1 DESARROLLO DE MERCADOS DE DERIVADOS “Ventajas de las Herramientas de Cobertura para Proyectos de la Economía Real” MAYO

2 Historia Inicio de los mercados de Futuros y Opciones En Japón en el siglo XVII aparecen los primeros fowards A mediados del 1800 en Chicago surge el primer mercado organizado (CBOT) En los años siguientes se estandarizaron los contratos y el precio pasó a ser la única variable. En los años ’70 aparecieron los contratos sobre productos financieros Siguieron los futuros sobre tasas de interés y en los ’80 sobre índices de acciones En 1987 CME fue pionero en la negociación electrónica

3 Historia Argentina En 1907 el Presidente Dr. José Figueroa Alcorta impulsa la creación de un mercado de Futuros. En octubre se crea el Mercado de Cereales a Término en Buenos Aires y en 1909 se crea el Mercado General de Productos Nacionales del Rosario de Santa Fe, hoy conocidos como MATba y Rofex. El objeto fue garantizar la transparencia en las operaciones de futuro del mercado de granos y registrar las operaciones. Argentina se convirtió en principal productor de Lino y principal exportador de Maíz. Los Mercados Argentinos eran fijadores de precio a nivel mundial.

4 MATba: Evolución Cosecha Argentina - Vol. operado 1912 - 2006 Tons. Fuente Cosecha Argentina - Bolsa de Cereales de Buenos Aires

5 Evolución Cosecha Argentina - Vol. operado en MATba 1912 - 1940 Ton. Fuente Cosecha Argentina - Bolsa de Cereales de Buenos Aires Año

6 Ton. Fuente Cosecha Argentina - Bolsa de Cereales de Buenos Aires Año Evolución Cosecha Argentina - Vol. operado en MATba 1941- 1980

7 MATba: Evolución Cosecha Argentina - Vol. operado 1981 - 2007 Ton. Fuente Cosecha Argentina - Bolsa de Cereales de Buenos Aires Año

8 MATba: Evolución Cosecha Argentina - Vol. operado 1996 - 2006 Fuente Cosecha Argentina - Bolsa de Cereales de Buenos Aires Ton.

9 Autorización para cotizar y liquidar en dólares Incorporación de la operatoria de opciones Aparición del Mercado electrónico Introducción de contratos sobre activos financiero Implementación de programas de capacitación FACTORES DE CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN LA ULTIMA DECADA

10 BOLSAS20062005% 1KOREA EXCHANGE2.474.593.2612.593.088.445-5 2EUREX1.526751.9021.248.748.15222 3CHICAGO MERCANTIL EXCHANGE1.403.264.0341.090.351.71129 4CHICAGO BOARD OF TRADE805.884.413647.651.39319 5EURONEXT - LIFFE730.303.126757.926.860-4 6CHICAGO BOARD OPTIONS EXCHANGE674.735.348468.249.30144 7INTERNATIONAL SECURITIES EXCHANGE591.961.518448.695.66932 8BOVESPA287.518.574268.620.4607 9BOLSA DE MERCADORIAS & FUTUROS283.570.241199.446.46442 10NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE276.152.326204.611.53735 Fuente: FIA - The Futures Industry Association RANKING DEL VOLUMEN GLOBAL EN FUTUROS Y OPCIONES

11 VOLUMEN GLOBAL ANUAL POR PRODUCTO (en millones de contratos) Fuente: FIA - The Futures Industry Association PRODUCTOS20062005% INDICES DE ACCIONES4.453,954.080,339.16 TASAS DE INTERES3.193,442.536,7725.89 ACCIONES2.876,492.356,8722.05 MONEDAS240,05167,1943.59 AGRICOLAS486,37378,928.37 ENERGIA385,97280,1337.78 METALES218,68171,0627.84 OTROS4,312,5966.69

12 VOLUMEN GLOBAL AÑO 2006 POR PRODUCTO (en millones de contratos) Fuente: FIA - The Futures Industry Association

13 DESTINATARIOS DE LA HERRAMIENTA HEDGERS Objetivo: manejar los cambios desfavorables de precios Productores Acopiadores Cooperativas Exportadores Industriales Hedgers Extranjeros Los Mercados de Futuros y Opciones agrícolas permiten el ingreso de distintos usuarios en función del objetivo que se planteen de cobertura y/o especulación, logrando la participación de casi la totalidad de los actores de la economía real. INVERSORES Objetivo: inversiones financieras Financieros Bancos AFJP Privados

14 Los precios actúan de referentes contra mercados spots. Son herramienta de inversión para la franja financiera. Permiten un alto apalancamiento. Actúan como seguro del riesgo precio. Las Garantías minimizan el riesgo de incumplimiento versus el contrato foward. Su metodología de descubrimiento de precio brinda la transparencia al libre juego de la oferta y demanda. CONCLUSIONES