1 DIAGNOSTICO DE LA SITUACION ECONOMICA Y FINANCIERADE UNA EMPRESA ANALISIS CUANTITATIVO ANALISIS CUALITATIVO

2 Ambito del Análisis FinancieroANALISIS MUNDIAL SITUACION NACIONAL (Política y Económica) SITUACION DEL SECTOR MERCADEO ADMINISTRACION SITUACION LABORAL PRODUCCION ANALISIS FINANCIERO

3 El Ambito del Análisis Financiero ANALISIS CUALITATIVOEl Entorno Mundial La Situación Nacional El Sector Historia de la Compañía El Mercado La Administración Relaciones Laborales Activos Fijos y Gravámenes La Producción Proveedores Clientes Competidores

4 El Ambito del Análisis Financiero EL SECTOR Situación del sectorAspectos de oferta-producción Importaciones Contrabando Aspectos de demanda-competitividad Exportaciones Mercado con los países limítrofes Normas legales-Impuestos-Apertura Incentivos para el sector Importancia nacional y regional Orden Público Opiniones de empresarios y gremios Endeudamiento con el sistema Exposición de la entidad con el sector EL SECTOR

5 Análisis Financiero ALGUNAS PREGUNTAS SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROSTamaño de la empresa En qué están representados los activos Deuda vs Patrimonio Composición del Patrimonio Cuentas activas y pasivas de socios Cuentas que socavan el patrimonio Cuentas que suavizan el endeudamiento Tendencia de las ventas Tendencia de las utilidades operacionales y netas Los ajustes por inflación Crecimiento de la deuda bancaria y los gastos financieros

6 ¿Qué es el Análisis Financiero?Recopilación Interpretación Comparación y Estudio De los Estados Financieros Básicos y demás datos de la situación de un negocio Se puede definir como un proceso que comprende Lo anterior implica el cálculo e interpretación de Porcentajes Tasas Tendencias Indicadores y Estados Financieros complementarios o Auxiliares Los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional de la firma, ayudando así a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones.

7 Estados Financieros BásicosDecreto 2649/93 Artículo 22 Balance General Estado de Resultado Estado de Cambio en la Situación Financiera Estado de Cambio Patrimonial Estado de Flujo de Efectivo

8 Balance CONTABLE OPERATIVO AJUSTADO-INFLACION ACTIVO CORRIENTEACTIVO FIJO OTROS ACTIVOS PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO OPERATIVO ACTIVO OPERACIONAL ACTIVO NO OPERACIONAL PASIVO OPERACIONAL PASIVO NO OPERACIONAL PATRIMONIO AJUSTADO-INFLACION ACTIVO MONETARIO ACTIVO NO MONETARIO PASIVO MONETARIO PASIVO NO MONETARIO PATRIMONIO

9 Balance General-ActivoCRITERIOS ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Inventarios Gastos pagados por Anticipado Otros Activos Corrientes LIQUIDEZ La facilidad y propósito de la Empresa de convertir a efectivo en un período menor a un año ACTIVO FIJO DURABILIDAD No depreciable Depreciable Menos Depreciación Acumulada No es destinado para la venta, es de carácter operativo OTROS ACTIVOS La empresa no tiene el propósito de convertirlas en efectivo a corto plazo Inversiones Permanentes Diferidos Otros Activos a Largo Plazo VALORIZACIONES

10 Balance General-PasivoPASIVO CORRIENTE EXIGIBILIDAD Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar a Proveedores Pasivo Laboral Pasivo Fiscal Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes Exigencia de cancelar obligaciones en un período menor a un año PASIVOS DE LARGO PLAZO Obligaciones Financieras Pasivo Laboral Impuesto Diferido B.O.C.A.´s Deudas con Socios Otros Pasivos de Largo Plazo Su vencimiento es mayor a un año

11 Balance General-PatrimonioCapital Pagado Superavit de Capital Reserva Legal Otras Reservas Revalorización del Patrimonio Resultados de Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio Actual Valorizaciones ESTABILIDAD Recursos propiedad de los Accionistas

12 Estado de RESULTADOS VENTAS COSTO DE VENTAS CORRECCION MONETARIAUTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACION UTILIDAD OPERACIONAL GASTOS FINANCIEROS OTROS INGRESOS (Gastos) UTILIDAD ANTES DE CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PROVISION PARA IMPUESTOS UTILIDAD NETA

13 Análisis Establece la estructura del activo (Inversiones) y su financiación a través de la presentación de Índices de Participación. Ubica el análisis desde un punto de vista estático, mediante el cual descompone las cuentas de los Estados Financieros Básicos en su participación relativa frente al total. Vertical

14 Principales Puntos de Interes en elVertical Análisis BALANCE GENERAL Estructura del activo según tipo de empresa Concentración de la inversión en activos de operación Concentración en capital de trabajo Concentración en activos fijos Estructura de la financiación Estructura del pasivo según tipo de empresa Estructura del patrimonio Concordancia entre la estructura de la financiación y la estructura del activo Concentración de la financiación con deuda con terceros Concentración de la deuda en pasivos financieros Concentración de la deuda en cuentas comerciales (proveedores) Concentración de la deuda en pasivos laborales Concentración de la deuda en pasivos fiscales Estructura de rubros monetarios y no monetarios

15 Análisis Vertical BALANCE GENERAL (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA Análisis Vertical ACTIVO Año % Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Provisión para Deudas Malas Otros Deudores Inventario de Productos Terminados Inventario de Productos en Proceso Inventario de Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE Activo Fijo Bruto Menos: Depreciación Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO OTROS ACTIVOS Valorizaciones SUBTOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO ( )

16 Análisis Vertical BALANCE GENERAL (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA Análisis Vertical PASIVOS Año 2004 % Obligaciones Bancarias Cuentas por Pagar Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Prestaciones por Pagar Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO TOTAL PASIVO Capital Superavit de Capital Reserva Legal Revalorización del Patrimonio Utilidades por Distribuir Utilidades del Ejercicio Valorizaciones SUBTOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

17 Principales Puntos de Interes en elVertical Análisis ESTADO DE RESULTADOS Participación de los Costos y Gastos con respecto a las ventas Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas Participación de la Utilidad Operacional con respecto a las ventas, según tipo de empresa. Participación de la Utilidad Neta con respecto a las ventas. Origen de la Utilidad Neta Peso de los Gastos Financieros Origen y peso de los Otros Ingresos

18 Análisis Vertical ESTADO DE RESULTADOS (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA Análisis Vertical Año 2004 % VENTAS NETAS Menos: Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Menos: Gastos Administración Menos: Gastos de Ventas Otros Ingresos de Operación UTILIDAD OPERACIONAL Menos: Gastos Financieros Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA Menos: Provisión Impo-Renta UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

19 Análisis Vertical BALANCE GENERAL (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA Análisis Vertical ACTIVO Año 2003 % Año 2004 % Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Provisión para Deudas Malas Otros Deudores Inventario de Productos Terminados Inventario de Productos en Proceso Inventario de Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE Activo Fijo Bruto Menos: Depreciación Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO SUBTOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO ( ) ( )

20 - - - - + + + + Ajustes por Inflación Posibilidades de las Empresas AActivos No Monetarios Activos No Monetarios Activos No Monetarios Patrimonio Patrimonio Patrimonio CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA - - - + + + - + CORRECCION MONETARIA POSITIVA CORRECCION MONETARIA NEGATIVA CORRECCION MONETARIA TIENDE A CERO Utilidad Impuesto de Renta Utilidad Impuesto de Renta Igual Utilidad Igual Impuesto de Renta

21 Principales Puntos de Interes en elAnálisis Horizontal BALANCE GENERAL Cuales son los rubros que presentan mayores cambios Cambios importantes en los Activos de la empresa Cambios en los Activos de Operación Cambios en el Capital de Trabajo Causas de la variación en la Cartera Causas de la variación en los Inventarios Cambios en el Activo Fijo. Justificación Correlación con el crecimiento de las ventas Cambios en los Otros Activos. Justificación Cambios importantes en la financiación Cambios en los Pasivos Financieros Cambios en la Financiación Comercial Cambios en el Patrimonio Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiación

22 Análisis Horizontal BALANCE GENERAL (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA ACTIVO Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION ABSOLUTA RELATIVA Efectivo % Inversiones Temporales % Cuentas por Cobrar Comerciales % Provisión para Deudas Malas 0 0 0 Otros Deudores % Inventario de Productos Terminados % Inventario de Productos en Proceso 0 0 0 Inventario de Materias Primas 0 0 0 Otros Activos Corrientes % SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE % Terrenos 0 0 0 Edificios % Maquinaria y Equipo 0 0 0 Muebles y Enseres % Vehículos % Otros Activos Fijos 0 0 0 Menos: Depreciación Acumulada % SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO % SUBTOTAL OTROS ACTIVOS % TOTAL ACTIVO % ( ) ( ) ( ) ( )

23 Análisis Horizontal BALANCE GENERAL (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA PASIVO Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION ABSOLUTA RELATIVA Obligaciones Bancarias % Cuentas por Pagar Proveedores % Impuesto de Renta por Pagar % Prestaciones por Pagar % Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes % SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE % SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO % TOTAL PASIVO % Capital % Superávit de Capital % Reserva Legal % Revalorización del Patrimonio % Utilidades por Distribuir 0 0 0 Utilidades del Ejercicio % Valorizaciones % SUBTOTAL PATRIMONIO % TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO % ( )

24 Principales Puntos de Interes en elAnálisis Horizontal ESTADO DE RESULTADOS Variaciones en las Ventas Variaciones de Volumen Variaciones de Precios Variaciones de los Costos y Gastos de Operación Correlación con las Ventas Variación en los Gastos Financieros Correlación con los Pasivos Financieros Variaciones en los márgenes de Utilidad

25 Análisis Horizontal ESTADO DE RESULTADOS (Millones $)Nombre de la Empresa: CANDELARIA Año 2003 Año 2004 VARIACION VARIACION ABSOLUTA RELATIVA VENTAS NETAS % Menos: Costo de Ventas % UTILIDAD BRUTA % Menos: Gastos Administración % Menos: Gastos de Ventas % Otros Ingresos de Operación % UTILIDAD OPERACIONAL % Menos: Gastos Financieros % Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) % UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA % Menos: Provisión Impo-Renta % UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO % ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

26 Clasificación de los Indicadores FinancierosIndicadores de Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo Indicadores de Actividad Rotación de Cartera Rotación de Inventarios Rotación de Activos Totales Rotación de Proveedores

27 Clasificación de los Indicadores FinancierosIndicadores de Endeudamiento Nivel de Endeudamiento Concentración de Pasivos a Corto Plazo Cobertura de Intereses I II Impacto Carga Financiera Leverage Total Indicadores de Rentabilidad Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto Rendimiento del Patrimonio ROE Rendimiento del Activo ROA EBITDA E.V.A.

28 Parámetros para el análisis de los Indicadores FinancierosLos indicadores promedio del sector al cual pertenece la empresa. Los indicadores de otras empresas de la misma actividad y tamaño similar. Los indicadores de la misma empresa. Obtenidos en años anteriores. Los indicadores del periodo calculados con base en los presupuestos de la empresa. Los estándares mentales del analista. Formados por experiencia y Estudio Personal. Los resultados deben compararse con:

29 Indicadores FinancierosLiquidez Activo Corriente Pasivo Corriente Razón Corriente (veces) = Activo Corriente-Inventarios Pasivo Corriente Prueba Acida (veces) = Capital Neto de Trabajo ($) = Activo Corriente-Pasivo Corriente

30 Indicadores FinancierosActividad CxC promedio X 365 Días Ventas a Crédito Rotación de Cartera (días) = Inventario Total Promedio X 365 días Costo de Ventas Rotación Inventario Total (días) = Cuentas por Pagar Promedio X 365 días Compras a crédito del periodo Rotación de Proveedores (días) = Ventas Netas Activo Total Rotación Activo Total (veces) =

31 Indicadores FinancierosCiclo de Efectivo Rotación de Cartera + Rotación de Inventarios – Rotación de Proveedores

32 Indicadores FinancierosEndeudamiento Total Pasivo con Terceros Total Activo Nivel de Endeudamiento (%) = Pasivo Corriente Pasivo Total con Terceros Concentración Pasivo a Corto Plazo (%) = Utilidad de Operación Gastos Financieros Cobertura de Intereses I (veces) = Pasivo Total con Terceros Patrimonio Leverage Total (veces) =

33 Indicadores FinancierosRentabilidad Utilidad Bruta Ventas Netas = Margen Bruto de Utilidad (%) Utilidad Operacional Ventas Netas Margen Operacional de Utilidad (%) = Utilidad Neta Ventas Netas Margen Neto de Utilidad (%) = Utilidad Neta Patrimonio Rendimiento del Patrimonio (%) = Utilidad Neta Activo Rendimiento del Activo (%) =

34 Indicadores FinancierosSistema Dupont Utilidad Neta Ventas Ventas Activo Total Rendimiento de la inversión = X Utilidad Neta Activo Total Rendimiento de la inversión = ROA =

35 Indicadores FinancierosEBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion EBITDA = Utilidad Operacional + Depreciaciones + Amortizaciones + Provisiones EBITDA Ventas Netas MARGEN DE CAJA Margen EBITDA (%) = = Cobertura de Intereses II EBITDA Gastos Financieros =

36 Indicadores FinancierosProductividad del capital de trabajo : PKT KTNO Ventas Netas PKT = CUENTAS POR COBRAR + INVENTARIOS - CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE B Y S KTNO =

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38 Indicadores FinancierosEBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion EBITDA Ventas Netas MARGEN DE CAJA Margen EBITDA (%) = = EBITDA Gastos Financieros Cobertura de Intereses II =

39 Aspectos Básicos de los Indicadores FinancierosLIQUIDEZ Razón Corriente Mayor que 1.3 veces Prueba Acida Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Capital Neto de Trabajo Positivo ROTACIONES Rotación de Cartera Depende del producto Generalmente Menor que 100 días Rotación de Inventarios Depende del Sector Rotación de Proveedores = Rotación de Inventarios Rotación de Activo Total Mínimo una vez ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento Menor que 70% Concentración deuda a corto plazo Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) Cobertura de intereses 1 vez (mínimo) RENTABILIDAD Margen Operacional Positivo y creciente Margen Neto Positivo y creciente Requisitos

40 INDICADORES FINANCIEROSNombre de la Empresa: CANDELARIA LIQUIDEZ Año 2003 Año 2004 Razón Corriente (veces) Prueba Acida (veces) Capital Neto de Trabajo ($) ( ) EFICIENCIA Rotación de Cartera (días) Rotación Inventarios Totales (días) Rotación de Proveedores (días) Rotación Activo operación (veces) Rotación Activos Totales (veces) ENDEUDAMIENTO Nivel Endeudamiento total % Endeudamiento Financiero/Ventas % Concentra. Pasivo A.C.P. % Cobertura de Intereses (veces) Leverage Total (veces) Leverage A.C.P. (veces) RENTABILIDAD Margen Oper. de Utilidad (%) Margen Neto de Utilidad (%) Rendimiento del Patrimonio (%) Rendimiento de Activo Total (%)

41 INDICADORES FINANCIEROSNombre de la Empresa: PIZANO LIQUIDEZ Año 2003 Año 2004 Razón Corriente (veces) Prueba Acida (veces) Capital Neto de Trabajo ($) ( ) EFICIENCIA Rotación de Cartera (días) Rotación Inventarios Totales (días) Rotación Productos Terminados (días) Rotación de Proveedores (días) Rotación Activo operación (veces) Rotación Activos Totales (veces) ENDEUDAMIENTO Nivel Endeudamiento total % Endeudamiento Financiero/Ventas % Concentra. Pasivo a C.P. % Cobertura de Intereses (veces) Leverage Total (veces) RENTABILIDAD Margen Oper. de Utilidad (%) Margen Neto de Utilidad (%) Rendimiento del Patrimonio (%) Rendimiento de Activo Total (%)

42 El Flujo de Fondos DEFINICIONEs un Estado Financiero Básico que resulta de la comparación del Balance General de una empresa, cortado en dos fechas determinadas. Permite establecer y analizar de donde obtuvo la empresa sus recursos y de que forma los utilizó, en un periodo determinado de tiempo. DIFERENTES NOMBRES QUE RECIBE Estado de Flujos de Fondos Estado de Origen y Aplicación de Fondos Estado de Origen y Aplicación de Recursos Estado de Cambios en la Posición Financiera Estado de Fuentes y Usos de Fondos Flujo de “Caja Libre”

43 El Flujo de Fondos DIFERENTES FORMAS DE PRESENTACIONCuadro sencillo de Fuentes y Usos Con base en la variación del efectivo Con base en la variación del Capital Neto de Trabajo Con énfasis en el crecimiento de la empresa y su financiación Con énfasis en el flujo “Operacional” y “Financiero”

44 PRESENTACION CON BASE EN LA VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJOEl Flujo de Fondos PRESENTACION CON BASE EN LA VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO FUENTES Utilidad Neta MAS: Depreciación y otros cargos a P y G que no implican salida de efectivo en el periodo TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS MAS: OTRAS FUENTES Disminución de Activos No Corrientes Aumento de Capital TOTAL FUENTES A USOS Pérdidas del periodo Aumento de Activos no corrientes Pago de Pasivos no corrientes Pago de Dividendos o Reparto de Utilidades Readquisición de Acciones TOTAL USOS B VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO C NOTA: C=SUMA ALGEBRAICA DE A Y B

45 El Flujo de Fondos FLUJO DE CAJA LIBRE EMPRESA LA CANDELARIA1. Utilidad Operacional 2.745 2. Depreciación 0.174 3. Amortizaciones y provisiones no laborales A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) 2.919 4. Caja y Bancos 0.044 5. Cuentas por Cobrar Clientes ( .039) 6. Inventarios (3.632) 7. Gastos Pagados por Anticipado 8. Proveedores 2.919 9. Pasivo Laboral (Corto y Largo Plazo) 0.524 10. Pasivo fiscal ( .524) B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (SUMA 4 A 10) ( .708) C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) 2.211 D. INVERSION EN ACTIVOS FIJOS (2.269) E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) ( .058) 11. Aumento (Disminución) de Pasivos Financieros 1.270 12. Gastos Financieros ( .775) F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) .495 13. Variación Capital y Superavit de Capital 1.540 14. Pago de Dividendos ( .257) 15. Cuentas de Socios (Activas y/o Pasivas) G. VARIACION NETA APORTE SOCIOS ( ) 1.283 H. VARIACION EN INVERSIONES TEMPORALES ( .957) 16. Otros Ingresos .011 17. Otros Egresos 18. Otros Activos ( .446) 19. Otros Pasivos ( .328) I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (SUMA 16 A 19) ( .763) J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H) .058

46 Flujo de Efectivo DEFINICIONEs un estado financiero básico (Decreto 2649/93) que presenta, de una manera dinámica, el movimiento de efectivo de una empresa en un periodo determinado de tiempo y la situación de efectivo al final del mismo.

47 Flujo de Efectivo PROPOSITOSPresentar la información pertinente sobre los ingresos y egresos de efectivo, en una empresa, durante un periodo determinado de tiempo. Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivo. Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas adecuada y oportunamente. Permitir la planeación de lo que la empresa puede hacer con los excesos temporales de efectivo. Evaluar las posibilidades de la empresa para cumplir sus obligaciones frente a entidades financieras, proveedores, etc. Analizar la posibilidad de futuros repartos de utilidades o pagos de dividendos. Evaluar el efecto de las inversiones fijas y su financiamiento sobre la situación financiera de la empresa. Analizar la diferencia entre la utilidad neta y el saldo de efectivo del periodo.

48 Formas de PresentaciónFlujo de Efectivo Compañía XYZ Estado de Flujo de Efectivo Para el periodo de enero 1 a diciembre 31 de 2004 Formas de Presentación ENTRADAS DE EFECTIVO Ventas en Efectivo Recaudos de Cartera Aportes de Capital Prestamos Bancarios Realización de Inversiones Otros Ingresos TOTAL INGRESOS DEL PERIODO SALIDAS DE EFECTIVO Compras de Materias Primas Pago a Proveedores Pago de Nomina Arrendamientos Servicios Públicos y Otros Gastos Pago de intereses Compra de Activos Fijos Pago de Obligaciones Bancarias Pago de Impuestos Inversiones Temporales TOTAL EGRESOS DEL PERIODO FLUJO NETO DEL PERIODO MAS: SALDO INICIAL DE CAJA SALDO FINAL DE CAJA

49 Formas de PresentaciónFlujo de Efectivo Compañía XYZ Estado de Flujo de Efectivo Para el periodo de enero 1 a diciembre 31 de 2004 Formas de Presentación Ventas en Efectivo Recaudos de Cartera Compra de Materias Primas Pago de Proveedores Pago de Nomina Arrendamientos Servicios Públicos Otros Gastos de Operación TOTAL DE FLUJO DE OPERACION Activos Fijos Acciones y aportes en otras compañías Inversiones Temporales Rendimiento de Inversiones TOTAL FLUJO DE INVERSION FLUJO DESPUES DE INVERSION Ingresos (Egresos) por préstamos Bancarios Gastos Financieros Aportes de Capital Pago de Dividendos Préstamos de (A) socios TOTAL DE FLUJO DE FINANCIACION FLUJO DESPUES DE FINANCIACION Otros Ingresos Otros Egresos FLUJO NETO DE PERIODO Más: Saldo Inicial de Caja SALDO FINAL DE CAJA

50 Proyecciones FinancierasALTERNATIVAS PARA LOGRAR UN MEJOR FLUJO DE CAJA Se amplia el crédito de los proveedores Se recorta el periodo de rotación de cartera Se incrementan los créditos nuevos Se disminuye la rotación de inventarios Se maneja la devaluación Se reducen los costos con respecto a lo histórico Se incrementan las ventas contra las expectativas del mercado

51 ¿Qué es la inflación? La inflación es una tendencia al aumento constante en el nivel general de precios o, lo que es igual, una tendencia hacía la disminución en el poder adquisitivo de la moneda. Algunas causas de la inflación Reducido crecimiento económico Exceso de liquidez en la economía Mayor gasto público (emisión) Endeudamiento externo

52 Efectos de la inflación en los Estados FinancierosHeterogeneidad de las partidas que conforman los Estados Financieros Perdida por el mantenimiento de efectivo Perdida por el mantenimiento de Cuentas por Cobrar Conveniencia de tener Pasivos en Moneda Legal Fijación de precios tal que permita la reposición de los productos Fijación de tasas de interés incluyendo la inflación

53 Ajustes Parciales a la InflaciónValorizaciones Depreciación Acelerada y Depreciación Flexible Valuación de Inventarios por el sistema Lifo

54 Incidencias del Sistema de Ajustes por InflaciónEFECTOS FISCALES Tiene efecto para determinar el impuesto de renta y complementarios y el patrimonio de los contribuyentes. Se gravan utilidades no realizadas, afectando la tesorería de las empresas. Las empresas tendrán que buscar un equilibrio entre activos no monetarios y patrimonio. EFECTOS CONTABLES Y FINANCIEROS Los ajustes por inflación tienen efecto sobre la contabilidad comercial de las empresas. Los estados financieros ajustados por inflación pretenden presentar una visión más real de la situación de las empresas. No se debe buscar como estrategia disminuir los activos no monetarios. Las empresas con alto endeudamiento deberán buscar un fortalecimiento de su patrimonio

55 Rubros No Monetarios EjemploSon aquellas partidas que mantienen su valor en el tiempo, en términos de poder adquisitivo, de manera que no generan pérdida (si son activos), ni ganancia (si son pasivos), por exposición a la inflación. Ejemplo Activos Fijos Inventarios Obligaciones en Moneda Extranjera, etc. Deben ajustarse, debido a que están expresados en términos de poder adquisitivo diferentes de la moneda del cierre del Balance.

56 Rubros Monetarios EjemploSon aquellas partidas que pierden su valor en el tiempo, en términos de poder adquisitivo, de manera que generan pérdidas, (si son activos), y utilidad (si son pasivos). Ejemplo Caja Cuentas por Cobrar Obligaciones en Moneda Legal, etc. No se ajustan por efectos de la inflación

57 Ajuste Integral por InflaciónRUBROS MONETARIOS NO MONETARIOS NO SE AJUSTAN SI SE AJUSTAN VALOR IGUAL NOMINALMENTE VALOR MAYOR NOMINALMENTE VALOR MENOR EN TERMINOS REALES VALOR IGUAL EN TERMINOS REALES

58 Indices de Ajuste P.A.A.G. (Porcentaje de ajuste del año gravable)Tasa TRM UVR Pactos del reajuste

59 Registro de los AjustesCUENTAS NUEVAS Corrección Monetaria Revalorización del Patrimonio Cargo por Corrección Monetaria Diferida Crédito por Corrección Monetaria Diferida Cuenta de Resultados Cuenta de Patrimonio Cuenta de Activo Cuenta de Pasivo

60 Balance General CUENTAS NUEVAS PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTEPASIVO LARGO PLAZO Crédito por Corrección Monetaria ACTIVO FIJO PATRIMONIO Revalorización del Patrimonio OTROS ACTIVOS Cargo por Corrección Monetaria

61 Opciones para aplicar al SistemaPARA EFECTOS TRIBUTARIOS (Art. 4-Decreto 2075) ANUALMENTE ANUALMENTE CUANDO EL EJERCICIO ES ANUAL PARA EFECTOS CONTABLES MENSUALMENTE (OBLIGATORIO) CUANDO EL EJERCICIO ES MENOR A UN AÑO

62 Registro Contable Ajustes por InflaciónACTIVOS NO MONETARIOS ACTIVOS NO MONETARIOS CORRECCION MONETARIA MAYOR VALOR DEL ACTIVO INGRESO INGRESO FINANCIERO ACTIVOS EN M/E O UVR MAYOR VALOR DEL ACTIVO INGRESO INVERSIONES DE CAPITAL EN PERIODO IMPRODUCTIVO PASIVO- CREDITO POR CORRECCION MONETARIA DIFERIDA MAYOR VALOR DEL ACTIVO INGRESO

63 Registro Contable Ajustes por InflaciónPASIVOS NO MONETARIOS PASIVOS EN M/E GASTOS FINANCIEROS MAYOR VALOR DEL PASIVO EGRESO PASIVOS EN UVR GASTOS FINANCIEROS MAYOR VALOR DEL PASIVO EGRESO

64 Registro Contable Ajustes por InflaciónPATRIMONIO REVALORIZACION DEL PATRIMONIO CORRECCION MONETARIA MAYOR VALOR DEL PATRIMONIO EGRESO ACTIVO - CARGO POR CORRECCION MONETARIA DIFERIDA DEBITO 1/ 1/PARTE PROPORCIONAL (EN EL PATRIMONIO) AL AJUSTE DE INVERSIONES DE CAPITAL EN PERIODO IMPRODUCTIVO

65 Registro Contable Ajustes por InflaciónPERDIDAS Y GANACIAS (LEY 488/98 NO SE AJUSTA) RESUMEN DE LA CUENTA DE CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA EGRESO INGRESO Depreciación Acumulada Patrimonio Activos Fijos

66 Cambios en la EstructuraBalance General Cambios en la Estructura PASIVO CORRIENTE (Aumenta*) ACTIVO CORRIENTE ( AUMENTA **) PASIVO LARGO PLAZO (Aumenta*) ACTIVO FIJO (Aumenta***) PATRIMONIO (Aumenta****) OTROS ACTIVOS (Aumenta*)

67 Recomendaciones de Politica para las empresasINVERSIONES EN ACCIONES Las compañías deben evaluar la posibilidad de vender las inversiones que no generen un rendimiento al PAAG OPERACIONES DE LEASING Se podría enajenar los activos fijos a una compañía de Leasing, con pacto de recompra CAPITALIZACION DE LA EMPRESA La capitalización de la empresa permite compensar, de una manera sana, los ingresos de la cuenta de corrección monetaria

68 Ajuste Integral Caso Colombiano Decretos 2075 y 2077 de 1992OBLIGATORIEDAD AJUSTE FISCAL AJUSTE CONTABLE Personas o sociedades obligadas a llevar libros de contabilidad. Las entidades sin ánimo de lucro, las cooperativas y los contribuyentes del Régimen Tributario Especial. Obliga a las personas, sociedades o entidades obligadas a llevar libros de contabilidad.

69 Cuadro Comparativo AJUSTE FISCAL AJUSTE CONTABLE VALORIZACIONESCuando el activo valorizado, el avalúo catastral o el valor intrínseco o en bolsa supere el costo ajustado el exceso no se constituye ingreso Art. 8 (2075) Para los activos fijos se debe afectar la cuenta de valorización PATRIMONIO Cuando el patrimonio liquido sea negativo no se ajusta. Art. 12 Decreto 2075 La cuenta de revalorización del patrimonio forma parte de la base para los ajustes de los años posteriores, pero no podrá repartirse. Art. 15 Decreto 2912

70 Cuadro Comparativo AJUSTE CONTABLE AJUSTE FISCAL ACTIVOS NO MONETARIOSSe aplica sobre el valor patrimonial de los bienes Se aplica sobre los saldos contables ACTIVOS NO MONETARIOS CUANDO EL VALOR DE MERCADO ES INFERIOR AL COSTO AJUSTADO Si la diferencia es mayor del 30% se puede pedir permiso para no ajustar Se maneja mediante una provisión técnica ACCIONES Y PARTICIPACIONES CUANDO EL VALOR AJUSTADO ES SUPERIOR AL VALOR EN BOLSA O INTRINSECO El ajuste sólo se hará hasta alcanzar estos valores. Art. 8 Decreto 2075 El valor ajustado deberá reducirse mediante una provisión técnicamente constituída.