1 La curva de Phillips El medio plazoCapítulo 8 La curva de Phillips El medio plazo

2 Conceptos fundamentalesLa inflación, la inflación esperada y el desempleo La curva de Phillips Resumen y algunas advertencias

3 La curva de Phillips Comprender la relación entre la inflación y el desempleo Tasa de inflación (%) Tasa de desempleo (%)

4 La curva de Phillips: comprender la relación entre la inflación y el desempleoUna relación inversa entre la inflación y el desempleo hasta la década de 1970. En la década de 1970, una elevada inflación y desempleo. ¿Existe todavía alguna relación entre la inflación y el desempleo?

5 La curva de Phillips La relación entre: El nivel de precios: PtComprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo La relación entre: El nivel de precios: Pt El nivel esperado de precios : Pte Y la tasa de desempleo: F(ut,z)

6 F(ut,z): recoge los efectos producidos en el salario por:La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo F(ut,z): recoge los efectos producidos en el salario por: el desempleo (ut) los demás factores (z)

7 z: cuanto mayor es z, mayor es el salario.La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo F(ut,z)=1-ut+z -: cuanto mayor es ut, menor es el salario;  es mayor y refleja el efecto negativo en los salarios. z: cuanto mayor es z, mayor es el salario.

8 F(ut,z) = 1-ut+z Pt = Pte(1+µ)F(ut,z) Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z)La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo F(ut,z) = 1-ut+z Pt = Pte(1+µ)F(ut,z) Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z)

9  t e = tasa esperada de inflaciónLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Pt = Pte(1+µ) (1-ut+z) t =  t e + (µ+z)-ut µt = tasa de inflación  t e = tasa esperada de inflación

10 La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo t =  t e + (µ+z)-ut La inflación depende: positivamente de la inflación esperada negativamente del desempleo

11 La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleoObservaciones: Una mayor inflación esperada lleva a una mayor inflación. Dada la inflación esperada, cuanto mayor es µ o z, mayor es la inflación. Dada la inflación esperada, cuanto mayor es el desempleo, menor es la inflación.

12 Inflación media cercana a cero  t e = O  t = (µ+z) -  utLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo La primera versión, alrededor de 1960 Inflación media cercana a cero  t e = O  t = (µ+z) -  ut

13 El bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales. La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Dado:  t = (µ+z) -  ut El bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales. En respuesta, las empresas elevan los precios. Mayores precios llevan a salarios más altos. La subida de salarios conlleva de nuevo una subida de precios…etc. Espiral de salarios y precios

14 La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleoMutaciones Tasa de inflación (%) 7,0 3,0 4,0 5,0 6,0 Tasa de desempleo (%)

15 La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleoMutaciones Tasa de inflación (%) Tasa de desempleo (%)

16 1970: la subida de los precios del petróleo hizo que aumentara µ.La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones: ¿Por qué desaparece la curva de Phillips? 1970: la subida de los precios del petróleo hizo que aumentara µ. 1970: la inflación empezó a ser persistente y positiva.

17 Mutaciones y expectativasLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas Tasa de inflación (%)

18 Mutaciones y expectativasLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas Suponga: El efecto de la tasa de inflación del último año sobre la tasa esperada de inflación de este año. Cuanto mayor es el valor de , mayor es la tasa esperada de inflación.

19  t = (µ+z) – ut (La curva de Phillips normal)La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas : La inflación es baja y no es persistente  = 0,  te =   t-1 = 0 y  t = (µ+z) – ut (La curva de Phillips normal)

20  t =   t-1 + (µ+z) – ut (  t-1 =  te )La curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas 1970: La inflación es alta y persistente  empezó a aumentar y llegó a 1  t =   t-1 + (µ+z) – ut (  t-1 =  te ) La tasa de inflación depende de: La tasa de desempleo (ut) La tasa de inflación del último año (  t-1)

21 Mutaciones y expectativasLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas Cuando:  t =   t-1 + (µ+z) – ut &  = 1 La curva de Phillips =  t – t-1 = (µ+z) – ut Por lo tanto: la tasa de desempleo afecta la variación de la tasa de inflación. con un mayor desempleo, la inflación disminuye.

22 Mutaciones y expectativasLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas 5,0 2,5 Variación de la tasa de inflación 0,0 6,5% = - 1,0 Ut -2,5 -5,0 Tasa de desempleo (%)

23 Mutaciones y expectativasLa curva de Phillips: comprender la inflación, la inflación esperada y el desempleo Mutaciones y expectativas La curva de Phillips:  t =   t-1 + (µ+z) – ut :  t – t-1 = 6,5% – 1,0ut

24 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleo¿Cual es su opinión? ¿Qué efecto tiene la curva original de Phillips sobre la tasa natural de desempleo? ¿Hay una relación entre la inflación y el desempleo a medio plazo?

25 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleoCon la tasa narural de desempleo (un): tasa actual de inflación = tasa esperada de inflación  t =  t e Dado:  t – te = (µ+z) – un Entonces: 0 = (µ+z) – un

26 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleoCuanto mayor es µ o z, mayor es un

27 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleoDado: Entonces: un = µ + z Dado :  t =  te + (µ+z) – ut Entonces :  t =  te + un – ut  t – te = -(ut – un)  t = te -  (ut – un)

28 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleoLa tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU)  t – te = -(ut – un) La inflación disminuye cuando el desempleo actual (ut) es mayor que la tasa natural de desempleo (un) La inflación aumenta: ut < un

29 La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de desempleoLa estimación de un para la década de 1970 Dado:  t – t-1 = 6,5% - 1,0ut Si la variación de la inflación = 0 Entonces: un = 6,5% (6,5% / 1,0 = 6,5%)

30 La tasa natural de desempleo¿Cuál es su opinión? ¿Se ha mantenido la tasa natural de desempleo en el 6,5% durante la década de 1960?

31 La curva de Phillips: Resumen y algunas advertenciasLa relación de CP:  t – t-1 = -(ut – un) muestra que: la inflación aumenta cuando ut > un la inflación disminuye cuando ut < un Sin embargo: la relación se puede desplazar

32 La curva de Phillips: El proceso de inflación y la curva de PhillipsEl ajuste de la indiciación de los salarios Suponga: Una economía con contratos laborales  = La proporción de los contratos de indiciación 1- = La proporción de los contratos que no son de indiciación  t = [  t +(1-  ) t-1] -  (ut – un)

33 La curva de Phillips: El proceso de inflación y la curva de Phillips t = [  t +(1-  ) t-1] -  (ut – un) Suponiendo que  sea positiva: Cuanto mayor es la indiciación () mayor es el efecto de la tasa de desempleo sobre la variación de la inflación: mayor es  /(1- )

34 m + z Repaso: u = Los factores varían en cada país, al igual que unLa curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales m + z Repaso: u = n  un depende de: la variable residual, z el margen, µ le respuesta de la inflación al desempleo  Los factores varían en cada país, al igual que un

35 Comparación de la tasa normal de desempleo en EE.UU. y JapónLa curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales Comparación de la tasa normal de desempleo en EE.UU. y Japón Tasa media de desempleo : Estados Unidos = 6,5% Japón = 2,3% Edades … Con trabajo, por persona Japón 0,72 2,06 2,71 … 4,91 Estados Unidos 2,00 4,40 6,15 … 10,95 Las cifras correspondientes a Japón se refieren a 1977, las de Estados Unidos a 1978.

36 z u + = m Variaciones de u y z debidas a:La curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales  z u n + = m Se considera que µ y z se mantienen constantes Variaciones de u y z debidas a: la composición de la población activa. la estructura de la negociación de salarios. las prestaciones del desempleo. ...

37 Cuando µ aumenta, z puede disminuir. La curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales Los límites de nuestra comprensión Los determinantes de z. Cuando µ aumenta, z puede disminuir. Los datos no confirman ningún modelo.

38 Los límites de nuestra comprensiónLa curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales Los límites de nuestra comprensión La Unión Europea en la década de 1990 6,0 Un  9% 4,8 3,6 5,0 - 0,53 Ut 2,4 Variación de la tasa de inflación 1,2 0,0 -1,2 -2,4 -3,6 2,5 5,0 7,5 10,0 12,5 Tasa de desempleo (%)

39 La Unión Europea en 1990: El descenso de la inflación :La curva de Phillips: Diferencias internacionales entre la tasas naturales Los límites de nuestra comprensión : La Unión Europea en la década de 1990 La Unión Europea en 1990: El descenso de la inflación : ¿Por qué ha aumentado un en la Unión Europea?

40 La curva de Phillips El medio plazoFinal de capítulo La curva de Phillips El medio plazo