1 MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2017-2019 REVISADO PERÚ MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2017-2019 REVISADO Lima, 19 de setiembre de 2016

2 2 Índice I.Entorno Internacional II.Entorno Local III.Finanzas Públicas IV.Estrategia de Reformas 2016-2021

3 La economía mundial continuará creciendo a una tasa baja en los próximos años 3 Fuente: FMI, Proyecciones MEF. PBI: economías avanzadas y emergentes (Var.% real anual) Se posterga la recuperación de la economía mundial por el bajo desempeño de economías avanzadas Economías avanzadas: Revisión a la baja en el crecimiento se debe a la postergación de reformas estructurales, a la débil demanda doméstica y a la salida del Reino Unido de la Zona Euro. China: plan de estímulo de corto plazo podría comprometer sostenibilidad del proceso de transición económica pro-mercado doméstico.

4 4 Bajo crecimiento mundial y elevada incertidumbre 1.EE.UU.: lento crecimiento e incertidumbre respecto de la política monetaria. 2.Brexit: mayor impulso monetario y deterioro de entorno de negocios. 3.China: incertidumbre respecto de la efectividad de la política macroeconómica. 4.Economías emergentes: proceso de ajuste al “nuevo normal”. 5.América Latina: recesión y ajuste. Dos bloques: Alianza del Pacífico y resto.

5 5 1/ No considera derechos de importación y otros impuestos. Fuente: BCRP. Una economía sin reformas: lento crecimiento e impulsado por la minería Sectores primarios: La minería metálica creció 26,9% en el 1S2016, la mayor tasa desde que se tiene registro, y contribuyó con 2,1 p.p. al crecimiento de 4,1% del PBI, ante el inicio y consolidación de operaciones de la Ampliación de Cerro Verde y Las Bambas. Perú: PBI semestral (Var. % real anual) Perú: PBI total, primario y no primario 1 (Var. % real anual) Se consolida el proceso de recuperación iniciado hace un año y medio… … basado en una mayor oferta minera y no en una recuperación robusta de los sectores no primarios.

6 6 Fuente: BCRP, MTPE. Estancamiento del sector privado Inversión privada y empleo (Var. % real anual) Consumo privado y empleo (Var. % real anual) La inversión privada acumula cinco semestres de caídas consecutivas… … afectando la generación de empleo formal y la capacidad de consumo de las familias. Inversión privada cayó 4,6% en el 1S2016, con lo cual aún no se reactiva el círculo virtuoso inversión – empleo – consumo. El empleo formal cayó 0,1% en el 2T2016, continuando con la desaceleración desde el 2011 y registrando su primer retroceso desde el 2002.

7 7 Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. Economía en aceleración, pero con bajas perspectivas de crecimiento de mediano plazo Cambio en el crecimiento 2016-2017 (Var. % real anual, p.p.) La economía peruana estará impulsada por las exportaciones (mineras) y la recuperación de la inversión privada. Gasto público (sin nueva trayectoria): -1,0 p.p. Perú: PBI potencial (Var. % anual) Sin embargo, no se esperan mejoras significativas en el crecimiento potencial de los próximos años.

8 El inicio de la nueva administración ha impulsado los indicadores de confianza empresarial y del consumidor Inversión privada y expectativas de inversión 1 (Var. % real anual, puntos) 1/ Las expectativas de inversión consideran el porcentaje de clientes del SAE que esperan acelerar sus planes de inversión menos los que esperan reducirlos en los próximos seis meses. Asimismo, para el dato del 3T2016 se considera el resultado de agosto (27 puntos). 2/ Porcentaje de clientes del SAE que esperan acelerar sus planes de contratación menos los que esperan reducirlos en los próximos seis meses. Para el 3T2016 se utiliza el dato de agosto (10 puntos). Fuente: APOYO Consultoría, BCRP, Proyecciones MEF. Existe una marcada recuperación de la confianza empresarial… …que va en línea con las mejores perspectivas para contratar. 13 Expectativas de contratación 2 y empleo formal (Puntos, Var. % anual)

9 Inversión en infraestructura y minería 1 (Millones de US$) PBI e indicador de Infraestructura (PBI per cápita $PPP y puntaje en el GCI - WEF) 99 Cierre de brechas de infraestructura permitirá sostener mejora en la confianza empresarial 1/ Incluye la inversión pública y privada de proyectos de infraestructura en distintos sectores (transporte, irrigación, electricidad, telecomunicaciones, transporte de hidrocarburos y saneamiento). Se considera al proyecto Modernización de la Refinería de Talara por ser de interés nacional. Fuente: MINEM, ProInversión, Osinergmin, Ositran, APOYO Consultoría, empresas, BCRP, Proyecciones MEF. Encuesta de APOYO Consultoría (junio 2016): el 95% y 62% de los empresarios respondió que el destrabe de grandes proyectos de inversión y la simplificación administrativa, respectivamente, deberían ser medidas inmediatas a realizarse en este gobierno para impulsar la confianza empresarial.

10 Déficit fiscal 2016 es mayor al esperado 10 Resultado económico del SPNF anualizado (Acumulado 12 meses como % del PBI) Evolución del déficit fiscal, 2015 – Ago 2016 (% del PBI) Los ingresos fiscales corrientes se han reducido en 4,8% entre enero y agosto: Impuesto a la Renta 3ra categoría minería e hidrocarburos cayó 48,6% e IGV interno hizo lo mismo en 2,2%. El crecimiento de las devoluciones se explica principalmente por saldos a favor de exportadores (Cerro Verde y Las Bambas) y recuperación anticipada del IGV pagado en grandes proyectos de inversión (Gasoducto Sur Peruano). En lo que va del año, el gasto en remuneraciones del Gobierno General ha crecido 5,5% real. La inversión pública creció 13,6% en lo que va del año (Gobierno General: 8,3%; Empresas: 60%). MMM: -2,5% 1/ Incluye la inversión del Gobierno General y de empresas públicas. Fuente: BCRP, SUNAT. Proyecciones MEF.

11 A partir del 2017 se inicia un proceso gradual de consolidación fiscal 11 Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. Resultado Económico del SPNF (% del PBI) Resultado Económico Estructural del SPNF (% del PBI Potencial) Proyección Mayor transparencia a través del anuncio y compromiso con el déficit fiscal observado.

12 12 La trayectoria fiscal no compromete la sostenibilidad de las finanzas públicas Perú: Deuda pública bruta (Porcentaje del PBI) Al 2019, la deuda pública alcanzará el 27,4% del PBI y se ubicará por debajo de países como Brasil (86% del PBI), Uruguay (64% del PBI), México (54% del PBI) o Colombia (43% del PBI). Además, la trayectoria del ratio de deuda sobre PBI se mantendrá por debajo de las trayectorias de países con similar calificación crediticia y de la Alianza del Pacífico. La deuda neta al 2019 alcanzará el 15% del PBI, reflejando la solidez de las finanzas públicas. Evolución de la deuda pública de Perú, Alianza del Pacífico y países BBB+ y A3 1 2 (Puntos básicos) 1/ BBB+ y A3 se refiere a la mediana de los países con calificación crediticia BBB+ y A3 según Moody’s. 2/ Se refiere a los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú. Fuente: BCRP, FMI, Bloomberg, Proyecciones MEF. Límite legal

13 13 Fuente: Proyecciones MEF. Consolidación fiscal vía incremento de ingresos fiscales y moderación gradual del gasto corriente Evolución del déficit fiscal, 2016-2018 (% del PBI)

14 14 Compromisos y obligaciones de gasto de APP del Sector Público No Financiero 1 (Miles de millones de Soles) El destrabe de proyectos y la simplificación de las fases de formulación y ejecución de las inversiones públicas y público privadas jugarán un rol preponderante. Proyectos: la Línea 2 del Metro de Lima, el Aeropuerto Internacional Jorge Chavez, Aeropuerto Chincheros, Chavimochic III Etapa, Majes Siguas II Etapa, Longitudinal de la Sierra Tramo 2, IIRSA norte, Red Vial 4, el Hospital III Callao, entre otros. Para el periodo 2017-2019 se proyecta que la participación en APP aumente hasta 23,2% del total de la inversión pública. 1/ Los montos anuales son netos de ingresos. Incluye los gastos de inversión y de operación y mantenimiento de los proyectos de APP del Sector Público No Financiero. No considera los compromisos contingentes. Elaborado en base a los compromisos establecidos en los contratos de concesión y los proyectos por adjudicar. Fuente: PROINVERSIÓN, Ministerio de Transporte y Comunicaciones, Ministerio de Vivienda Construcción y Saneamiento, Gobierno Regional de Arequipa, Gobierno Regional de Lambayeque, Gobierno Regional de La Libertad, Municipalidad Metropolitana de Lima, PROTRANSPORTE, EsSalud y Sedapal. 2/ Pagos por Obras (PPO), pago por Material Rodante (PMR), cofinanciamiento del GN y GR, Obras Adicionales, complementarias y accesorias, Expropiaciones, liberación de interferencias y saneamiento físico legal. 3/ Retribución por inversión (RPI, PAMO) y retribución por mantenimiento y operación (RPMO, PAMO, RPO). Fuente: BCRP, MEF. …mientras que se sostiene la inversión pública en 5,5% del PBI al 2019, con una importante participación de las Asociaciones Público Privadas Inversión pública (% del PBI)

15 15 Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. Perú: Crecimiento potencial en el escenario sin reformas (contribución en puntos porcentuales) En un escenario sin reformas, no se esperan ganancias en la productividad … Informalidad y PBI per cápita (% del PBI, US$ miles) … debido a la asignación ineficiente de recursos que surge de la informalidad. Urgente necesidad de implementar reformas estructurales para impulsar el crecimiento potencial sin afectar la estabilidad macroeconómica (2)

16 16 Fuente: MEF. Plan de Trabajo 2016-2021 Medidas de Corto plazoReformas de Mediano plazo Aumentar productividad empresarial (y formalización) Marco tributario que facilite la ampliación de la base de contribuyentes: -Dar una señal clara de compromiso con la reducción de impuestos (IGV) -Ampliar el número de contribuyentes -Mejorar la equidad de los impuestos -Reducir la elusión -Maximizar los recursos a las Regiones y Municipios -Simplificar procesos tributarios -Modificar el secreto bancario Fortalecer la articulación inter sectorial hacia la formalización: -Consejo Nacional de la Competitividad y Formalización -Reforma de la autoridad tributaria -Simplificación administrativa -Capacitación empresarial enfocada en las Mipymes -Diseñar esquemas de financiamiento Consolidación fiscal Un marco normativo que permita una mayor transparencia fiscal que haga cumplibles y monitoreables las reglas fiscales. Mejorar la programación financiera sub-nacional Reactivación de la inversión Destrabar inversiones -Proyectos de APPs -Proyectos de inversión pública (normas presupuestales) Reforma de los sistemas de inversión pública y privada (ProInversión y SNIP)

17 17 Impacto en el crecimiento: Crecimiento potencial de 5,0% vía acumulación de capital y ganancias de productividad Fuente: MEF. Perú: Contribución de reformas sobre el PBI potencial, 2017 - 2021 (Var. % promedio y contribución en puntos porcentuales) Perú: Efecto de reformas sobre el crecimiento (Var. % anual) 0,5% Convergencia al 5,0% estará explicada principalmente por el efecto de las reformas … … lo cual se traducirá en aumentos en el stock de capital y mayor productividad.

18 18 Impacto en los ingresos fiscales: Esfuerzo moderado en formalización traerá consigo una mayor base de ingresos permanentes 1/ No incluye ingresos fiscales extraordinarios Fuente: Proyecciones MEF. Perú: Ingresos del Gobierno General, 2017 – 2021 1 (% del PBI) Reformas estructurales permitirán ampliar la base de ingresos permanentes del Estado y financiar una mayor expansión en la cobertura de servicios públicos de calidad.

19 MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2017-2019 REVISADO PERÚ MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL 2017-2019 REVISADO Lima, 19 de setiembre de 2016

20 Proyecto de Ley de Delegación de Facultades Mejoras en la normatividad de Responsabilidad y Transparencia Fiscal Lima, 19 de septiembre 2016

21 Fuente: MEF. Es un conjunto de reglas fiscales cuyo objetivo es garantizar la sostenibilidad fiscal en el mediano y largo plazo. Existen diferentes tipos de regla: de gasto, déficit fiscal y deuda pública. El marco macrofiscal incluye herramientas operativas que facilitan el adecuado cumplimiento. Fondos para contingencias (desastres naturales, crisis internacional, etc.) y fondos contracíclicos. Claúsulas de escape. Mecanismos de rendición de cuentas y transparencia. 21 El Marco Macrofiscal

22 1/ Según metodología de cálculo aprobada por Resolución Ministerial y con la aprobación del Consejo Fiscal. Fuente: MEF. VigentePropuesta No mayor a 30% del PBISe mantiene Déficit estructural en función al PBI potencial y precio de materias primas de largo plazo 1/ Déficit nominal observable Deuda Pública Déficit Fiscal Límite en Soles sólo al Gobierno Nacional en función al déficit estructural Límite al crecimiento real a todo el Gob. General en función al crecimiento histórico y proyectado del PBI Gasto No Financiero (Corriente y Capital) Límite en Soles para el Gobierno Nacional en función al PBI Potencial Límite al crecimiento real del Gobierno General (planilla, pensiones, bienes y servicios excluyendo mantenimiento) Gasto Corriente - Regla de gasto - Regla de saldo de deuda - Regla de resultado fiscal Gobiernos Subnacionales Reglas Se plantea cumplimiento conjunto 22 Objetivos de la propuesta: conjunto de reglas

23 VigentePropuesta Herramientas Fondo de Estabilización Fiscal y Reserva Secundaria de Liquidez Fondo de Estabilización Fiscal y Fondo de Infraestructura Factores Contracíclicos Ajuste automático del déficit fiscal Crisis internacional y desastres naturales, previa aprobación del Congreso Cláusulas de escape Consejo FiscalSe mantiene Rendición de cuentas Fuente: MEF. 23 Objetivos de la propuesta: herramientas

24 1. Simplicidad y transparencia: reglas fiscales monitoreables y cumplibles a todo nivel de Gobierno. Indicador de Balance Estructural se seguirá publicando. 2. Cumplimiento conjunto de reglas fiscales que fortalece el compromiso con la consolidación fiscal. 5. Amplía cobertura de las reglas fiscales: regla de Gasto no Financiero pasa de 18,8% a 21,3% del PBI y regla de Gasto Corriente pasa de 9,0% del PBI a 15,2% del PBI 1/. 3. Asegura complementariedad entre inversión pública y mantenimiento. 4. Minimiza volatilidad del Gasto Público: establece una banda acotada entre dos reglas (la de déficit y crecimiento del gasto). 6. Fortalece la capacidad contracíclica: se crea un fondo que impulsa la inversión en infraestructura que complementa el FEF. 1/ Con información al 2015. Fuente: MEF. 24 Ventajas de la propuesta

25 Proyecto de Ley de Delegación de Facultades Mejoras en la normatividad de Responsabilidad y Transparencia Fiscal Lima, 19 de septiembre 2016