1 La importancia de buen gobierno corporativo para las empresas: Experiencias concretasLatin American and Caribbean Capital Market Development and Oversight Superintendencia de valores El Salvador y US SEC Carlos Barsallo Director Riesgo, Ética e Independencia Deloitte Ex Comisionado Presidente CNV Panamá El Salvador, 9 de diciembre 2008 9/12/2008 Carlos Barsallo

2 Temas a tratar 1 2 Concepto, enfoque e importanciaDe la teoría a la práctica 9/12/2008 Carlos Barsallo

3 Gobierno Corporativo y democraciaGenera espacio para transparencia, rendición de cuentas y rescate principios democráticos. A través gobierno corporativo democracia se consolida. Se menoscaba la competitividad de sectores productivos. Estos elementos se han diluido, dando paso a prácticas corruptas y favorecimiento de intereses. Centro Internacional para la empresa privada CIPE, filial de la Cámara de Comercio de Estados Unidos, con el apoyo del National Endowment for Democracy. 9/12/2008 Carlos Barsallo

4 Marco Conceptual Desempeño Dirección control ResponsabilidadAccionistas Directores Directiva Gerentes Partes interesadas Desempeño Objetivos Medios OECD 21/10/2008

5 23 Principios Gobierno Corporativo OECDDerechos accionistas Trato equitativo Partes interesadas Transparencia Responsabilidad Directiva 9/12/2008 Carlos Barsallo

6 Relevancia del gobierno corporativo ¿Está UdRelevancia del gobierno corporativo ¿Está Ud. dispuesto a pagar un premio por compañías con buen gobierno? Mckinsey & Company 2005 9/12/2008 Carlos Barsallo

7 Enfoques: El regulatorio y el privado ¿Cambiará la balanza como resultado de crisis financiera mundial? Regulatorio Basado en cumplimiento 100% objetivo Necesario para proteger inversionistas Privado Basado en ejecución Mixto: Objetivo subjetivo Cumplir o explicar Añade valor atrae inversión Quién asegura cumplimiento? Harvard Law School June 2008. Corporate Governance Trends in Latin America Jorge Famiiar Nancy Metzger 9/12/2008 Carlos Barsallo

8 Ventaja comparativa en la corrupción?Ciertas fortunas pueden encontrar el lobby para obtener regulaciones favorables más facil que administrar empresas eficientes e innovadoras? “Como el venado anhela arroyos refrescantes, yo anhelo regulación” Alfred Krupp ( ), heredero del grupo Krupp The mystery of the great pyramids Mork & Nakamura 2007 9/12/2008 Carlos Barsallo

9 Tipo regulación que NO se necesitaProtectora status quo y que impide competencia. Formulada por los propios sujetos que deben ser vigilados o por personas que no creen en regulación. No dotada de recursos ni de personal suficiente. Entorpecida por NO cooperación del resto del sistema (legislativo, ejecutivo y judicial) 9/12/2008 Carlos Barsallo

10 Ejemplos para el fracasoEntidades sin regular Prestamistas que otorgan productos que no requieren pago inicial o abono. Porcentaje deudores que no brindan documentos que prueben sus ingresos o activos aumenta 17% a 44% en 2006. Iniciativas de imponer regulación más estricta obstruidas por grupos de interés y políticos. U.S. Subprime Mortage Crisis: Policy Reactions. Laura Alfaro. Renne Kim. Harvard Business School. Marzo 25, 2008 9/12/2008 Carlos Barsallo

11 Gobierno corporativo en Latinoamerica Retos y motivadoresRetos: Son consistentes. Falta de expertise y conocimiento. Problema de semántica: Cada uno ve y define bajo su propia óptica. Falta de información de mercado y análisis. Contratación y cumplimiento: Público vs. Privado. 9/12/2008 Carlos Barsallo

12 Gobierno corporativo en Latinoamerica Retos y motivadoresMotivadores: Son diferentes. Estado vs. Mercado. Escándalos (destrucción de riqueza) vs. Oportunidad (creación de riqueza) Influencias externas: NIIFS OECD SOX vs. cumplir o explicar. Novo Mercado. 9/12/2008 Carlos Barsallo

13 Gobierno corporativo en Latinoamérica: Análisis funcional.Falta de protección efectiva de minoritarios y otros interesados. Debilidad en infraestructura legal y cumplimiento y ejecución. Reglas (viejas y nuevas) serán inútiles sin remedios eficientes y eficaces. 9/12/2008 Carlos Barsallo Francisco Reyes

14 Etapas en el desarrollo del gobierno corporativoCambio fundamental de mentalidad : de “no destruir valor” a “crear valor” 5 Mejorar competitividad 4 CREAR VALOR Generar confianza de los mercados 3 DE A No destruir Crear NO DESTRUIR VALOR Mitigar riesgos 2 Cumplir con estándares éticos 1 Cumplir con la ley McKinsey & Company ICARE Junio 2007 9/12/2008 Carlos Barsallo

15 Algunos beneficios de tener buenas prácticas de gobierno corporativo más allá del cumplimiento legal y ético Beneficio Mitigar riesgos Reduce riesgos fraudes y malos manejos Mejora integridad resultados financieros Ganar confianza mercado Menor costo capital Atrae forma efectiva inversores globales Mejorar competitividad Desarrolla estrategia Fortalece cultura y valores corporativos 9/12/2008 Carlos Barsallo Mckinsey & Company

16 El irresistible caso por el gobierno corporativoAsia 8% más EVA (2001) P/E 20% ROE 45% más altos (2004) Brasil Descuento % negocios familiares Colombia Prima 160% (2004) Korea 9/12/2008 Carlos Barsallo International Finance Corporation

17 Problemas estructurales Gobierno corporativo Centroamérica, Panamá y República Dominicana Dominicana Problemas estructurales Tamaño pequeño negocios regionales y empresas familiares Aversión inversionistas minoritarios Pobre gobierno corporativo, transparencia y evasión fiscal Equity and private Debt Markets in Central America, Panama,and the Dominican Republic Hemant Shah, Ana Carvajal, Geoffrey Bannister, Jorge Chan Lau and Ivan Guerra IMF Working paper July 2007 9/12/2008 Carlos Barsallo

18 Necesidades en caso de empresas familiaresEmpresas no listadas Entrenamiento profesional Planes de sucesión empresa familiar Rol de los bancos: Mejorar monitoreo de empresas no listadas Desarrollar el expertise sobre gobierno corporativo en los tribunales International experts meeting on corporate governance for non-listed companies Estambul, Turquía Abril 2005 9/12/2008 Carlos Barsallo

19 Protección al inversionista Doing Business Banco Mundial 2008 (1 a 10)Indicador Panamá Región OECD Transparencia transacciones 1 4.1. 5.9. Índice responsabilidad directores y oficiales mala conducta 4 5.0 Índice facilitar juicios accionistas 9 6.0 6.6. Índice potencial de protección al inversionista 4.7 5.8 9/12/2008 Carlos Barsallo

20 Gobierno Corporativo Impulso en PanamáEscándalos financieros Regulador Bancario Regulador de Valores Inclusión agenda Ventajas y desventajas de impulso por regulador. Resultados 7ma mesa redonda Latinoamericana gobierno corporativo. OECD. Necesidad de buen gobierno corporativo del propio regulador. Evaluación FMI Ejemplos casos World Bank y FMI. 9/12/2008 Carlos Barsallo

21 Evaluación a Panamá Informe ROSC Banco Mundial Junio 20049/12/2008 Carlos Barsallo

22 New Partners + New VoicesAccounting and Law Firms Past Jorge Familiar World Bank 9/12/2008 Carlos Barsallo

23 Problemas encontradosIgnorancia Poco conocimiento Poco o nulo estudio Confusión Poco interés Confusión con responsabilidad social corporativa, ética, filantropía, actividades de gobierno. Oposición De personas que se sienten afectadas. Doble discurso y obstáculos importantes para reformas. Amenazas de medidas legales. 9/12/2008 Carlos Barsallo

24 Conocimiento del panameño sobre gobierno corporativo9/12/2008 Carlos Barsallo

25 Estoy asombrado, sorprendido de encontrar que aquí se juege…Mork & Nakamura. 2007 9/12/2008 Carlos Barsallo

26 … oh, y por favor me cambia mis fichas.Morck & Nakamura 2007 9/12/2008 Carlos Barsallo

27 De la teoría a la práctica…¿Cómo se reflejarían las mejoras de gobierno corporativo si lo implementara en su empresa? y ¿Cuales serían los beneficios directos? Nada mejor para convencer a un líder de negocio como los ejemplos adecuados y prácticos. Casos: Jugos del Valle, Fondo Económico Mexicano, S.A. de C.V., Fundación Nacional para la Salud, Grupo Corvi; Infonavit, Holding del Golfo. La institucionalización de la empresa. Casos de éxito de gobierno corporativo. Centro de excelencia en Gobierno Corporativo. México. 2006 9/12/2008 Carlos Barsallo

28 Círculo de empresas de la mesa redonda de buenas prácticas de gobierno corporativoCementos Argos CPFL Energía Ferreyros Marcopolo NET Suzano Ultrapar Companhia de Concessoes Rodoviarias CCR. Homex 9/12/2008 Carlos Barsallo

29 Casos de éxito: Empresa familiar Empresa estatalColombia Caso Fehrmann Ltda. Explorando el gobierno corporativo en una empresa familiar: Caso Ecopetrol. Gobierno corporativo en empresas estatales: 9/12/2008 Carlos Barsallo

30 Asesoría técnica y económica durante el proceso.Bolsa mexicana de valores ¿Cómo llevar a la práctica un buen gobierno corporativo? Mejores prácticas de gobierno corporativo… valor agregado para la competitividad. Calendario para facilitar la incorporación de las empresas. 3 etapas. 3 años. Asesoría técnica y económica durante el proceso. 9/12/2008 Carlos Barsallo

31 Informes públicos www.conaval.gob.paEstudio de la CNV 2004: 22% de los emisores manifestaron que adoptaron las Guías y Principios de Buen Gobierno Corporativo recomendadas 2006: 26% 9/12/2008 Carlos Barsallo

32 Excusas para no adoptar mejores prácticasSe considera burocracia y dificulta tomar decisiones. Costos de revelación. Problemas con competidores. Necesidad de adopción simultanea. Aun si se admite el beneficio para la compañía y el país, los controladores actuales se benefician más del status quo. Peter Blair Henry, Peter Lombard Lorentzen Stanford University Making markets work: How domestic Capital Market Reform can improve access to global finance 9/12/2008 Carlos Barsallo

33 Instituto Gobierno Corporativo Panamá IGCEnte privado que promociona y promueve Gobierno Corporativo en Panamá Apoyo del Global Corporate Governance Forum. International Finance Corporation Formado por 30 miembros individuos y empresas. Profesionalización de las directivas Actividades celebradas: Seminarios, donación de libros, boletines. 9/12/2008 Carlos Barsallo

34 Amenaza: Los procesos cosméticosSe adoptan prácticas de gobierno corporativo que en la realidad son simples muestras de buenas intenciones. No se hace por actores idóneos: Los dueños. No es tema para gerentes ni asesores profesionales (abogados, auditores). Se establece el Qué, pero no el Cómo. Se incorporan en documentos no vinculantes.(Tiene que ir al pacto social). La experiencia de implementar gobierno corporativo en mercados emergentes. IAAG Consultoría & Corporate Finance. 9/12/2008 Carlos Barsallo

35 Conclusión Gobierno Corporativo: Necesario para generar confianzaNinguna empresa puede ser exitosa y en consecuencia ninguna nación puede ser competitiva, si la opinión pública desconfía de su comunidad de negocios. 9/12/2008 Carlos Barsallo

36 Carlos Barsallo [email protected] [email protected]Muchas gracias….. Carlos Barsallo 9/12/2008 Carlos Barsallo