1 John Maynard Keynes Por José de Jesús Rodríguez Vargas Curso: Teorías de las crisis Octubre de 2015

2 1. Generalidades 2. Teoría Económica: caps. 3, 18 3. Ciclo Económico: cap. 22 4. Política Económica: caps. 23,24

3 1. Generalidades

4 CARACTERÍSTICAS: -Heterodoxo -Subconsumista -Demanda efectiva -Pleno empleo -Inflacionista -Política fiscal -Macroeconomía -Nueva economía -Estatista -Revolucionario -Reformistas -Salvador del capitalismo -“Eutanasia del rentista” - “En el largo plazo estamos todos muertos”

5 DE LIBERAL A KEYNESIANO

6 En 1924: “Creo en el Estado; abandono el laissez-faire, no con entusiasmo, no porque desprecie esa vieja doctrina, sino porque, queramos o no, las condiciones para que tenga éxito han desaparecido”

7 El final del laissez-faire, 1926: Crítica al individualismo y al laissez-faire

8 CRÍTICA A:

9 Los Filósofos: Locke, Hume, Rousseau, Paley, Bentham

10 IDEAS: Libertad natural, el contrato, el utilitarismo, el individualismo, el egoísmo, la igualdad, la democracia

11 Los Economistas: Adam Smith, Ricardo, John Mill, John Stuart Mill, Marshall, Edgeworth, Pigou

12 PORQUE:

13 Dieron una base científica: “A la doctrina filosófica de que el gobierno no tiene derecho a interferir, y a la doctrina divina de que no tienen necesidad de interferir, se añade una prueba científica de que su interferencia es inconveniente”

14 También contribuyeron: La corrupción e incompetencia del gobierno, la ineptitud de los administradores públicos, de tal manera que “casi todo lo que hizo el Estado en el siglo XVIII, por encima de sus funciones mínimas fue, o pareció, perjudicial o desafortunado”

15 Otras razones por las cuales el laissez faire obtuvo prestigio y autoridad: La escasa calidad de propuestas como el proteccionismo y el socialismo marxista, “de los dos, el proteccionismo es, por lo menos, plausible”

16 “El socialismo marxista ha de permanecer siempre como un portento (sorpresa- extrañeza) para los historiadores de la opinión, cómo una doctrina tan ilógica y tan torpe pudo haber ejercido de modo tan poderoso y duradero una influencia sobre las mentes de los hombres y, a través de ellas, sobre los acontecimientos de la historia”

17 “De alguna manera, las evidentes deficiencias científicas de estas dos escuelas contribuyeron grandemente al prestigio y autoridad del laissez-faire decimonónico”

18 Otro elemento más: El desprestigio del Estado y la aceptación del liberalismo fue el progreso material entre 1750 y 1850

19 Keynes reconoce la existencia de un “terreno fértil” para el desarrollo de la doctrina, para la limitación del Estado, para una vida económica sin regulaciones, para que los ciudadanos desplegaran sus habilidades “movidos por el motivo admirable de intentar progresar en el mundo”

20 “Finalmente, el individualismo y el laissez- faire no podían, a pesar de sus profundas raíces en las filosofías políticas y morales de finales del siglo dieciocho y principios del diecinueve, haber asegurado su dominio perpetuo sobre la dirección de los asuntos públicos, si no hubiera sido por su conformidad con las necesidades y los deseos del mundo de los negocios de la época”

21 CRÍTICA AL EMPRESARIO: -“Al gran capitán de la industria, el maestro del individualismo” -“Ídolo deslucido” -“Cada vez dudamos más de que sea él quien nos conduce de la mano al paraíso”

22 “Los devotos del capitalismo son a menudo indebidamente conservadores, rechazan las reformas, que podrían realmente reforzarlo y conservarlo por miedo de que puedan resultar ser los primeros pasos hacia fuera del propio capitalismo”

23 “Por mi parte, pienso que el capitalismo, dirigido con sensatez, puede probablemente hacerse más eficiente para alcanzar fines económicos que cualquier sistema alternativo a la vista, pero que en sí mismo es en muchos sentidos extremadamente cuestionable. Nuestro problema es construir una organización social que sea lo más eficiente posible sin contrariar nuestra idea de un modo de vida satisfactorio”

24 Keynes, 1935: “Creo estar escribiendo un libro sobre teoría económica que revolucionará en gran medida – supongo que no inmediatamente, pero sí en el curso de los próximos diez años- el modo de pensar del mundo acerca de los problemas económicos…no sólo espero que suceda…sino que, en el fondo de mí mismo, estoy completamente seguro”

25 …a KEYNESIANO

26 Teoría general de la ocupación, el dinero y el interés. 1936

27 ÍNDICE GENERAL: Libro I: Introducción II: Definiciones e ideas III: La propensión a consumir IV: El incentivo a invertir V: Salarios nominales y precios VI: Breves consideraciones sugeridas por la Teoría General

28 CONCEPTOS: -Demanda efectiva (DE), insuficiencia DE -Oferta, demanda, ingreso global -Ocupación (O) -Expectativas de ganancia -Incentivo para Inversión (I) -Propensión a consumir (C) -Eficiencia marginal del capital (EMC) -Tasa de interés (i) -Propensión al Ahorro (S) -Multiplicador de la inversión-ocupación- ingreso-consumo

29 Cap. 1: La Teoría general CRÍTICA: -Teoría clásica “Los postulados son aplicables a un caso especial, y no en general” “Las características no son las de la sociedad actual”

30 “Sus enseñanzas engañan y son desastrosas si intentamos aplicarlas a los hechos reales”

31 Cap. 2: Postulados de la Teoría Clásica: 1. Salario real es igual al producto marginal del trabajo; a la desutilidad marginal (resistencia al trabajo) de la ocupación existente 2. No existe desocupación involuntaria (sólo voluntaria y friccional) 3. La oferta crea su propia demanda

32 CRÍTICA AL “ajuste automático del sistema económico”: -Empleo- salarios -Producción-precios

33 CRÍTICA a la teoría clásica de la ocupación (postulados 1,2) y a la Ley de Say (postulado 3)

34 “Todos (los postulados) subsisten o se desploman juntos, pues cualquiera de ellos supone lógicamente a los otros dos”

35 2. Teoría Económica: caps. 3, 18

36 Cap. 3: El principio de la DE “Esencia de la teoría general”: La demanda efectiva = intersección de la demanda (ingreso empresarial) y oferta global (producción) = Ocupación plena = máxima ganancia

37 “El bosquejo de nuestra teoría”: -Alta ocupación>alto Ingreso>alto consumo (inferior al ingreso total) -Incentivo inversión>Inversión -Eficiencia M.C.+ tasa de interés > inversión

38 Y=C+I Y= C+S I=S Y=C+I+G+(X-M)

39 EMC + i > I > O > Y > C, S Más S, menos inversión>menos O>Menos Y>menos C… Keynes: I determina S Clásicos: S determina a I

40 “Se desprende que la Ocupación depende de: -Of. global -Propensión a C -Volumen de I Esta es la esencia de la teoría general de la ocupación”

41 “Si la propensión a C y el coef. de Inv. nueva se traducen en una insuficiencia de la DE, el vol. real de O se reducirá hasta quedar por debajo de la oferta de mano de obra potencialmente disponible al actual salario real”

42 “Este análisis nos proporciona una explicación de la paradoja de la pobreza en medio de la abundancia; porque la simple existencia de una DE insuficiente puede, y a menudo hará, que el aumento de ocupación se detenga antes que haya sido alcanzado el nivel de ocupación plena”

43 “Cuanto más rica sea la comunidad, mayor tenderá a ser la distancia que separa su producción real de la potencial y, por tanto, más obvios y atroces los defectos del sistema económico”…

44 “Una comunidad pobre estará propensa a consumir la mayor parte de su producción, de manera que una inversión modesta será suficiente par lograr la ocupación completa”…

45 “Una comunidad rica tendrá que descubrir oportunidades de inversión mucho más amplias para que la propensión a ahorrar de sus miembros más opulentos sea compatible con la ocupación de los más pobres”…

46 “Si en una comunidad potencialmente rica el incentivo para invertir es débil, entonces, a pesar de su riqueza potencial, la actuación del principio de la DE la empujará a reducir su producción real hasta que a pesar de dicha riqueza potencial, haya llegado a ser tan pobre que sus excedentes sobre el C se hayan reducido lo bastante para corresponder a la debilidad del incentivo para Invertir”…

47 “Pero falta lo peor: no solamente es más débil la propensión a consumir en una comunidad rica, sino que, debido a que su acumulación de capital es ya grande, las oportunidades para nuevas inversiones son menos atractivas, a no ser que la tasa de interés baje lo bastante de prisa, los cual nos lleva a la teoría del interés…”

48 “La propensión a consumir, la definición de EMC y la teoría de la tasa de interés son las tres lagunas principales de nuestros conocimientos actuales, que es necesario llenar. Cuando esto se haya logrado encontraremos que la teoría de los precios ocupa su lugar apropiado como subsidiaria de nuestra teoría general….”…

49 “Veremos después que el dinero juega papel esencial en nuestra teoría de la tasa de interés…”

50 CONCLUSIONES:

51 Conclusiones: Ricardo vs Malthus Ortodoxos vs herejes (Mandeville, Malthus, Silvio Gesell, Mayor Douglas, Hobson) Demanda suficiente vs insuficiente -Triunfo de Ricardo

52 “En mi opinión, el celebrado optimismo de la teoría económica tradicional puede encontrarse también en el hecho de no haber tenido en cuenta la rémora que una insuficiencia de la demanda efectiva puede significar para la prosperidad;…

53 …porque es evidente que en una sociedad que funcionara de acuerdo con los postulados clásicos debería existir una tendencia natural hacia el empleo óptimo de los recursos”

54 “Puede suceder muy bien que la teoría clásica represente el camino que nuestra economía debería seguir; pero suponer que en realidad lo hace así es eliminar graciosamente nuestras dificultades…

55 …Tal optimismo es el causante de que se mire a los economistas como Cándidos que, habiéndose apartado de este mundo para cultivar sus jardines, predican que todo pasa del mejor modo en el más perfecto posible de los mundos, a condición de que dejemos las cosas en libertad”

56 Cap. 18: Teoría general de la ocupación Variables: Independientes: -Propensión a C -EMC -Tasa de interés Dependientes: -Empleo -Ingreso nacional

57 -Ocupación > Ingreso nacional -Rendimiento probable de los bienes de capital >EMC -Preferencia por la liquidez+ cantidad de dinero> tasa %

58 Factores psicológicos: -Propensión a C -Liquidez (al ahorro) -Rendimiento futuro de los b de K (expectativas, incertidumbre, confianza, optimismo= fogosidad= espíritus animales)

59 Por tanto: “Nuestras variables independientes finales consisten en: 1. Los tres factores psicológicos 2. salarios 3. cantidad de dinero (Bco. Central) …estas variables determinan el ingreso nacional y la ocupación”

60 3. Ciclo Económico: cap. 22

61 Introducción: “Como creemos haber demostrado qué es lo que determina el vol. de la ocupación, podemos deducir, si estamos en lo justo, que nuestra teoría debe poder explicar los fenómenos del ciclo económico”

62 “Para su explicación completa serán necesarios todos y cada uno de los elementos de nuestro análisis…las fluctuaciones en la propensión a C…la preferencia por la liquidez y la EMC…

63 “Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo eco. y, especialmente, la regularidad de la secuencia del tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la EMC”

64 Cambio cíclico de la EMC > ciclo

65 II. MOVIMIENTO CÍCLICO: Tendencias ascendentes y descendentes

66 Fuerzas ascendentes > impulso y efectos acumulativos de unas sobre otras > desarrollo máximo > pérdida gradual de su potencia > reemplazo por operaciones en sentido opuesto > a su vez toman impulso y se fortalecen mutuamente > desarrollo máximo > decaen y dejan sitio a fuerzas contrarias.

67 Auge > crisis > depresión > recuperación

68 Característica del ciclo económico: “La crisis: el hecho de que la substitución de un impulso ascendente por otro descendente ocurre con frecuencia de modo repentino y violento” “punto de inflexión cortante”

69 “Mi propósito es ligar el ciclo económico con la teoría precedente”

70 Últimas etapas del auge y el comienzo de la “crisis”: (%, EMC) “Al explicar las “crisis” hemos acostumbrado hacer hincapié en la tendencia de % a subir bajo la influencia de la mayor demanda de dinero…”

71 “Pero no es un alza en %” la causa de la crisis “Sin duda” que agrava y ocasionalmente inicia la crisis

72 “La crisis, no es principalmente un alza en la %, sino un colapso repentino de la EMC”

73 Últimas etapas del auge: -expectativas optimistas -abundancia creciente de b de K -nuevas inversiones -rendimiento satisfactorio -costos producción crecientes -alza de % -dudas, desconfianza en el rendimiento probable -señales de baja en el rendimiento actual -crecimiento de bienes durables nuevos -desencanto-desilusión -caída EMC …

74 -derrumbe violento y catastrófico (crisis) -pesimismo e incertidumbre -acumulación de existencias excedentes -baja de precios -aumento preferencia por la liquidez -alza de % -baja producción, reducción del capital, desinversión “Influencia acumulativa en dirección descendente”

75 “Una vez que la duda surge, se extiende rápidamente. Así al principio de la depresión hay probablemente mucho capital cuya eficiencia marginal ha llegado a ser insignificante y hasta negativa”

76 “Pero lo esencial de tal estado de cosas se encuentra, sin embargo, en el colapso de la EMC, particularmente en el caso de aquellas clases de capital que hayan contribuido más a la fase previa de las grandes nuevas inversiones”

77 “La preferencia por la liquidez, excepto en aquellas de sus manifestaciones que van asociadas con un aumento en el comercio y la especulación, no sube hasta después del derrumbamiento de la EMC”…

78 -”Un descenso de la % será de gran ayuda para la recuperación”… pero -“El colapso en la EMC puede ser tan completo que no baste ninguna reducción factible en la %” (“trampa de la liquidez”)

79 “No es fácil resucitar la EMC, estando, como está, determinada por la indirigible y desobediente psicología del mundo de los negocios. Es el retorno de la confianza, el que resulta tan poco susceptible de control en una economía de capitalismo individual”

80 “Este es el aspecto de la depresión que los banqueros y hombres de negocios han tenido razón en subrayar, y el que los economistas que han puesto su fe en un remedio “puramente monetario” han subestimado”

81 “Por desgracia, una baja importante en la EMC también tiende a afectar en forma adversa la propensión a consumir; porque entraña una disminución considerable en el valor del mercado de los valores ”.

82 -Público de “mentalidad de accionista” (EU) -Mercado en alza > alta propensión a consumir -Caída del mercado de valores > agrava el efecto depresivo, caída del consumo

83 “Una vez iniciada la recuperación, es evidente la forma en que se alimenta a sí misma y crece”… pero…si la EMC baja demasiado no será corregible con reducciones en la %

84 “Por tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea imposible evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de los mercados de inversión, cambio que no hay razón para esperar que ocurra”…

85 …“En conclusión, afirmo que el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares”

86 III. Parece que lo anterior muestra la sobreinversión como característica del auge Proponen el remedio de elevar la tasa de interés para “evadir la sobreinversión y la depresión” (Hayek)

87 -Hay sobreinversión pero… -El remedio no es “imponer de súbito una alta %” “Sino en tomar medidas drásticas, por la redistribución de los ingresos, para estimular la propensión a consumir”

88 “Así ¡el remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja!”…

89 … “El remedio correcto para el ciclo eco. no puede encontrarse en evitar los auges y conservarnos así en semidepresiones permanentes, sino en evitar las depresiones y conservarnos en un cuasi-auge continuo”

90 Ciclo

91 Cuasi-auge continuo

92 “El auge que está destinado a terminar en depresión se produce por la combinación de: -una % demasiado alta -expectativas desacertadas” Auge > Depresión

93 “El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una % que mirada en frío podría parecer excesiva”

94 IV: Escuelas: 1. subconsumo: Problema: el sub (des) empleo por el subconsumo, (mala) distribución de la riqueza Remedio: aumentar el consumo>aumenta la ocupación

95 V: 2. Solución del ciclo eco.: -No en el aumento del consumo o de la inversión -Sino en disminuir la oferta de mano de obra, redistribuyéndola

96 VI: 3. Sobreinversión -Frenar el auge en sus primeras etapas por medio de una elevada tasa de interés. “Apoyada por argumentos que no tienen bases en absoluto –fuera de la confusión mental”

97 VII: 4. Jevons. -Explicación en las fluctuaciones agrícolas -Más que en el fenómeno de la industria

98 4. Política Económica: caps. 23,24

99 Cap. 23: -Mercantilismo -Leyes sobre la usura -El dinero sellado -Teorías del subconsumo

100 -Mercantilismo vs librecambio -Crítica al ajuste automático del comercio exterior 1923: “discípulo fiel y convencido de la escuela clásica”

101 Exposición de la “verdad científica” del mercantilismo: -sabiduría práctica -no imaginó un ajuste automático por medio de la % -alta %, obstáculo para la creación de riqueza -preferencia por la liquidez + cantidad de dinero >% -deseo de rebajar la % -alta % deprime el comercio: quiebras, inversión bancaria -contra el atesoramiento -ventajas nacionales, no mundiales

102 REIVINDICA -la ley de usura: contra la alta % - a Silvio Gesell: dinero sellado, baja % -“creo que el porvenir aprenderá más de Gesell que de Marx” -al subconsumo: con Malthus “la noción de insuficiencia de la demanda efectiva toma lugar definido como explicación científica de la desocupación” -bravo ejército de herejes

103 -Crítica: - lo inadecuado de los fundamentos teóricos del laissez-faire -fuerzas ciegas -irreales abstracciones de Ricardo -ajuste automático de la % y el volumen de inversiones al nivel óptimo; -no preocuparse por la balanza comercial

104 Cap. 24: Filosofía social “Las principales inconvenientes de la sociedad: -Incapacidad para procurar la ocupación plena y su - Arbitraria y desigual distribución de la riqueza y los ingresos”

105 “Hay justificación social y psicológica de grandes desigualdades en los ingresos y en la riqueza, pero no para tan grandes disparidades como existen en la actualidad”

106 Eutanasia del rentista -Capitalista que explota la escasez de capital(dinero) “Hoy el interés no recompensa de ningún sacrificio genuino como tampoco lo hace la renta de la tierra” -Incremento del capital (D) > eutanasia del capitalista (dinerario), “en una o dos generaciones”

107 “Nuestra crítica de la teoría ec. clásica aceptada no ha consistido tanto en buscar los defectos lógicos de su análisis, como en señalar que los supuestos tácticos en que se basa se satisfacen rara vez o nunca, con la consecuencia de que no pueden resolver los problemas económicos del mundo real”…

108 …“Pero si nuestros controles centrales logran establecer un volumen global de producción correspondiente a la ocupación plena tan aproximadamente como sea posible, la teoría clásica vuelve a cobrar fuerza de aquí en adelante”

109 -“En lo que ha fallado el sistema actual ha sido en determinar el volumen del empleo efectivo y no su dirección” -Siguen siendo válidas aún las ventajas tradicionales del individualismo -Individualismo: la mejor salvaguarda de la libertad personal si puede ser purgado de sus defectos y abusos

110 -Curar la enfermedad -Conservar la eficiencia y la libertad -Llenar los vacíos -Estados totalitarios: resuelta la desocupación a expensas de la eficacia y la libertad

111 “Creo que una socialización bastante completa de las inversiones será el único medio de aproximarse a la ocupación plena” “No socialismo de estado, no propiedad estatal de los medios de producción”

112 PROPUESTAS:

113 INTERVENCIÓN DEL ESTADO Objetivo: ocupación y distribución del ingreso-riqueza Medidas para estimular la inversión y el consumo =DE

114 POLÍTICA FISCAL: “Un instrumento deliberado para conseguir la mayor igualdad en la distribución de los ingresos y su efecto sobre el aumento de la propensión a consumir” -Déficit público, dinero prestado -Altos impuestos sobre herencias -OBRAS PÚBLICAS “AUN CUANDO SEAN DE DUDOSA UTILIDAD” :…

115 -Gastos “ruinosos” (despilfarrador): “Pirámides, terremotos y hasta guerras pueden servir para aumenta la riqueza” - “Ayuda a los sin trabajo financiada por préstamos”…

116 -Llenar botellas viejas con billetes de banco, enterrarlas en minas de carbón abandonadas “Claro está que sería más sensato construir casas pero si existen dificultades políticas y prácticas…el procedimiento anterior sería mejor que no hacer nada”

117 -Un impuesto fuerte sobre las operaciones en el mercado de valores, “mitigar la especulación sobre la empresa” (“Especulación: prever la psicología del mercado -Empresa: prever los rendimientos probables de los bienes”) -“Burbujas”, “casino”, “pecados”

118 -El Estado tendrá que orientar la propensión a consumir, a través de impuestos, la % y otros medios “Espero ver al Estado, que está en situación de poder calcular la eficiencia marginal de los bienes de C…asumir una responsabilidad cada vez mayor en la organización directa de las inversiones…”

119 “Determinar el monto de los recursos destinados a aumentar los medios de producción y la tasa básica de remuneración de los propietarios”

120 POLÍTICA MONETARIA -Intervención del estado que permitiera el crecimiento del capital hasta que deje de ser escaso -Parece improbable que la influencia de la política bancaria sobre la % sea suficiente por sí misma para determinar la inversión óptima

121 “Soy ahora un poco escéptico respecto al éxito de una política puramente monetaria dirigida a influir sobre la tasa de interés” “Poner al banco central bajo la dirección del poder público”

122 MENSAJE FINAL

123 “Las ideas de los economistas y los filósofos políticos, tanto cuando son correctas como cuando están equivocadas, son más poderosas de lo que comúnmente se cree”

124 “Tarde o temprano, son las ideas y nos los intereses creados las que presentan peligro, tanto para mal como para bien”

125 fin