1 Opcje realne w metodzie ewaluacji inwestycji w nieruchomościmgr Małgorzata Waszkiewicz Promotor: dr hab. inż. Tadeusz A. Grzeszczyk Wydział Zarządzania PW
2 Plan prezentacji Wprowadzenie Uzasadnienie wyboru tematu badańCel badań Metody ewaluacji oparte na opcjach realnych Drzewa decyzyjne – przykład Podsumowanie, wnioski, rekomendacje Najważniejsze publikacje
3 Wprowadzenie Wzrasta znaczenie metod bieżącej oceny złożonych projektów inwestycyjnych Na rynku nieruchomości komercyjnych kryterium opłacalności i odpowiedzialność za podejmowane decyzje inwestycyjne są kluczowymi elementami Istnieje zapotrzebowanie ze strony inwestorów na naukowe rozwiązanie problemu ewaluacji projektów inwestycyjnych na rynku nieruchomości (potwierdziły to badania wstępne)
4 Uzasadnienie wyboru tematu badańBrak metody wyceny nieruchomości zgodnej z metodykami zarządzania projektami Dotychczas stosowane metody oceny nieruchomości nie uwzględniają aspektów odpowiedzialnego inwestowania (sustainability) Istnieje luka badawcza dotycząca metod ewaluacji specyficznej grupy projektów związanych z inwestowaniem w nieruchomości komercyjne
5 Cel badań Cel: opracowanie i empiryczna weryfikacja zintegrowanej metody ewaluacji projektów inwestycyjnych na rynku nieruchomości Założenie badawcze: istnieje potrzeba i możliwość integracji ilościowej metody opcji realnych z ekspercką metodą jakościową
6 Metody ewaluacji oparte na opcjach realnych„Metoda NPV nie uwzględnia prawa decydenta do zmiany wcześniej podjętej decyzji (co jest szczególnie istotne w otoczeniu cechującym się dużą zmiennością i ryzykiem)…” [Mizerka 2010] „Opcja realna jest to prawo (ale nie obowiązek) do zmiany decyzji w zakresie projektu inwestycyjnego w sytuacji, gdy pojawią się nowe informacje” [Rogowski 2008] Oparte na obliczeniach wartości RNPV jako suma wartości bieżącej netto (NPV) i wartości opcji realnej (wartość elastyczności) Umożliwiają podjęcie decyzji w sytuacjach krytycznych Brak takich elementów, jak wpływ nieruchomości na otoczenie 6
7 Drzewa decyzyjne - przykład-500 400 0,6 200 0,4 500 0,2 0,7 0,3 300 0,5 Lata: Koszt kapitału np. 15% Źródło: Opracowanie własne
8 Podsumowanie, wnioski i rekomendacjeZidentyfikowano potrzebę naukowego rozwiązania problemu ewaluacji projektów inwestycyjnych z wykorzystaniem metody zintegrowanej Istnieje możliwość integracji ilościowej metody z ekspercką metodą jakościową Przydatność dla inwestorów instytucjonalnych na rynku nieruchomości komercyjnych, szczególnie w sytuacjach kryzysowych 8
9 Najważniejsze publikacjeSustainable aspects in the project evaluation on the example of commercial real estate, W: Grzeszczyk T. A. (red.), Selected aspects of sustainability in project management and evaluation, Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej, Warszawa 2015, w druku. Wsparcie informatyczne adaptacyjnego zarządzania projektem infrastrukturalnym na przykładzie systemu PRIMAVERA P6, „Logistyka”, nr 6/2014. Cloud Computing, czyli sposób na optymalizację kosztów, „Administrator”, nr 5/2012. Zarządzanie zmianami w procesie realizacji projektów o złożonej strukturze, W: Fudała A. (red.), Funkcjonowanie przedsiębiorstw w aktualnych warunkach gospodarczych, Investment VisionGroup, Szczecin Analiza wykorzystania narzędzi IT do zarządzania projektami branży konstrukcyjno-budowlanej, W: Sitarski K. (red.), Przyszłość systemów informatycznych w zarządzaniu przedsiębiorstwem, Polskie Towarzystwo Zarządzania Produkcją, Warszawa Wpływ rozwoju rynku nieruchomości na rozwój regionów zachodniego pogranicza, W: Bartkowiak G. (red.), Szanse rozwoju ziem zachodniego pogranicza – aspekt regionalny i globalny, ZWSHiFM, Zielona Góra 2007.
10 Kontakt: [email protected]Dziękuję za uwagę Kontakt: