1 BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO EL VALOR PRESENTE NETO DE LAS OFERTAS

2 http://www.iadb.org Los “Documentos de debate” y las presentaciones son preparados por funcionarios del Banco y otros profesionales como material de apoyo para eventos. Suelen producirse en plazos muy breves de publicación y no se someten a una edición o revisión formal. La información y las opiniones que se presentan en estas publicaciones son exclusivamente de los autores y no expresan ni implican el aval del Banco Interamericano de Desarrollo, de su Directorio Ejecutivo ni de los países que representan. Esta presentación podrá ser distribuida y reproducida con previa autorización del autor.

3 Contenido o Valor Presente Neto o Perpetuidad o Anualidad o Otras herramientas de decisión (TIR) o Costo Anual Equivalente

4 Análisis comparativo de la adquisición de un sistema de compresión de gas

5 Valor Presente Factor de Descuento = FD = VP of $1 o El Factor de Descuento puede utilizarse para calcular el valor presente de cualquier flujo de efectivo.

6 Valor Presente

7 o Sustituir “1” con “t” nos permite usar la fórmula para flujos de efectivo que existen en cualquier punto del tiempo. Valor Presente

8

9

10

11 Ejemplo Compramos una computadora en $3,000. El plazo de pago es de 2 años, en efectivo. Si podemos ganar 8% de interés con nuestro dinero, de cuánto debemos disponer hoy para poder hacer el pago de la computadora en dos años? Valor Presente

12 o Los VP pueden ser agregados para evaluar múltiples flujos de efectivo. Valor Presente

13 o Los VP pueden ser agregados para evaluar múltiples flujos de efectivo. Valor Presente

14 o Dados dos dólares, uno recibido dentro de un año y el otro dentro de dos, el valor de cada uno de ellos es comúnmente llamado “Factor de Descuento”. o Supongamos r 1 = 20% and r 2 = 7%. Valor Presente

15 Ejemplo Suponga que los flujos de efectivo de la construcción y venta de un edificio de oficinas es el siguiente. Dada una tasa de retorno requerida de 5%, crear una hoja de cálculo del VP y mostrar el Valor Presente Neto. Valor Presente

16 Ejemplo (continúa) Suponga que los flujos de efectivo de la construcción y venta de un edificio de oficinas es el siguiente. Dada una tasa de retorno requerida de 5%, crear una hoja de cálculo del VP y mostrar el Valor Presente Neto. Valor Presente

17 Existen atajos para calcular fácilmente el valor presente de un activo con pagos en diferentes períodos …

18 Perpetuidad o Concepto financiero en el que un flujo de efectivo es teóricamente recibido por siempre.

19 Perpetuidad o Concepto financiero en el que un flujo de efectivo es teóricamente recibido para siempre.

20

21

22

23 Anualidad o Suma fija que paga un activo cada año durante un número determinado de años. Perpetuidad (primer pago en año 1) Perpetuidad (primer pago en año t + 1) Anualida del año 1 al año t ActivoAño de pago 1 2…..t t + 1 Valor Presente

24 Anualidad o Suma fija que paga un activo cada año durante un número determinado de años.

25

26

27

28 Anualidad Ejemplo Suponga que renta un auto durante 4 años a $300 por mes. No se le exige pagar nada, sino hasta que termina el contrato. Si su costo de oportunidad del capital es 0.5% por mes, ¿cuál es el costo de la renta?

29 Anualidad Ejemplo (continúa) Suponga que renta un auto durante 4 años a $300 por mes. No se le exige pagar nada, sino hasta que termina el contrato. Si su costo de oportunidad del capital es 0.5% por mes, ¿cuál es el costo de la renta?

30 Interés Compuesto

31 Otras Herramientas de Decisión Resumen de uso de Técnicas de Evaluación de la Inversión Fuente: Graham and Harvey, “The Theory and Practice of Finance: Evidence from the Field,” Journal of Financial Economics 61 (2001), pp. 187-243.

32 Tasa Interna de Retorno Ejemplo Podemos comprar una maquinaria en $4,000. La inversión generará $2,000 y $4,000 en Flujo de Efectivo en dos años, respectivamente. ¿Cuál es la TIR de esta inversión?

33 Tasa Interna de Retorno Ejemplo Podemos comprar una maquinaria en $4,000. La inversión generará $2,000 y $4,000 en Flujo de Efectivo en dos años, respectivamente. ¿Cuál es la TIR de esta inversión?

34 TIR=28% Tasa Interna de Retorno

35 600 VPN 300 0 -30 -600 Tasa de Descuento TIR=11.6% TIR=-44% Tasa Interna de Retorno o Ejemplo 2 - Múltiples Tasas de Retorno o Ciertos FE pueden generar VPN = 0 a dos diferentes tasas de descuento. o El siguiente FE genera un VPN = $A 3.3 millones a una TIR de -44% y de +11.6%.

36 o Ejemplo 3 – Proyectos Mutuamente Excluyentes o La TIR algunas veces ignora la magnitud del proyecto. o Los siguientes dos proyectos ilustran ese problema. Tasa Interna de Retorno

37 Costo Anual Equivalente o Al calcular el Valor Presente Neto, se transforma un flujo de efectivo, año por año, en un valor expresado en $ de hoy. o Sin embargo, algunas veces es necesario transformar una inversión de hoy en una serie futura de flujos de efectivo.

38 Costo Anual Equivalente o Es el costo por período con el mismo valor presente que el costo de comprar y operar una maquinaria.

39 Costo Anual Equivalente

40 Ejemplo. Dados los siguientes costos para operar dos equipos y un costo del capital de 6%, seleccione la de menor costo mediante el método de Costo Annual Equivalente. Año Equipo1234PV@6%EAC A1555528.3710.61 B106621.0011.45 Costo Anual Equivalente

41