1 Conferencia: La economía peruana en un contexto de crisis global Charles Philbrook Lima, 30 de junio de 2009

2 “[L]a política monetaria en el mundo fue demasiado expansiva por demasiado tiempo. Y eso produjo un gran boom en el precio de los activos [financieros y en bienes raíces]”. Secretario del Tesoro norteamericano, Tim Geither Fuente: “Geithner’s Revelation” The Wall Street Journal 12/mayo/2009 Merkel lamenta que el Banco Central Europeo haya cedido a las presiones internacionales y haya empezado, al igual que su par norteamericano, a monetizar deuda privada, ya no sólo deuda pública, y, en un acto inusual en un jefe de Estado —criticar abiertamente, en publico, a los bancos centrales—, les pide que pongan fin a sus políticas monetarias no convencionales, de lo contrario, éstas terminarán haciendo “más daño que bien”. Declaraciones de la canciller alemana Angela Merkel en Berlín Fuente: “Merkel Lashes Out at Central Banks” BusinessWeek 3/junio/2009

3 Estados Unidos: productividad marginal de la deuda Cambio en PBI Cambio en deuda Multiplicador monetario: M1 / base monetaria

4 Estados Unidos: relación deuda-PBI (1950- mayo 2009)

5 Estados Unidos: deuda total por sectores (1929-2008)

6 EE.UU.: ingreso nacional y deuda pública y privada (1922-2008) Deuda total como % PBI (1) 1929: 160%(3) 1942: 145% (2) 1934: 260% 1 2 3 1925 1945 1965 1985 2005

7 Estados Unidos: deuda privada por deuda pública (1950- mar 2009)

8 Estados Unidos: ¿tiene un límite el nivel de deuda pública?

9 Estados Unidos: los problemas bancarios

10 Estados Unidos: crecimiento económico sin empleo (!)

11 Estados Unidos: ¿adónde va todo el dinero?

12 Estados Unidos: presiones deflacionarias Fuente: “Second Lowest PPI on Record”, Bespoke Investment Group, 16/junio/2009

13 China: utilidades corporativas y producción de electricidad

14 Economía mundial: ¿otra Gran Depresión? (I) Fuente: “A Tale of Two Depressions”, Prof. Barry Eichengreen (voxeu.org, 4/junio/2009) 12 3 4

15 Economía mundial: ¿otra Gran Depresión? (II) Producción industrial

16 Economía mundial: ¿otra Gran Depresión? (III) Producción industrial

17 Economía mundial: caída del comercio

18 Economía mundial: sector construcción

19 Perú: Plan de Estímulo Económico comparado Fuente: Instituto Peruano de Economía

20 Perú: sector construcción y consumo de cemento Fuente: Instituto Peruano de Economía

21 Perú: “filtración” en programas de reducción de la pobreza Fuente: IPE

22 Perú: seguimos exportando productos sin valor agregado (1950-2008) Fuente: BCR

23 Perú: tendencia en importación de bienes de capital y bienes de consumo (1950-2008) Fuente: BCR

24 Perú: La relación PBI-manufactura-construcción Fuente: BCR (variación % interanual)

25 Perú: índice de precios de importación y exportación Fuente: BCR

26 Perú: balanza comercial se reduce significativamente Fuente: BCR

27 Perú: cuenta corriente… ¿y el dólar? Fuente: BCR

28 Perú: expansión crediticia crece mucho más rápido que la economía en su conjunto Fuente: BCR