1 La política fiscal Política Económica Grado ADE, Curso 2013-2014.

2 Definiciones y ámbito de la política fiscal Política fiscal... La evolución del déficit público como indicador del signo de la política fiscal Estabilizadores automáticos El déficit público estructural Los efectos crowding-out La restricción presupuestaria del gobierno y la sostenibilidad de la deuda (cap. 21 Blanchard 2010) La crisis económica y la política fiscal en la Eurozona (cap. 21 Blanchard 2010)

3 3 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en cantidades absolutas) La restricción presupuestaria del gobierno

4 4 4 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en cantidades absolutas) La restricción presupuestaria del gobierno

5 5 5 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en cantidades absolutas) Stock de deuda (en cantidades absolutas) La restricción presupuestaria del gobierno

6 6 6 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en cantidades absolutas) Stock de deuda (en cantidades absolutas) La restricción presupuestaria del gobierno

7 7 Déficit público (en cantidades absolutas) Stock de deuda (en cantidades absolutas) Estabilización de la deuda (en cantidades absolutas): B t -B t-1 =0 La restricción presupuestaria del gobierno

8 8 88 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en cantidades absolutas) Stock de deuda (en cantidades absolutas) Estabilización de la deuda (en cantidades absolutas): B t -B t-1 =0 Superávit primario = gastos financieros La restricción presupuestaria del gobierno

9 9 Estabilización ratio Deuda/PIB 9 (cap. 21 Blanchard 2010)

10 10 La restricción presupuestaria del gobierno Estabilización ratio Deuda/PIB 10 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en términos del PIB)

11 11 La restricción presupuestaria del gobierno Estabilización ratio Deuda/PIB 11 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en términos del PIB) Stock de deuda (en términos del PIB)

12 12 La restricción presupuestaria del gobierno Estabilización ratio Deuda/PIB 12 (cap. 21 Blanchard 2010) Déficit público (en términos del PIB) Stock de deuda (en términos del PIB) Estabilización de la deuda (en términos del PIB): Superávit primario = gastos financieros (en términos del PIB)

13 13 European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf Déficit público y deuda

14

15 15 Déficit público y deuda European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf

16 Déficit público y deuda

17 17 Déficit público y deuda European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2014/pdf/ee2_en.pdf

18 Déficit público y deuda

19

20 20 European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm Déficit público y deuda

21 21 European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm Déficit público y deuda

22 European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm Déficit público y deuda

23

24

25 European Commission: European economic forecast. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm Déficit público y deuda

26 26 FMI: World Economic Outlook http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/02/index.htm Déficit público y deuda

27 En 2010, los economistas Reinhart y Rogoff publicaron el artículo "Growth in a Time of Debt" que concluía que los países con una deuda pública superior al 90% del PIB tenían un crecimiento menor. Este estudio ha sido muy influyente a la hora de diseñar las políticas de ajuste fiscal en la Eurozona. Pero Ash y Pollin (2013) parece que demuestran que aquel artículo estaba “mal hecho”. http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/researchers-finally-replicated-reinhart-rogoff- and-there-are-serious-problems ------------------- Carmen M. Reinhart, Kenneth S. Rogoff, “Growth in a Time of Debt”, NBER Working Paper No. 15639, January 2010 http://www.nber.org/papers/w15639 http://www.nber.org/papers/w15639 Michael Ash y Robert Pollin, “Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff”, Political Economy Research Institute, Working Paper, April 2013. http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301- 350/WP322.pdf

28 Fuente: Presentación del Proyecto de Presupuestos Generales del Estado 2012 (Libro Amarillo)

29

30

31