1 Novas Fronteiras da Geopolítica Econômica: Trump, Brasil e América Latina2017: O ANO EM QUE A ECONOMIA BRASILEIRA SAIRÁ DA MAIOR RECESSÃO DA HISTÓRIA, APESAR DAS INCERTEZAS E DA TRUMPONOMICS 28 MARÇO 2017 Octavio de Barros Diretor do Instituto República, da B3A Inovação e da OMRBarros Consultoria Econômica 1

2 Octavio de Barros Diretor Geral [email protected]OMRBarros Consultoria Econômica O Instituto República não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o Instituto República de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso.

3 CENÁRIO TRUMP AFETA O BRASIL?3

4 Desregulamentação setorial. Menores impostos corporativos. POR QUE MERCADOS ESTÃO ANIMADOS COM TRUMP? Desregulamentação setorial. Menores impostos corporativos. Menores exigências ambientais. Despesas de infraestrutura.

5 CRESCIMENTO GLOBAL TEM MELHORADO RECENTEMENTE MAS MÉDIO PRAZO É “SOMBRIO”

6 CRESCIMENTO GLOBAL AINDA CAMINHA PARA A “ESTAGNAÇÃO SECULAR”?MUNDO DESACELERANDO E CAMINHANDO PARA ESTAGNAÇÃO O MUNDO CAMINHA PARA O “NOVO MEDÍOCRE” CRESCIMENTO GLOBAL CRESCIMENTO GLOBAL AINDA CAMINHA PARA A “ESTAGNAÇÃO SECULAR”?

7 VOLATILIDADE DA ERA TRUMP SERÁ MAIOR DO QUE O NORMAL E AS INCERTEZAS GLOBAIS TENDEM A SE AMPLIAR

8 CRESCIMENTO ANUAL DO PIB DOS ESTADOS UNIDOS (%)FONTE: BEA

9 CHARGE DE PUBLICAÇÃO DURANTE O WEF ILUSTRA O CONTRASTE DE “QUEM QUER CRIAR MUROS” E DE “QUEM QUER DERRUBAR MUROS”. TENSÕES SINO-AMERICANAS TENDEM A AUMENTAR.

10 “CHINA GOING GLOBAL AND US GOING LOCAL” COM SEU DISCURSO EM DAVOS, IRORICAMENTE, XI JINPING SE TORNOU O MAIOR LÍDER “OCIDENTAL” DO MOMENTO!!!

11 CHINA: CRESCIMENTO ANUAL DO PIB REALFONTE: CEIC

12 CHINA HOJE É A MENOR PREOCUPAÇÃO E COMMODITIES METÁLICAS, ENERGÉTICAS E AGRÍCOLAS MELHORANDO

13 PROTECIONISMO E DESGLOBALIZAÇÃO CONSPIRAM CONTRA O CRESCIMENTO MUNDIAL NO MÉDIO PRAZO PORQUE REDUZEM O APETITE DE INVESTIMENTOS DAS EMPRESAS COM NATUREZA GLOBAL

14 ROBERT SHILLER (PRÊMIO NOBEL):TRUMP PODERÁ LEVAR A ECONOMIA AMERICANA A UM GRAVE “NOVO CRASH”. PODE SER TRÁGICA A EXPERIÊNCIA DA “TRUMPONOMICS”.

15 JOSEPH STIGLITZ (PRÊMIO NOBEL):“A HISTÓRIA MOSTRA QUE POLÍTICAS POPULISTAS JOGAM CONTRA OS INTERESSES JUSTAMENTE DAQUELES EM NOME DE QUEM ESSAS POLÍTICAS SÃO IMPLEMENTADAS”

16 CENÁRIO TRUMP SERIA RUIM PARA BRASIL SE FISCAL NOS EUA PIORASSE MUITO EM AMBIENTE DE PLENO EMPREGO: FED TERIA QUE REAGIR MUITO NOS JUROS

17 CIRCUNSTANCIALMENTE, TRUMP É BOM PARA BRASILCIRCUNSTANCIALMENTE, TRUMP É BOM PARA BRASIL COMBINAÇÃO DE CENÁRIO GLOBAL FAVORÁVEL COM POLÍTICA ECONÔMICA BOA NO BRASIL

18 TRUMP NÃO DEVE PREJUDICAR PARTICULARMENTE O BRASILTRUMP NÃO DEVE PREJUDICAR PARTICULARMENTE O BRASIL. OS PROBLEMAS BRASILEIROS SÃO EMINENTEMENTE IDIOSSINCRÁTICOS. BRASIL SE AUTOFLAGELOU PORQUE QUIS PELA PRIMEIRA VEZ EM 50 ANOS, CRIAMOS UMA CRISE QUE É SÓ NOSSA

19 CENÁRIO DOMÉSTICO 19

20 BRASIL E AS CHANCES DE ABSOLVIÇÃO DE SEUS CINCO PECADOS CAPITAISPRIMEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: FALTA DE DISCIPLINA E GOVERNANÇA ORÇAMENTÁRIA. SEGUNDO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: AMPLO DESPREZO PELA NOÇÃO DE EFICIÊNCIA ALOCATIVA. TERCEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: TOLERÂNCIA COM INFLAÇÃO “MAIS OU MENOS ALTA”. QUARTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO PROTECIONISMO COMERCIAL E DA ECONOMIA FECHADA. QUINTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO SALÁRIO EM DETRIMENTO DO EMPREGO

21 EM QUAL FILA VOCÊ QUER ENTRAR?FONTE IIF, HAVER

22 ESSENCIALMENTE, BRASIL TEM DUAS GRANDES AGENDAS EM CURSO: A) AGENDA DA UTI (TETO DE GASTOS, PREVIDÊNCIA E INFLAÇÃO NA META); B) AGENDA DO CRESCIMENTO (REFORMA TRABALHISTA, TRIBUTÁRIA, ABERTURA, PRIVATIZAÇÃO/CONCESSÕES E MAIOR COMPETIÇÃO)

23 SEM A REFORMA DA PREVIDÊNCIA, PROTEÇÃO SOCIAL NO BRASIL FICA SERIAMENTE AMEAÇADA

24 GASTO PÚBLICO PRIMÁRIO NO BRASIL CRESCEU 6,1% AO ANO DESDE 1991 E PREVIDÊNCIA CRESCE 4% ACIMA DA INFLAÇÃO AO ANO. COM TETO DO GASTO, EM 2025 VOLTAREMOS AO NÍVEL DE GASTO DE 2013

25 DÍVIDA BRUTA EM PERCENTUAL DO PIBFonte: BCB

26 CRESCIMENTO MÉDIO ANUAL DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA E DA POPULAÇÃO ACIMA DE 60 ANOSFONTE: IBGE

27 GASTO COM PREVIDÊNCIA E PERFIL DEMOGRÁFICOFONTE: OCDE ELABORAÇÃO: BRADESCO 27

28 DE 2016 A 2050, A POPULAÇÃO BRASILEIRA AUMENTARÁ DE 33,8 MLHÕES DE PESSOAS. DESSES, 6,3 MILHÕES DE 15 A 60 ANOS E O NÚMERO DE CRIANÇAS CAIRÁ 1,9 MILHÃO

29 NESSE PERÍODO, O NÚMERO DE IDOSOS AUMENTARÁ EM QUASE 30 MILHÕES (29,4 MILHÕES). BRASIL, ATÉ 2050, SERÁ O PAÍS QUE MAIS ENVELHECERÁ EM TERMOS RELATIVOS )14 ANOS A MAIS NA MÉDIA)

30 O ORÇAMENTO FISCAL BRASILEIRO PRECISA DEIXAR DE SER UM MERO BALCÃO DE PAGAMENTOS DE SALÁRIOS, APOSENTADORIAS E PENSÕES. NÃO SOBRAM RECURSOS PARA SAÚDE, EDUCAÇÃO, SEGURANÇA ETC)

31 FUNDAMENTAL CONTINUAR COM UMA BOA GESTÃO MACROFUNDAMENTAL CONTINUAR COM UMA BOA GESTÃO MACRO. NO BRASIL, OS POBRES SÃO DE LONGE OS MAIS AFETADOS PELA MÁ GESTÃO MACRO UMA BOA PARTE DOS FORMADORES DE OPINIÃO É IMUNE A ARGUMENTOS

32 REVISÃO DO PIB DE 2017 E ADIANTE

33 CENÁRIO BASE PARA A VARIAÇÃO ANUAL DO PIB – BRASILFonte: Bloomberg 33

34 A MÁQUINA DE CRESCIMENTO BASEADA NO CONSUMO QUEBROUA MÁQUINA DE CRESCIMENTO BASEADA NO CONSUMO QUEBROU. CONSUMO EM QUEDA MAIOR QUE A RENDA. AGORA O CAMINHO É OUTRO.

35 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO – 2000 A 2018FONTE: IBGE

36 CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO – 2000 A 2018FONTE: IBGE

37 CRESCIMENTO DO PIB: AGRO – 2004 A 2018FONTE: IBGE

38 SAFRA AGRÍCOLA MUITO BOA: 56% DO MUNICÍPIOS BRASILEIROS TÊM NA AGRICULTURA SUA PRINCIPAL ATIVIDADE

39 PRODUÇÃO NACIONAL DE GRÃOSEM MIL TON FONTE E PROJEÇÃO: CONAB * Projeção

40 RENDA AGRÍCOLA (arroz, feijão, milho, trigo e soja – R$ milhões)Fonte: CONAB, DERAL

41 PRODUÇÃO INDUSTRIAL: 2003 A 2018FONTE: IBGE

42 SERVIÇOS

43 CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS – 2004 A 2018FONTE: IBGE

44 FELIZMENTE EMPRESAS BRASILEIRAS ESTÃO DESALAVANCANDO NO MOMENTO ONDE HÁ RECUPERAÇÃO DO PREÇO DE ATIVOS (VIDE BOLSAS). BOLSA AJUDA DESALAVANCAGEM

45 MERCADO DE TRABALHO ABALADO PELA CRISE E PELA LEGISLAÇÃO TRABALHISTADESEMPREGO SÓ COMEÇARÁ A CAIR NO FINAL DE 2017 MERCADO DE TRABALHO ABALADO PELA CRISE E PELA LEGISLAÇÃO TRABALHISTA

46 TAXA DE DESEMPREGO MÉDIA (PNADC*) – 1995 A 2018FONTE: IBGE *Série retropolada de mar/13 até jan/1995

47 INFLAÇÃO EM 3,5% É POSSÍVEL EM 2017

48 IPCA ANUAL

49 JUROS VÃO COLAPSAR EM 2017 49 49 49

50 TAXA SELIC (9,00 no final 2017 e 8,50 no final 2018) Fonte: BCB

51 VOLTA DO GRAU DE INVESTIMENTO, RISCO-PAÍS E TAXA DE CÂMBIO51

52 INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO (CONCEITO CLÁSSICO) 1998 - 2016US$ MILHÕES FONTE: BCB

53 CLASSIFICAÇÃO DE RISCO SOBERANO DO BRASIL(classificação de rating da dívida de longo prazo em moeda estrangeira) Fonte: Bloomberg,

54 TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ 2000 – 2018

55 RISCOS AINDA PRESENTES: LAVA JATO; DECISÃO DO TSE E CENÁRIO INTERNACIONAL

56 Enquanto o mundo constrói uma “agenda de futuro”, o Brasil ainda lida teimosamente com uma “agenda de passado”.