1 Gestión Integral del Riesgo Empresarial Principales conceptos Damián Falcone [email protected]

2 Introducción

3 ¿Qué es una empresa? Activos Deuda Capital Riesgos ComercialesRiesgos Financieros Retornos Costo del Capital ≥ Generación de valor Empresarios

4 Flujo de Fondos Accionistas Pago de Deuda InterésCapital Pago a Proveedores y Empleados SueldosImpuestos Total de Activos Ventas

5 Riesgo e Incertidumbre La empresa es, por definición, una unidad tomadora de riesgo. Y la existencia del mismo justifica la ganancia empresarial. No hay empresa si no se asume riesgo. Definición de Riesgo: toda discrepancia entre el valor esperado y el real en una determinada variable (ej. costos, ventas, etc.) La misma puede ser positiva o negativa. La incertidumbre es la incapacidad conocer las probabilidades de ocurrencia de una determinada variable, mientras que el riesgo es la posibilidad conocerla. (Knight, 1921)

6 El Riesgo y la Empresa Grandes Empresa (Multinacionales, Bancos, etc.) Pymes, Emprendores o Profesionales independientes Todas las empresas, sin importar su tamaño, se encuentran expuestas a un conjunto de riesgos que están asociados al tipo de actividad que la empresa desarrolla y al mercado en el que operan. La importancia de gestionar riesgos es independiente del tamaño de la organización.

7 Los Factores de Riesgo Entendemos por factores de riesgos a aquellas variables que tienen un efecto directo e importante en la empresa. Por ejemplo, en el flujo de caja, en los resultados o en la reputación de la misma. Los factores de riesgo son variables aleatorias (1), y como tales, no podemos predecir su comportamiento futuro con certeza Precio de los commodities Las tasas de interés Las variables macroeconómicas El precio de las acciones El precio del real estate El clima Ejemplos de Factores de Riesgos Cada empresa tiene su particular exposición a un grupo de factores de riesgos, los cuales están determinados por la actividad que la misma desarrolle. (1) Una variable aleatorio es aquella sobre la cual se conoce que valores puede tomar pero no se tiene certeza de su probabilidad de ocurrencia.

8 Factores de Riesgo y su efecto en las variables de la empresa Var1 Flujo de Fondos Var3 Apalancamiento Var4 Rentabilidad Var2 Valor de la empresa FR2 Precio Divisas FR1 Precio Commodities FR3 Tasa de Interés FR4 Inflación FR6 Clima Fuente: Preve (2009) FR4 Legislación Ejemplo de algunos factores de riesgo y de su impacto en algunas variables claves de una empresa o emprendimiento.

9 El Efecto del Riesgo Accionistas Pago de Deuda InterésCapital Pago a Proveedores y Empleados SueldosImpuestos Total de Activos Ventas Pérdida

10 Tasa de Supervivencia y de Mortalidad

11 Principales Riesgos

12 Riesgo de Real Estate Riesgo de pérdidas financieras por fluctuaciones en el mercado de real estate.

13 Riesgo de Real Estate Los ingresos de la empresa está íntimamente relacionados con la localización geográfica de los puntos de venta. Por lo tanto el riesgo de real estate es un riesgo inherente a su negocio. Asumiendo que la empresa alquila sus locales, la renovación periódica de los mismos genera un riesgo de suba del costo del real estate. Por lo general la producción de artículos manufacturados es menos dependiente de su localización geográfica. La empresa decide no asumir riesgo de real estate mediante la firma de contratos de alquiler de corto plazo. En el caso en que el costo de real estate se incremente, la empresa puede trasladar sus operaciones sin alterar significativamente su producción.

14 Riesgos Legales

15 Riesgo de Commodities MENOS BENEFICIOS EN EL SEGUNDO TRIMESTRE DE ESTE AÑO Las aerolíneas enfrentan el alza de los combustibles 10-08-11 El Cronista Según un informe de la IATA, las compañías asiáticas fueron las más presionadas. Las europeas corrieron con más suerte. El alza de los combustibles colocó en una situación difícil a varias aerolíneas del mundo. Pero las compañías europeas poco a poco recuperan terreno tras sufrir el año pasado los efectos de una nube de cenizas volcánicas que paralizó el tránsito en algunos sectores, indicó el miércoles la IATA.

16 Riesgo de Commodities

17 Riesgo Reputacional Starbucks llora sobre el café derramado 20-07-12 El Cronista Su mensaje de disculpas a través de las redes sociales por utilizar “vasos y mangas nacionales” generó un aluvión de críticas inesperado. Por qué no hay que minimizar el rol del community manager.

18 Riesgo estratégico

19 Riesgo Estratégico Empresa líder en material educativo, encargó en Junio de 2012, a Imagina Group una aplicación que logró 75.000 descargas en los primeros 4 meses, de las cuales 20.000 tuvieron un costo de 79 centavos de Euros. http://www.expansion.com/2012/10/29/entorno/1351505023.html Caso Exitoso

20 Riesgo Estratégico Michelin, creó durante los años noventa el Sistema Pax (run flat), una rueda que permitía seguir conduciendo durante 160 kilómetros después de un pinchazo. Michelín logró el visto bueno de los constructores de vehículos. El problema fue que no había talleres preparados para reparar ese sistema de ruedas, por lo que los clientes tenían que comprar unas nuevas cada vez que tenían un problema.

21 Riesgo de Recursos Humanos Fuente: Manpower. Encuesta sobre escasez de talento. http://www.manpowergroup.com.mx/uploads/estudios/talentshortage_d2012.pdf http://www.manpowergroup.com.mx/uploads/estudios/talentshortage_d2012.pdf

22 Riesgos Macroeconómico LAS ZONAS MÁS AFECTADAS SON PUERTO MADERO Y SAN TELMO Por la caída del turismo baja 30% el consumo en restaurantes El Cronista 23-07-12 Locales gastronómicos que se llenaban de extranjeros admiten que no sólo muchas de sus mesas están desocupadas, sino que además los comensales cuidan más sus gastos Puerto Madero siente como pocos barrios la menor cantidad de turistas que transitan Buenos Aires

23 Riesgo de Tasa de Interés

24 Riesgo de Tipo de Cambio Real -10% Real+15%

25 Riesgo de Tipo de Cambio

26 ¿Qué es la Gestión del Riesgo? Es un proceso integral que incorpora la volatilidad de las variables aleatorias y sus efectos en el proceso de toma de decisiones. Etapas 1.Identificar los riesgo 2.Medir los riesgos 3.Decidir qué riesgos y cuáles transferir Herramientas 1.Mapa de Riesgos 2.Análisis de exposiciones individuales y Simulación de Montecarlo 3.Modelo de Decisión

27 Financieros Tipo de Cambio Tasa de Interés Liquidez Inflación - Precio de Commodities Crediticio Real Estate Operacionales Rotura de Maquinaria Disminución de Calidad Daños a la planta. Incendio Ambientales - Compliance Estratégicos Nuevos Competidores Nuevas Tecnologías Pérdida de Información Clave Satisfacción de clientes Reputación (Internet, Twitter, FB). Pérdida de Proveedores Claves Geopolíticos Huelgas - Cortes de Rutas Acciones de Gobierno Cambio de marco Regulatorio Expropiaciones Management Falta de personal capacitado Información de Gestión imprecisa Incentivos Equivocados Fraude Juicos Empresa Identificación: Mapa de Riesgos El Mapa de Riesgo nos ayuda a identificar todos los riesgos que afectan a la empresa, y ponerlos sobre el escritorio de quien toma decisiones

28 Medición: Análisis de Posiciones y Simulación de Montecarlo Hay varias maneras de medir el impacto del riesgo en la empresa 1.Medir el impacto de un cambio en el precio de un único factor de riesgo (enfoque intuitivo) a. El efecto de un cambio en el factor de riesgo b. La probabilidad de un cambio en el factor de riesgo 2. Modelos de Simulación (por ej. Simulación de Montecarlo) Ventaja: permite estimar los distintos resultados posibles y su probabilidad de ocurrencia

29 Decidir los riesgos a asumir y a transferir Una vez completado el mapa de riesgo (identificados y midiendo los factores de riesgo), es necesario: 1.Estudiar las herramientas de cobertura: a) Coberturas naturales b) Seguros c) Derivados 2. Tomar decisiones de asumir o cubrir (total o parcialmente) los riesgos identificados en el mapa 3. Retroalimentar el proceso

30 Anexo

31 La Gestión del Riesgo en las Universidades Inicio: 11 de Septiembre 2012 Duración 1 mes (5 clases) Modalidad: Martes de 19 a 22 hs. Lugar de cursada: Sede Barrio Norte, Av. Santa Fe esquina Larrea 1079.

32 La Gestión del Riesgo en las Universidades

33 Standford University Elective Curse: GSBGEN 521 Managing Under Uncertainty Uncertainty with changing opportunity shapes investment planning whether in financial firms, corporations or entities such as pension funds, venture capital and private equity, and, in particular, in non-traded assets or securities. We will develop an approach to understanding (1) capital allocation issues; (2) capital structure planning; (3) optimization policies with changing opportunity sets and adjustment costs; and, (4) the selection of levels of risk taking. These relate to what is needed to manage uncertainty. The following three areas: (1) developing feedback mechanisms to assist planning; (2) reporting mechanisms for management and investors; and, (3) compensation planning and business structure, relate to managerial effectiveness under uncertainty. These internal risks must be integrated with external risks such as geopolitical issues and fiscal and monetary policies in a global setting. http://www.gsb.stanford.edu/research/courses/general.html#GEN339

34 La Gestión del Riesgo en las Universidades Harvard Risk Management for Corporate Leaders Integrating Best Practices for Superior Strategy Execution http://www.exed.hbs.edu/programs/risk/Pages/default.aspx As companies adapt to the aftershocks of the global recession, risk management is a top priority for their senior executives and boards—and for those of nonprofit and public-sector enterprises as well. The financial crisis revealed that risk management processes cannot be effective if they are siloed and fragmented, and that senior executives must understand the assumptions and data used in those processes. To address these challenges, HBS Executive Education has developed Risk Management for Corporate Leaders. In this program, you will learn how to identify the different types of risk facing your company, achieve an appropriate balance between innovation and risk, and protect your company from the consequences of uncertain and unexpected events.

35 La Gestión del Riesgo en las Universidades Columbia Business School B8840-001: Enterprise Risk Management Risk management is a well-established discipline and an important part of every organization. However, in recent years, events have shown that traditional risk management techniques, though necessary, are not sufficient. These events include corporate accounting scandals (e.g., Enron), September 11th, climate change, and the financial crisis. In response, a major advancement in this field has emerged, called enterprise risk management (ERM). ERM is a process by which companies identify, measure, manage and disclose all key risks to increase value to stakeholders. ERM offers several advantages, such as: -Addressing risks from all sources (financial, strategic and operational); -Measuring the integrated impact of multiple risks occurring simultaneously; -Aggregating exposures to the enterprise level; -Defining risk appetite of the enterprise; and -Integrating risk information into strategic planning and incentive compensation. https://www4.gsb.columbia.edu/courses/detail/7211128/Enterprise+Risk+Management

36 Muchas Gracias Damián Falcone [email protected]