1 Internal1 Witamy na drugim dniu konferencji

2 Internal Transakcje walutowe w dobie kryzysu Co robić jak nie ma (sensownego) rynku?

3 Internal Trzy „hot potatoes” −jak Skanska zabezpiecza ryzyka −jak inaczej można zabezpieczyć ryzyka −co na to księgowi

4 Internal Nasze podejście do ryzyk walutowych  „Skanska zabezpiecza 95% znanych ryzyk finansowych”  stosujemy hedge accounting  zysk na projektach ma być zyskiem wynikającym z realizacji a nie spekulacji walutami

5 Internal Jakie instrumenty by czuć się bezpiecznym Na etapie przetargu: -wycena kursu -plain vanilla options Na etapie realizacji: -forward -na okres realizacji -cash flow hedge -rolowania -rzadziej opcje lub proste struktury

6 Internal Koszt pieniądza w czasie „Time value of money”

7 Internal Truizmy −Wycena punktów swapowych −dyferencjał stóp procentowych −Kryzys płynnościowy −stopy szaleją −Płytkość rynków

8 Internal Fakty o naszym rynku

9 Internal Rynek finansowy  To taki wielki globalny bazar, na którym codziennie sprzedaje się i kupuje specyficzne towary - instrumenty finansowe:  waluty: $, zł, €, ¥, £  lokaty  kredyty  inne produkty strukturalne ( instrumenty pochodne)

10 Internal Tak wygląda nasz bazar teraz….

11 Internal Co oferuje Ci rynek? −Punkty swapowe: −bid offer spread wynosi 12 gr −punkty powyżej roku (bid) są ujemne lub (offer) ekscytująco drogie (15 gr) −Opcja eur/pln put na 3M −premia 6% - 8%

12 Internal Efekt:  Plain vanilla wydaje się za skomplikowane

13 Internal Co robić −Szybka decyzja o skróceniu forwardów −uwaga na element spekulacyjny −Hedging naturalny −uwaga na ukryte waluty (NDF) −Janosik −Nadal bądź ostrożny przy dużych transakcjach

14 Internal Co robić? −Zaskoczeni? −Elegancja i efektywność tkwi w prostych rozwiązaniach

15 Internal Forwardy −Budujesz system monitoringu rynku stóp procentowych −obecne punkty swapowe na rok: ponad 1000 −obecny spread: 600 −Powolne dochodzenie −Co na to audytorzy? −hedge accounting

16 Internal Hedging naturalny? −Tak samo jak zawsze −planuj −Rozliczasz sztuczne kursy na projekty −udajesz, że jest hedge −Księgowi i audytorzy muszą być po Twojej stronie

17 Internal Płynność −Nagle masz na kontach dużo walut −pamiętaj o swojej płynności −01 stycznia pomógł

18 Internal Jak się mają stopy? −Kwotowanie z 10 września −bid offer spread: poniżej 100 na okres do 1 roku, nadal 300 – 500 na dłuższe okresy −punkty (bid) sensowne: 1240 na 12M

19 Internal Co teraz?

20 Internal Co teraz? Forwardy: −powoli powrót do normalności −nadal okresy powyżej roku trudne Hedging naturalny: −poczekać aż się rozliczy −z lekką nutką ….. Duże transakcje

21 Internal21 Dziękuję za uwagę