1 Ing. Marlon Velázquez G. MAPSemana 4 Ing. Marlon Velázquez G. MAP

2 Estudio Financiero Inicio Costos de Inversión Costos de OperaciónIngresos Flujo Neto de Fondos Tasa de Actualización Flujo Neto Actual de Fondos Ing. Marlon Velázquez G. MAP

3 Estudio Financiero Flujo Neto de Fondos Valor Actual Neto (VAN)Tasa Interna de Retorno (TIR) Relación Beneficio/Costo Es rentable Si o No Análisis Cualitativo Es rentable Análisis Global Fin Ing. Marlon Velázquez G. MAP

4 Ing. Marlon Velázquez G. MAPConcepto de Interés El interés como costo del capital El interés como retribución de capital % Ing. Marlon Velázquez G. MAP

5 El interés como costo del capitalEl interés refleja, en una primera interpretación, el costo de uso del capital: cuánto cuesta, a quien obtiene un determinado capital, usarlo por cierto período. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

6 El interés como retribución de capitalEs entendido como la retribución requerida por el uso del factor capital: cuál es la rentabilidad mínima que el dueño del capital exige a una alternativa de inversión para que se justifique invertir en ella los recursos que posee. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

7 Ing. Marlon Velázquez G. MAPFórmulas básicas Valor Futuro de un Gradiente que empieza en el año “2” y termina en el año “n”, a un interés efectivo igual a “i” Valor Presente de un Gradiente que empieza en el año “2” y termina en el año “n”, a un interés “i” Valor Futuro de “n” Anualidades a un interés “i” Anualidad por “n” años de una cantidad futura a un interés “i” Valor Presente de “n” Anualidades a un interés “i” Anualidad de una cantidad presente, por “n” años a un interés “i” Valor Futuro de una cantidad presente a un interés “i” “n” años en el futuro Valor Presente de una cantidad “n” años en el futuro a un interés efectivo “i” USO FÓRMULA NOTACIÓN Donde: P es la suma de dinero en el tiempo presente. F es la suma de dinero en el tiempo futuro. A es la anualidad. n es el número de períodos o plazo de la inversión. i es la tasa de interés del período. G es el gradiente de la inversión. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

8 Ing. Marlon Velázquez G. MAPValor Futuro P = Valor presente F = Valor futuro n = tiempo P F Año 0 Año n F = P (1+i)ⁿ Ing. Marlon Velázquez G. MAP

9 Ing. Marlon Velázquez G. MAPValor Presente P = Valor presente F = Valor futuro n = tiempo F P n P = F/(1+i)ⁿ Ing. Marlon Velázquez G. MAP

10 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnualidad A = Anualidad P = Valor presente i = tasa de descuento n = tiempo P A A A A A A A A A A A A A A A Ing. Marlon Velázquez G. MAP

11 Valor Actual Neto (VAN)Es el valor actualizado de los beneficios menos el valor actualizado de los costos, descontados a la tasa de descuento convenida. VAN=Ingreso Act. – Egresos Act. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

12 Valor Actual Neto (VAN)Mide la rentabilidad después de recuperar toda la inversión. Para ello, calcula el valor actual de todos los flujos futuros de caja, proyectados a partir del primer período de operación, y le resta la inversión total expresada en el momento cero. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

13 Ing. Marlon Velázquez G. MAPVAN FNE = Flujos Netos Efectivos (de cada unidad de tiempo del flujo de caja) i = Tasa de descuento o interés n = Tiempo FNE = Ingresos - Egresos VAN = ∑FNE/(1+i)ⁿ Ing. Marlon Velázquez G. MAP

14 Ing. Marlon Velázquez G. MAPEjemplo VAN i = 10% t = 3 años I = 100 (Inversión inicial en año 0) FNE = 50 VAN = 24.34 Ing. Marlon Velázquez G. MAP

15 Ing. Marlon Velázquez G. MAPEjemplo VAN Tasa de descuento o interés. VAN = -100/(1+0.1)⁰ + 50/(1+0.1)¹ + 50/(1+0.1)² + 50/(1+0.1)³ = = 24.34 VAN = 24.34 Tiempo FNE Ing. Marlon Velázquez G. MAP

16 Tasa Interna de Retorno (TIR)Es la tasa de descuento que hace igual a cero el valor actual de un flujo de beneficios netos, es decir, hace los beneficios actualizados iguales a los costos actualizados. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

17 Tasa Interna de Retorno (TIR)Se puede definir, de manera operativa, como aquella tasa que hace el VAN igual a cero. Conceptualmente se puede definir como la rentabilidad interna del proyecto. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

18 Ing. Marlon Velázquez G. MAPTIR VAN=Valor Actual Neto FNE = Flujos Netos Efectivos n = tiempo i= TIR VAN= ∑FNE/(1+i)ⁿ = 0 Ing. Marlon Velázquez G. MAP

19 Ing. Marlon Velázquez G. MAPEjemplo TIR i = 10% t = 3 años I = 100 (Inversión inicial en año 0) FNE = 50 VAN = 24.34 TIR = 23.4% Ing. Marlon Velázquez G. MAP

20 Ing. Marlon Velázquez G. MAPEjemplo TIR VAN = 0 = -100/(1+i)⁰ + 50/(1+i)¹ + 50/(1+i)² + 50/(1+i)³ i = 23.4% La “i” queda como incógnita Ing. Marlon Velázquez G. MAP

21 Relación Beneficio/CostoLa relación Beneficio/Costo es el cociente de dividir el valor actualizado de los beneficios del proyecto (ingresos) entre el valor actualizado de los costos (egresos) a una tasa de actualización igual a la tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA), a menudo también conocida como tasa de actualización, tasa de evaluación o tasa de descuento. Si nos da mayor que uno (>1), estamos obteniendo ganancias, y si es menor que uno (<1), estamos teniendo pérdidas. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

22 Relación Beneficio/CostoVAN = = valor presente de los beneficios del proyecto menos el valor actualizado de los costos que, en este caso, corresponden con la inversión inicial. Valor actual de beneficios=VAN+inversión inicial= Relación Beneficio/Costo = Valor actualizado de los beneficios/Inversión inicial = / 100 = Ing. Marlon Velázquez G. MAP

23 Criterios para usar el VAN o el TIR TIR VAN VAN CRITERIO INVERSIONESINDEPENDIENTES Permite optimizar el presupuesto de inversiones. INVERSIONES VOLUNTARIAS No excluyentes. Ej: Supermercado, Gasolinera Hotel. Representan ganancias de dinero VAN INVERSIONES EXCLUYENTES El de mayor beneficio neto Sólo una debe hacerse Ej: Edificio de 2, 5 o 10 pisos en terreno dado INVERSIONES FORZADAS Ej: Planta de tratamiento de aguas negras VAN El de menor salida de efectivo Representan salidas de dinero, pero deben realizarse. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

24 Ing. Marlon Velázquez G. MAPRelación VAN - TIR Ing. Marlon Velázquez G. MAP

25 Ing. Marlon Velázquez G. MAPRelación VAN - TIR Ing. Marlon Velázquez G. MAP

26 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo Parte del principio de que los supuestos de la proyección se basan en probabilidades de ocurrencia que se pueden estimar. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

27 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de riesgo Se le asigna a cada escenario una probabilidad de que ocurra. Se multiplica la probabilidad por el VAN de cada escenario y se suma el resultado de todos los escenarios Se utiliza la ecuación: E[VANx]=ΣVANx*Px Ing. Marlon Velázquez G. MAP

28 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

29 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

30 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo E : Equivalencia de certeza EC = E(VANx)- α*σ(x) σ : Desviación estándar σ[x]= (Σ(VANx)^2*P(x)-E(x)^2)^1/2 α : Aversión al riesgo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

31 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

32 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis de Riesgo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

33 Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)Es un método utilizado para comparar alternativas, donde todos los ingresos y desembolsos (irregulares o uniformes) deben convertirse en una cantidad anual uniforme equivalente que es la misma en cada período. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

34 Ing. Marlon Velázquez G. MAPCAUE Método del fondo de amortización de salvamento. Método del valor de salvamento. Método de la recuperación de capital más intereses. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

35 Ing. Marlon Velázquez G. MAPCAUE Io F F F F1 F2 F3 = Ing. Marlon Velázquez G. MAP

36 Ing. Marlon Velázquez G. MAPCAUE La mejor forma de calcularlo es obteniendo el VAN y anualizándolo con la fórmula: Nota: Si la tasa “i” es mensual, el “n” tiene que ser mensual y el A sería mensual, si la tasa es anual se aplica el mismo criterio. Tasa de interés Cantidad de Tiempo El “P” sería el valor del VAN Ing. Marlon Velázquez G. MAP

37 Ing. Marlon Velázquez G. MAPPunto de Equilibrio Es utilizado empresarialmente para definir a partir de qué volumen o producción el proyecto empieza a ser viable, es decir, rentable. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

38 Ing. Marlon Velázquez G. MAPPunto de Equilibrio Costos fijos (Cf) Costos variables unitarios (Cv) Costos Totales (CT) Ingreso (I) Precio (P) Cantidad de producto (X) Ing. Marlon Velázquez G. MAP

39 Ing. Marlon Velázquez G. MAPPunto de Equilibrio I = PX CT = Cf + CvX Punto Equilibrio I = CT PX = Cf + CvX PX – CvX = Cf (P – Cv)X = Cf X = Cf/(P – Cv) Punto de equilibrio cantidad PX Punto de equilibrio monto Ing. Marlon Velázquez G. MAP

40 Ejemplo Punto de Equilibrio Puesto de hamburguesasCostos fijos (Cf) Monto Alquiler 150,000 Servicios electricidad, agua, teléfono, etc. )En este caso suponemos que son fijos) 70,000 Salarios mensuales (en este caso suponemos que son fijos para facilidad del cálculo) 500,000 Accesorios de limpieza y otros 30,000 Depreciación de equipo 25,000 Pago de Préstamo 50,000 TOTAL Costo Fijos (Cf) 825,000 Ing. Marlon Velázquez G. MAP

41 Ejemplo Punto de Equilibrio Puesto de hamburguesasCostos variables Unitarios (Cv) Unidad Cantidad Costo Unitario Total Pan Unid. 1 80 Queso Unid 150 Torta Carne 400 Salsas litro 0.05 2,000 100 Lechuga 0.1 200 20 Tomate Kg 0.02 1,000 Aceite 1,200 60 830 Precio Unitario Hamburguesa 1,500 Ing. Marlon Velázquez G. MAP

42 Ejemplo Punto de Equilibrio Puesto de hamburguesasPTO. Equilibrio = X = Cf/(P – Cv) = 825,000/(1, ) = 1,231.34 Interpretación: Se requiere vender 1, hambuerguesas por mes para salir “tablas” en el negocio. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

43 Estudio Económico SocialConsiste en realizar una comparación entre los recursos que se estima puedan ser utilizados por el proyecto y los resultados esperados del mismo, con el propósito de determinar si dicho proyecto se adecua o no a los fines u objetivos perseguidos, de manera que se permita la mejor asignación de los recursos de la sociedad. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

44 Estudio Económico SocialPermite incorporar criterios de beneficio social e impacto a nivel macroeconómico del país. Ciertos proyectos de interés social no cumplen con la rentabilidad financiera mínima, pero son básicos para solventar necesidades de grupos marginados y para mantener un equilibrio social adecuado. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

45 Diferencia entre Estudio Financiero vrs Económico SocialCategorías Evaluación Financiera Evaluación Económica Social Objetivos Los define: El empresario, Dueño del proyecto o la Institución El gobierno con base en la situación real de la economía Resultados Se expresan: Utilidades Ingresos Beneficios Impactos Valoración Se valoran: Precios de mercado Precios sociales Alcance Considera: Costos y beneficios directos Costos y beneficios directos e indirectos Indicadores Los más utilizados: VAN, TIR y R-B/C VANE, TIRE, R-B/C y R-B/E Ing. Marlon Velázquez G. MAP

46 Contenido Evaluación Económica-SocialCálculo de los precios sociales para el proyecto Transformación del flujo financiero a económico Inversiones Costos de operación Ingresos Indicadores de evaluación económica: VANE TIRE R-B/C Impactos macroeconómicos Ing. Marlon Velázquez G. MAP

47 Cálculo de Precios SocialesImperfecciones de mercado: Se presentan cuando hay monopolios u oligopolios, donde los precios de los productos que se comercializan no representan el verdadero costo para la sociedad. Transferencias: No se toman en cuentan los impuestos, los subsidios, pago de la deuda del crédito, depreciación de los activos, donaciones, etc. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

48 Precios Sociales Mano de obra calificada Mano de obra no calificadaLa divisa El capital Inversión Ing. Marlon Velázquez G. MAP

49 Ejemplo Económico-SocialProyecto: Ampliación del metro de Santiago de Chile 3 Alternativas Ing. Marlon Velázquez G. MAP

50 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

51 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

52 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

53 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

54 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

55 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

56 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

57 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

58 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

59 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

60 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

61 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

62 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

63 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

64 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

65 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

66 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

67 Ejemplo Económico-SocialIng. Marlon Velázquez G. MAP

68 Análisis de AlternativasIng. Marlon Velázquez G. MAP

69 Análisis de AlternativasIng. Marlon Velázquez G. MAP

70 Ing. Marlon Velázquez G. MAPAnálisis Cualitativo Ing. Marlon Velázquez G. MAP

71 Análisis CuantitativoIng. Marlon Velázquez G. MAP

72 Comparación Estándares del PCM-PMIPerfil de proyecto Acta del proyecto (Área Integración, Proceso Iniciación, punto , PMBOK 2013) Matriz de Involucrados Análisis de Involucrados (Área Involucrados, Proceso Iniciación, punto , PMBOK 2013) Árbol de problemas Caso de Negocio “Una necesidad organizacional”, “Demanda de mercado”, etc. (Área Integración, Proceso Iniciación, punto , PMBOK 2013) Árbol de Objetivos Acta del proyecto (Área Integración, Proceso Iniciación, punto , PMBOK 2013) Matriz de Alternativas Análisis decisión multicriterio (Área Alcance, Proceso planificación, punto , PMBOK 2013) Matriz Marco Lógico Enunciado del Alcance del proyecto (Área Alcance, Proceso planificación, punto , PMBOK 2013) Ing. Marlon Velázquez G. MAP

73 Perfil de proyecto vrs. Acta de Constitución del proyectoA grandes rasgos, es lo mismo. En cuestiones de forma, el Acta suele presentarse en un Cuadro con todos sus elementos. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

74 Matriz de Involucrados vrs. Matriz de InteresadosLa primera se enfoca hacia el problema que se está analizando y que se quiere resolver con el proyecto, además de que explica con detenimiento el uso de la herramienta. La segunda se enfoca hacia las características del interesado, y recolecta un poco más de información de los participantes en el proyecto, pero el estándar no lo explica con detenimiento. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

75 Árbol de problemas vrs. Caso de NegocioEl primero se enfoca hacia la identificación del problema principal, a sus causas y efectos, y se explican con detenimiento todos sus pasos. El segundo se enfoca a “Una necesidad de mercado” o “Necesidad organizacional”, pero no explica cómo se desarrolla. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

76 Árbol de Objetivos vrs. Acta del proyectoLa primera es el inverso del árbol de problemas, y sirve de base para la definición de los objetivos del proyecto. La segunda, indica que deben definirse los objetivos del proyecto, pero no dice cómo. Ing. Marlon Velázquez G. MAP

77 Matriz de Alternativas vrs. Identificación de AlternativasPrácticamente son la misma cosa, sólo que la primera explica cómo se debe desarrollar Ing. Marlon Velázquez G. MAP

78 Matriz Marco Lógico vrs. Enunciado del Alcance del ProyectoLa primera resume lo esencial el proyecto (Fin, Propósito, Componentes y Actividades, con sus respectivos indicadores, medios de verificación y supuestos). El segundo hace lo mismo, pero se indica de una forma diferente y con menos precisión (desarrolla parcialmente los indicadores y no indica los medios de verificación). Ing. Marlon Velázquez G. MAP

79 Ing. Marlon Velázquez G. MAPConclusión El estándar del PCM tiene muy definido cómo se debe formular y evaluar un proyecto, pero el del PMI no. Cosa contraria sucede con la administración del proyecto, porque el PCM está poco desarrollado, pero el PMI sí detalla todos sus procesos. Ing. Marlon Velázquez G. MAP