
14 Apalancamiento CombinadoEl apalancamiento combinado curre cuando una empresa emplea ambos tipos de apalancamientos o leverages, con el objeto de incrementar los rendimientos para los dueños. Representa el reflejo de aumentos o disminuciones en las ventas y sus efectos en las UAII y por ende en las UPAS. En consecuencia, es un efecto multiplicador conjunto conocido como GRADO DE APALANCAMIENTO COMBINADO.
15 Apalancamiento CombinadoG.A.C. = Cambio Porcentual en las UPAS Cambio Porcentual en las Ventas G.A.C.= ∆ UPA / UPA) / (∆ Ventas / Ventas) G.A.C. = G.A.O. x G.A.F.
16 RESUMEN GRADO DE APALANCAMIENTOOPERATIVO: SENSIBILIDAD DE LAS UTILIDADES, ANTE VARIACIONES EN LAS VENTAS. GAO = UTILIDAD OPERACIONAL o M.C UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPUESTOS FINANCIERO: SENSIBILIDAD DE LAS UTILIDADES DESPUES DE INTERESES E IMPUESTOS, ANTE VARIACIONES EN LAS VENTAS. GAF = UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPUESTOS UAII – INTERESES TOTAL ( GAT) = GAO x GAF