1 Finanzas Internacionales Alfredo Nava Govela

2 Temas a Tratar Introducción a Finanzas Internacionales Regimenes Cambiarios y el Sistema Monetario Internacional Balanza de Pagos Cuenta Corriente y Tipo de Cambio Mercado de Divisas Mercados Internacionales de Dinero y Capital

3 Temas a Tratar Condiciones de Paridad: tasa de interés, PPP Inflación y el tipo de cambio a largo plazo Derivados Coberturas

4 Finanzas Internacionales Finanzas Corporativas Economía Internacional

5 Finanzas Corporativas Internacionales Regímenes CambiariosMercados Financieros Int Sistema Monetario IntOperaciones a escala mundial Balanza de PagosAdministración de Riesgo Cambiario Determinantes del Tipo de Cambio Financiamiento Internacional Condiciones de ParidadInversión de Portafolios

6 Parte 1 Globalización Mercado de Divisas Sistema Monetario Internacional Balanza de Pagos Tipo de cambio Mercado de Dinero y Capitales

7 Conceptos Básicos Entorno Económico Teoría del Intercambio

8 PESTLE

9 Variables Importantes

10 Variables México PIB IGAE Inflación: INPC y subyacente Desempleo Balanza Comercial

11 Producción Industrial Sector Turismo Ventas al Menudeo Cuentas Públicas Índice de Confianza del Consumidor

12 Variables Financieras Mercado de Dinero Mercado de Capitales Mercado de Divisas Mercado de Commodities Mercado de Derivados

13 Otras Variables Asegurados del IMSSÍndice General de Actividad Económica Aumento salarial promedioInflación Balanza ComercialInversión extranjera en bolsa CCPLibor 3m CCP en dólaresMasa salarial CETESPetróleo líquido CPPPIB Crec. real salarioPIB per cápita Crecimiento del poder adquisitivoPrecio del petróleo DepreciaciónPrime Rate Dólar FixProducción industrial Dólar interbancarioReservas Empleo Salario mínimo nominal ExportacionesSalario real FED FUNDS RATETasa real Formación de capitalTIIE 28 HidrocarburosTIIP ImportacionesVentas al menudeo Índice del T.C. realVentas Antad Volumen de las exportaciones

14 Variables Estados Unidos Clasificación de Indicadores _______________________________________________________________ Impacto en los Mercados BajoModeradoAlto Confianza del ConsumidorBeige BookÍndice de precios al consumidor Gasto en ConstrucciónBienes DurablesÍndice de precios al productor Inicio de Construcción de CasasComercio InternacionalNAPM NAHBIndicadores líderesPIB Pedidos a FábricasÍndice del costo del empleoProducción industrial Ventas de Casas ExistentesIngreso Personal / Gasto del consumidor Productividad y costos Minuta del Comité del Mercado Abierto Reunión del Comité de Mercado Abierto Venta de casas nuevasSituación del empleo Ventas al menudeo

15 Rankings Internacionales PISA Desarrollo Humano (WB) PIB percápita Doing Business (WB) AT Kearny: Globalización y Competitividad Calificadoras de Fich y Moodys

16 Nombre del Ranking Derechos HumanosFreedom House Index TransformaciónBertelsmann Transformation Status Index Economía Heritage Foundation Economic Freedom Index Tamaño de GobiernoEconomic Freedom of the World Index Competitividad World Economic Forum Global Competitiveness Index Acceso a CapitalMilken Institute Capital Access Index Hacer NegociosWorld Bank Ease of Doing Business Index Desarrollo HumanoUNDP Human Development Index Transparencia Transparency International Corruptions Perception Index Initiative Name Last Release Date Report on the Observance of Standards and Codes (ROSC)12-27-2005 Financial Sector Assessment Program10-11-2006 Article IV Staff Reports02-13-2009 Rankings

17 Fuentes www.cia.gov www.wolrdbank.org www.imf.org www.inegi.gob.mx www.economia.gob.m xwww.economia.gob.m x Bancos www.shcp.gob World Penn Tables www.siem.gob.mx www.ocde.org Periódicos Revistas

18 Análisis del Entorno Global

19 PIB 2007* PaísPIB 1Estados Unidos13,811,200 2Japón4,376,705 3Alemania3,297,233 4China3,280,053 10Brasil1,314,170 11Rusia1,291,011 12India1,170,968 14México893,364 36Hong Kong206,706 63Luxemburgo47,942 Mundial54,347,038 *Millones de Dólares

20 Población 2007* PaísPIB 1China1,319,983 2India1,123,319 3Estados Unidos301,621 9Rusia141,636 10Japón127,771 11México105,281 95Hong Kong6,926 165Luxemburgo480 Mundial6,612,040 Miles de Personas

21 Indicadores Básicos PIB 1 United States 13,843,825 2 Japan.4,383,762 3 Germany 3,322,147 4 China 3,250,827 5 United Kingdom 2,772,570 6 France 2,560,255 7 Italy 2,104,666 8 Spain 1,438,959 9 Canada 1,432,140 10 Brazil 1,313,590 11 Russia 1,289,582 12 India 1,098,945 13 Korea, Rep..957,053 14 Australia 908,826 15 Mexico 893,365 16 Netherlands.768,704 17 Turkey663,419 POBLACIÓN 1 China1,331.4 2 India 1,135.6 3 United States 303.9 4 Indonesia228.1 5 Brazil 191.3 6 Pakistan164.6 7 Bangladesh 147.1 8 Russia141.9 9 Nigeria137.2 10 Japan128.3 11 Mexico 109.6 12 Vietnam86.4 13 Philippines85.9 14 Germany 82.7 PIB Percápita PPP 1 Luxembourg104,673 2 Norway83,922 3 Qatar 72,849 4 Iceland63,830 5 Ireland 59,924 6 Switzerland 58,083 11 United States 45,845 12 UK45,574 25 Spain 32,067 50 Chile 9,879 53 Russia9,075 54 Venezuela8,596 55 Mexico 8,478 83 Ecuador 3,218 85 El Salvador 2,857 88 China 2,460 106 India 977

22 Ingreso Per cápita Banco Mundial

23 Crecimiento del PIB Percápita

24 Per cápita 07 PaísGNI, USDPPP, estimado en USD 1LiechtensteinNA 4Luxemburgo75,88063,590 3Noruega76,45053,320 5QatarNA 6Suiza59,88043,870 15Estados Unidos46,04045,850 25Japón37,67034,600 36España29,45030,820 75México8,34012,580 85Brasil5,9109,370 208Congo140290 Mundial7,9589,852

25 Índice de Desarrollo Humano 2003 PaísLugar en el Índice Lugar en Ingreso Per cápita Noruega13 Islandia28 Suecia310 E.U.75 Luxemburgo151 México5569 Rusia6395 Brasil6596 Sierra Leóna175198

26 Distribución de la Riqueza: Gini + Lorenz

27 Actividad Busca el % del PIB que representan las exportaciones y las importaciones ¿cómo ha evolucionado esto en el tiempo?

28 Macroeconomía Nacional

29 México en Cifras PIB (05)8,242,095,800,000 pesos Ingreso Per cápita72,472 pesos anuales Crecimiento0.7, 02; 1.3, 03; 4.4, 04; 3.2, 05; 4.8, 06; 3.2, 07 Inflación 5.19%, 04; 3.7%, 05 Desempleo3.75%

30 México en Cifras % del PIB en Agricultura4% % del PIB en Industria25.4% % del PIB en Servicio70.5% % del PIB en Exportaciones 30.1% % del PIB en Importaciones 32.2% % del PIB en Economía Informal (INEGI) 16.7%

31 Distribución de la Riqueza ClaseRango de Ingreso% de la Pob. A/B(A)>7000 5.9% C+3,000

32 México en Cifras: Gobierno % del PIB de ingresos ejercidos por Gob 23.2% % del PIB de ingresos tributarios 11.5% % del PIB de deuda neta total del Sec. Pub (06/05) 23.1%

33 (1)Variación real anual, %. 2. PIB corriente trim. Promedio del año dividido entre el tipo de cambio promedio del periodo, en millones de dólares.3. Precios al consumo, variación anual, %. 4. tasa promedio anual. 5. Nuevos trabajadores asegurados en IMSS acumulados en el periodo. 6. Variación anual salarios contractuales. 7. Millones de dólares, valor FOB. 8. Millones de dólares. 9. Millones de dólares. 10. Pesos por dólar, interbancario vendedor cierre del año. 11. Tasa rendimiento anual, promedio último mes. 12. % del PIB para las proyecciones económicas. (INEGI, Banxico, IMSS, SHCP, STPS). Fuente: Las proyecciones corresponden a la encuesta mensual que realizó en banco de México para diciembre entre 32 grupos de análisis y consultarías 18 mayo 2009 200420052006200720082009*2010* PIB (1)43.24.83.20%-1.6-6.54.30 PIB en Dls. (2)759,000848,601948,6121,023,068928,500 875,282 Inflación (3)5.23.34.053.76%6.203.574.94 Desempleo (4)3.83.63.593.40%4.765.47 Empleo (5)430,270428,708616,929528,890244,0003,177514,000 Salario (6)4.264.534.72.404.27% 4.60 4.5 Saldo Bza. Com (7)*-8,111-7,559-5,838-1,103160-4,677-7,040 Reservas Netas (8)*61,49668,66967,68079,925 76,31390,838 Inv. Ext. Dir (9)*22,88420,94519,29024,68621,33511,41716,951 Tipo de Cambio(10)***11.1410.6310.810.85013.2213.5112.48 Cetes 28 días (11)8.58.027.027.43%5.36 %4.514.78 Balance Público (12)* 9,9341,040-38,337-274,511-2.60%

34 Último Dato Período PIB (1)I-09 PIB en Dls. (2)I-09 Inflación (3)Abril,2009 Desempleo (4)Abr,2007 Empleo (5)Ene-Abr-09 Salario (6)Mar,2009 Saldo Bza. Com (7)*I-09 Reservas Netas (8)*18-Mayo-09 Inv. Ext. Dir (9)*I-09 Tipo de Cambio (10)***18-Mayo-09 Cetes 28 días (11)8-Mayo-09 Balance Público (12)**Abril, 2009 Ejercicio en Clase

35 Instrumento Valor 18 Mayo Var. % 7 Días Hace 7 días Hace 3 meses Hace 12 meses TIIE 28 días4.95%-0.014.95%4.92%5.36% Cete 28 días4.59%-0.014.58%4.41%5.10% Cete 91 días4.67%0.024.65%4.64%5.15% Tasa Banxico4.50%0.04.50% 7.75% Bono 10 años6.98%-0.237.21%7.66%8.13% Bono 20 años7.57%-0.227.79%8.23%8.61% Bono 30 años7.87%-0.188.05%8.%458.94% IPyC31,059-0.6031,24632,52525,107 Peso(1)12.920.1612.90012.74313.47 Euro(2)1.197-2.251.2241.3631.397 Libra(2)1.447-1.141.4641.5061.598 Yen(1)91.500.5690.9990.3098.650 Real Brasil (1)1.8550.651.8431.8501.961 (1) Pesos por dólar, (2) Dólar por moneda. SC Sin cotización.

36 La globalización

37 Factores que contribuyen a la Globalización 1.Reducción de Barreras Comerciales después de la Segunda Guerra Mundial 2.Mejora de Telecomunicaciones y Transportes 3.Colapso del Sistema Comunista 4.Movimiento hacia el liberalismo: Democracia Política y Libre Mercado Económico 5.Liberalización Financiera 6.“Tercera Revolución Industrial”

38 La Existencia de la Globalización 1.Participación de las Exportaciones en el PIB: De 7% a 20% en 50 años 2.Tasa de Crecimiento de Exportaciones vs Tasa de Crecimiento Económico: De 1950 a 2000 creció 100 veces 3.% de producción que se atribuye a multinacionales 4.Monto de Transacciones Internacionales: 1.9 millones de millones en un año. (320 USD por habitante) 5.Grado de internacionalización de los portafolios de inversión. 6.Inversión Extranjera Directa

39 Actividad Busca las 10 empresas mas grandes del mundo: 1.Obtén su facturación, 2.Sus utilidades y 3.El número de empleados 4.Compáralo con algunos países.

40 Teoría del Intercambio

41 Teoría del Comercio Internacional Se estudia para saber qué y cuánto se debe y se puede exportar o importar de un país. Se basa en la teoría del intercambio

42 Tipos de Teorías Descriptivas Prescriptivas

43 Énfasis de las Principales Teorías Descripción natural del ComercioPrescripción de las relaciones comerciales ¿Cuánto se intercambia ? ¿Qué productos se intercambian ? ¿Con quién se lleva el intercambio ? ¿Debe el gobierno controlar el comercio? ¿Cuánto se debe de comerciar ? ¿Qué productos se deben comerciar? ¿Con quién se debe de intercambiar ? Mercantilismo--- Si  Neomercantilismo--- Si  --- Ventajas Absolutas---  No---  Tamaño del País  --- Ventajas Comparativas---  No---  Proporciones de los factores ---  Ciclo de Vida del Producto ---  Similitud del País---  Dependencia--- Si---  Políticas Estratégicas hacia el Comercio ---  

44 Ventajas Absolutas Algunos países producen cierto tipo de bienes de forma más eficiente que otras  eficiencia global puede lograse mediante el libre comercio.

45 Ventajas Absolutas = Especialización La especialización lleva a mayor eficiencia debido a: Curvas de aprendizaje en la mano de obra Eliminación de tiempos muertos en cambio de actividades Curvas de aprendizaje en la producción

46 Ventajas Naturales vs Ventajas Adquiridas Naturales Recursos Naturales, Clima, Fuerza Laboral Deben de considerarse costos de transporte Adquiridas Tecnología aplicada en el producto o en el proceso Pueden cambiar o desaparecer ventajas naturales

47 Ejercicio Numérico de Ventajas Absolutas Sri LankaEE. UU. Unidades de Recursos 100 Unidades para producir 1 ton. de trigo 105 Unidades para producir 1 ton. de té 420 Los dos países utilizan la mitad de sus recursos para la producción de cada producto en caso de no existir intercambio. No hay dinero, ni tasas de intercambio.

48 Ejercicio Numérico de Ventajas Absolutas TéTrigo 25 10 20 5 12.5 5 2.5 FPP de SL FPP de EE.UU.

49 Ejercicio Numérico de Ventajas Absolutas Sin Comercio S.L. EE.UU. Total Con Comercio S.L. EE.UU. Total

50 Ejercicio Numérico de Ventajas Absolutas TéTrigo 25 10 20 5 FPP de SL FPP de EE.UU. Línea de Negociación Comercial Producción total con Comercio Producción total sin Comercio

51 Ventajas Comparativas ¿Qué sucede si un país tiene ventajas absolutas en todos los productos? Existirán mejoras en la eficiencia global y el país se dedica a producir el bien en el cual es más eficiente (costos bajos)

52 Ejercicio Numérico de Ventajas Comparativas Sri LankaEE. UU. Unidades de Recursos 100 Unidades para producir 1 ton. de trigo 104 Unidades para producir 1 ton. de té 105 Los dos países utilizan la mitad de sus recursos para la producción de cada producto en caso de no existir intercambio. No hay dinero, ni tasas de intercambio.

53 Ejercicio Numérico de Ventajas Comparativas TéTrigo 20 25 10 FPP de SL FPP de EE.UU. 12.5 5 5

54 Ejercicio Numérico de Ventajas Comparativas Sin Comercio S.L. EE.UU. Total Con Intercambio (incrementando la producción de té) S.L. EE.UU. (70 uns en trigo) Total Con Intercambio (incrementando la producción de trigo) S.L. EE.UU. (25 uns en té) Total

55 Ejercicio Numérico de Ventajas Comparativas TéTrigo 20 25 10 FPP de SL FPP de EE.UU. Producción total con Comercio (Té) Producción total sin Comercio Producción total con Comercio (Trigo)

56 Algunos Supuestos para la Especialización Pleno Empleo Búsqueda de eficiencia División de las ganancias Dos países, dos commodities Costos de Transporte Movilidad en la producción Servicios

57 Ciclo de Vida del Producto Etapa del Ciclo de Vida IntroducciónCrecimientoMadurezDeclive Ubicación de la producción En país innovador (industrializado) En país innovador y otros países industrializados Muchos paísesPaíses no desarrollados Ubicación del Mercado Principalmente en país innovador, poca exportación Principalmente en países industrializados Mucha exportación Crecimiento en países no desarrollados Leve declive en países industrializados Principalmente en Países no desarrollados Algo de Exportaciones de países no Desarrollados Factores de Competencia Cercano a monopolios Ventas basadas en diferenciación en lugar de precio Características del producto evolucionando Crecimiento de demanda Incrementa número de competidores Bajan precios Productos estandarizados Demanda estable Baja número de competidores Precio es muy importante Declive de demanda Precio es la única variable de competencia Sigue bajando número de productores Tecnología de la producción Corridas pequeñas Evolución en Métodos Trabajo intensivo Trabajo capacitado Importancia del capital incrementa Métodos más estandarizados Corridas largas Capital intensivo Altamente estandarizado Corridas muy largas Trabajo no capacitado

58 Políticas Estratégicas hacia el Comercio Búsqueda del gobierno para fortalecer ciertas industrias y mercados, que a su vez provoquen resultados positivos en el intercambio

59 Teoría de Porter Esta teoría da un enfoque desde el punto de vista de la empresa y no del país. La empresa debe de decidir si explotar sus recursos domésticamente o en el extranjero.

60 Teoría de Porter: Ventajas Competitivas Condiciones de los Factores Industrias Relacionadas y de Soporte Estrategia, Estructura y Rivalidad de la Empresa Condiciones de Demanda

61 El Mercado del Producto ¿Se puede satisfacer la demanda? –Productos sustitutos –Hay otros países que pueden vender eficientemente ¿Son las condiciones de la demanda base para una ventaja nacional? –Sofisticación del Consumidor –Tamaño de la demanda interna –Anticipación a las necesidades –Calidad de la inteligencia de mercado.

62 Mercado de los Factores ¿Cuáles son los insumos esenciales para la industria? –Trabajo –Materia Prima –Expertise –Capital ¿De dónde se pueden comprar los insumos? –Oferta doméstica –Oferta extranjera ¿Cómo están organizados los mercados de los insumos? –Integración –Público/Privado –Competitivo/Monopolístico

63 Related Industries Sustitutos en la Oferta –¿Qué otros empresas o industrias se pueden mover hacia el mercado? Debido a que se perciben utilidades extraordinarias Debido a la decadencia de ciertas industrias Complementarios –¿Existen ByS complementarios que pueden afectar el desempeño de la industria?

64 La Industria Sustitutos de la Oferta –Estrategia y estructura de la empresas existentes Escala, Alcance y Amplitud Integración Composición accionaria Objetivos de los dueños y los directores En caso de que la industria sea competitiva y el ByS sea foráneo –Poco potencial de crecimiento económico sin innovación

65 Tendencias Adicionales Condiciones de los Factores Industrias Relacionadas y de Soporte Estrategia, Estructura y Rivalidad de la Empresa Condiciones de Demanda Incertidumbre Gobierno

66 5 Fuerzas Modificadas Entrada Poder del Comprador ComplementosSustitutos Rivalidad dentro de la Industria Poder del Vendedor MERCADO ECONÓMICO RELEVANTE