1

2 Atrakcyjność inwestycyjna miast, co o tym decyduje?Elżbieta Kamińska, Fitch Polska S,A, Katowice, 24 kwietnia 2003

3 Czym jest rating ? Niezależną i obiektywną opinią o wiarygodności kredytowej podmiotu lub instrumentu dłużnego, wyrażaną za pomocą symboli

4 Publikowane lub niepublikowaneRodzaje ratingów Podmiotu Zadłużenia Ważny 12 miesięcy Krótkoterminowy Długoterminowy Publikowane lub niepublikowane

5 Ryzyko oprocentowania (rynek nieefektywny)

6 Ryzyko oprocentowania (rynek efektywny)

7 Zakres analizy ratingowejZarządzanie - A Otoczenie gospodarcze - B Finanse - C A R B C

8 C Analiza finansowa Wieloletnie plany inwestycyjne Strategia rozwojuPodmioty w których miasto ma udziały Projekcje budżetowe Budżety za ostatnie 2 lata

9 Etapy współpracy Nadanie ratinguPodpisanie umowy o nadanie ratingu / wyznaczenie analityka wiodącego Przekazanie niezbędnych informacji Spotkania Wstępny raport Uwagi emitenta Nadanie ratingu Poinformowanie emitenta / publikacja Monitorowanie / zmiana oceny

10 Co nas interesuje? Relacje między różnymi szczeblami administracji: zadania, wielkość i charakter subsydiów, otoczenie prawne Podstawa gospodarcza: bogactwo gminy, struktura demograficzna, charakter płatników podatków, stan infrastruktury, pozycja w gospodarce regionalnej i krajowej Trendy finansowe: źródła dochodów, trendy w wydatkach, rezerwy finansowe, kontrola nad podatkami, deficyty/nadwyżki budżetowe, wydatki kapitałowe, dyscyplina i elastyczność finansowa Charakterystyka zadłużenia: wielkość, terminy spłat, koszty, wykorzystanie

11 Skale ratingów międzynarodowychPoziom inwestycyjny AAA AA A BBB BB B CCC CC C DDD DD D F-1 F-2 F-3 B C D Poziom spekulacyjny

12 Katowice

13 Co daje rating? Podmiotu ZadłużeniaNarzędzie wykorzystywane w kontaktach z: Bankami Inwestorami Partnerami gospodarczymi Narzędzie promocyjne Zadłużenia Możliwość racjonalnej wyceny emisji Narzędzie pomocne (wymagane) w procesie oferowania emisji Rozszerzenie bazy inwestorów Narzędzie promocyjne

14 Ratingi jednostek samorządu terytorialnegoRatingi krajowe Ostrów Wielkopolski A-(pol) Płock A-(pol) Rybnik A-(pol) Województwo Małopolskie AA-(pol) Województwo Wielkopolskie AA(pol) Ratingi międzynarodowe Katowice BBB+, A- Szczecin BBB

15 Rynek obligacji komunalnych w Polsce 1Ilość emitentów – 192 Wielkość rynku – 2 282,7 mln PLN Średnia wielkość emisji – 11,56 mln PLN Dynamika 2002 – 36,2% Udział w zadłużeniu – 18,5%

16 www,fitchpolska,com,pl www,fitchratings,com