1 Finanzas personales responsables: El rol de Conscientiousness en la decisiones de ahorro bancario y previsional en Chile Edgar E. Kausel, [email protected] Erwin Hansen, [email protected] Pablo Tapia, [email protected] Departamento de Administración, Universidad de Chile Seminario: “ENDEUDAMIENTO, AHORRO Y EDUCACIÓN FINANCIERA” Santiago, 07 de enero de 2016

2 Conscientiousness: típicamente es traducido como responsabilidad o "minuciosidad". También implica sentido de logro (orientación a cumplir metas más allá de los incentivos), lo que va más allá de responsabilidad. También se vincula con "cautela". Por ejemplo, está relacionado con menos riesgos de salud y evitar accidentes (Heckman, 2007). Según McCrae y Costa (2003) es la disposición a ser responsable, organizado y persistente. DeYoung, Hirsh, Shane, Papademetris, Rajeevan y Gray (2010), señalan que los individuos tienden a reprimir sus impulsos con el propósito de lograr objetivos no-inmediatos. Fong y Tosi, (2007) encontraron que aquéllos con más alto “conscientiousness” no actúan de acuerdo a la teoría económica (teoría de agencia) y son menos sensibles a los incentivos, pero a la larga tienen mejores salarios, etc. O sea, son más "irracionales" a corto plazo, pero en el largo plazo son más "racionales“. ¿QUÉ ES CONSCIENTIOUSNESS?

3 Figura 1. Grado de “conscientiousness” según género y edad.

4 Figura 2. Grado de “conscientiousness” según oficio que va de gerente a peon.

5 Creciente interés de la economía y las finanzas en los rasgos de personalidad para resultados económicos (Almlund, Duckworth, Heckman y Kauts, 2011) Las investigaciones apuntan a que los rasgos de personalidad predicen logros, salarios y hasta decisiones experimentales en juegos. (Heckman, Stixrud y Urzua, 2006; Kagel y McGee, 2014). La teoría indica que ahorrar dinero está ligado con motivos psicológicos con el esfuerzo y la autonomía. (Browning y Lusardi 1996). No se observa que los rasgos de personalidad afectan al comportamiento de ahorro. (Brown y Taylor 2014). MOTIVACIÓN

6 Las personas que tienen ahorros bancario y previsional voluntario, tienen mayor grado de “conscientiousness”, actuando más responsablemente. El rasgo de personalidad “conscientiouness” es el que mejor explica la condición de poseer ahorro bancario y previsional voluntario. HIPÓTESIS

7 DETERMINANTES DEL AHORRO CARACTERISTICAS IndividuoHogarOtras GéneroJefe de HogarAlfabetización Financiera EdadCasadoActivo laboralmente EscolaridadHijo Percepción del estado de saludIngreso monetario Rasgos de personalidad (BF)Patrimonio Becker, Deckers, Sohmen, Falk y Kosse (2012) describen cinco principales rasgos de personalidad conocidos como “Big Five” (BF). Nos concentraremos en “responsabilidad” (conscientiousness). La medida utilizada se basa en el cuestionario establecido por Gosling, Rentfrow y Swann Jr. (2003).

8 MODELO EMPÍRICO Aproximación empírica sobre la decisión de ahorro bancario o previsional : Corresponde a la variable RESPONSABILIDAD (rasgo de personalidad) : Representa el vector de controles A partir de lo cual se espera, que:

9 ¿QUÉ NOS DICEN LOS DATOS? Se observa que tanto Conscientiouness y Alfabetización financiera presentan una brecha positiva y significativa entre tener ahorro y no tenerlo. Tabla 1. Comparación de medias entre quienes ahorra y no lo hacen por rasgos de personalidad y alfabetización financiera. Type of saving behavior SavingNo savingGap Bank saving behavior [9,4%] Obs: 4,471 (total respondets) Conscientiousness5.785.470.31*** Extraversion4.434.300.13 Agreeableness4.844.91-0.07 Neuroticism4.744.730.01 Openness to experience5.074.710.36*** Financial literacy4.123.600.52*** Pension saving behavior [3,3%] Obs: 4,071 (total respondents) Conscientiousness5.895.520.37*** Extraversion4.684.380.30* Agreeableness4.694.88-0.19 Neuroticism4.984.750.23* Openness to experience4.934.880.05 Financial literacy4.233.840.39** Source: Original calculations based on the Social Protection Survey 2009 * Significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1%

10 ESTIMACIONES VARIABLES Panel A: Banking savingPanel B: Pension Saving [1][2][3][4] Conscientiousness 0.1398***0.1481***0.0903*0.0988** (0.0515)(0.0551)(0.0477)(0.0485) Extraversion -0.0187 0.0365 (0.0469) (0.0378) Agreeableness -0.0304 -0.115** (0.0573) (0.0565) Neuroticism -0.0310 0.0555 (0.0544) (0.0458) Openness to experience 0.0391 -0.0335 (0.0448) (0.0437) Financial literacy (low = 1 to high = 7) 0.0786*0.079*0.04290.0407 (0.0469)(0.0465)(0.0404)(0.0387) Gender (male = 1) 0.06900.0648-0.01400.0019 (0.1444) (0.1333)(0.1277) Age -0.0061-0.00500.0222***0.0219*** (0.0079)(0.0077)(0.0082)(0.008) Years of schooling 0.0756***0.0732***0.0482**0.0457** (0.0232)(0.0239)(0.0222)(0.0221) Perceived state of health (poor = 1 to excellent = 6) -0.0791-0.07410.04060.0418 (0.0824)(0.0829)(0.0712)(0.0685) Head of household (yes = 1) 0.10830.1245-0.0490-0.0452 (0.1446)(0.1423)(0.1295)(0.1239) Married (yes = 1) 0.3273**0.3328**-0.0577-0.0405 (0.1586)(0.1567)(0.1196)(0.115) Children (yes = 1) -0.2795***-0.2826***-0.0607-0.0604 (0.0686)(0.068)(0.053)(0.0499) Monetary income (M$/2009) 0.11730.11500.0446**0.04** (0.0874)(0.0867)(0.0173)(0.0156) Assets (MM$ / 2009) 0.00330.00320.0034***0.0031*** (0.0023) (0.0012)(0.0011) Home ownership (yes = 1) 0.22540.2282*0.06970.0648 (0.1379)(0.1367)(0.1319)(0.1249) Economically active (yes = 1) -0.1239-0.12020.3961***0.3712** (0.2006)(0.1979)(0.1518)(0.1468) Self - employet (yes = 1) -0.0320-0.0446-0.4283***-0.4085*** (0.1781)(0.1739)(0.1325)(0.1263) Number of observations 4471 4071 Pseudo R square 0.02500.02600.03610.0400 Source: Original calculations based on the Social Protection Survey 2009, M$ = Thousands of pesos; MM$ = millions of pesos Note: For the Big Five personality traits and financial literacy, 1 = low and 8 = high. * Significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1%; (standard sample deviation) Tabla 2. Efectos Marginales de la estimación Tobit para ahorro bancario y previsional.

11 VARIABLES Panel A: Banking SavingPanel B: Pension Saving [1][2][3][4] Conscientiousness 0.1398***0.1481***0.0903*0.0988** (0.0515)(0.0551)(0.0477)(0.0485) Extraversion -0.0187 0.0365 (0.0469) (0.0378) Agreeableness -0.0304 -0.115** (0.0573) (0.0565) Neuroticism -0.0310 0.0555 (0.0544) (0.0458) Openness to experience 0.0391 -0.0335 (0.0448) (0.0437) Financial literacy (low = 1 to high = 7) 0.0786*0.079*0.04290.0407 (0.0469)(0.0465)(0.0404)(0.0387) Gender (male = 1) 0.06900.0648-0.01400.0019 (0.1444) (0.1333)(0.1277) Age -0.0061-0.00500.0222***0.0219*** (0.0079)(0.0077)(0.0082)(0.008) Years of schooling 0.0756***0.0732***0.0482**0.0457** (0.0232)(0.0239)(0.0222)(0.0221) Number of observations4471 4071 Pseudo R square0.02500.02600.03610.0400 Source: Original calculations based on the Social Protection Survey 2009, M$ = Thousands of pesos; MM$ = millions of pesos Note: For the Big Five personality traits and financial literacy, 1 = low and 8 = high. * Significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1%; (standard sample deviation) Tabla 2. Efectos Marginales de la estimación Tobit para ahorro bancario y previsional.

12 CONCLUSIONES 1.Nuestros hallazgos muestran que el rasgo de personalidad conscientiousness está relacionado positivamente con el comportamiento individual de ahorro. 2.La personas que tienen ahorro bancario y el previsional voluntario poseen un mayor grado de responsabilidad que aquéllas que no lo hacen. Estos resultados se contraponen con los expuestos por Brown y Taylor (2014) posiblemente por el énfasis en la formulación de la pregunta que establece que la variable dependiente (eficiencia vs deliberación) es la principal causa.