1 Panorama económico de América Latina Los mariachis callaron…Strategic International Treasury Conference EuroFinance Miami Mayo 11, 2016 Juan Carlos Moreno-Brid (PhD Cambridge), Facultad de Economía, UNAM; con apoyo de Stefanie Garry (CEPAL) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

2 LAS MALAS: EN 2015 EL PIB REGIONAL CAYÓLAS MALAS: EN 2015 EL PIB REGIONAL CAYÓ. PERO CON CONTRASTANTE DINAMISMO INTERNO El desempleo y la pobreza suben una vez más Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

3 siguen: LA REGIÓN PIERDE IMPULSO DESDE 2010, MÁS PREOCUPANTE EN LA INVERSIÓNAmérica Latina: Tasa de variación del PIB y contribución de los componentes de la demanda agregada al crecimiento, a (Porcentajes) La industria se retrae y solo los servicios tienen dinamismo Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2015 son preliminares. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

4 EL BOOM DE MATERIAS PRIMAS DE 2003-08 MURIÓ…Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr.Moreno-Brid Miami, 2016

5 Y A MEDIADOS DE 2015 AUMENTÓ LA VOLATILIDAD FINANCIERA EN EL MUNDOFuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

6 LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO DE LA REGIÓN CAYERON, Y NO REPUNTARÁN EN 2016Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami 2016

7 CON LO QUE LA CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS SE DETERIORA DESDE HACE AÑOSFuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

8 Y SE PROFUNDIZA UN CAMBIO DE CICLO EN LOS FLUJOS DE IED HACIA LA REGIÓNAmérica Latina: Flujos de la Inversión Extranjera Directa, a (En miles de USD y Porcentajes del PIB) La economía mundial sigue en transición, lo que se refleja en un ritmo más lento de la actividad a nivel mundial. Las economías avanzadas continúan recuperándose en forma moderada y desigual. En general, las condiciones financieras se han endurecido y la volatilidad del mercado ha aumentado a raíz de la creciente preocupación acerca de un crecimiento mundial más lento y la falta de margen de maniobra disponible en materia de políticas económicas. Al mismo tiempo, los precios de las materias primas siguen siendo débiles, y se prevé que se mantengan más bajos durante más tiempo. Los riesgos que surgen de estas transiciones actualmente en curso podrían frustrar el crecimiento si no se los administra adecuadamente. La urgencia por formular respuestas de política económica en sentido amplio para salvaguardar el crecimiento a corto plazo y asegurar la resiliencia se ha incrementado. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

9 ADEMÁS, EN PROMEDIO, EL RIESGO PAÍS AUMENTÓ MODERADAMENTE EN 2015; CON EXCEPCIONESFuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

10 LO BUEN0: LA CONSOLIDACIÓN FISCAL, EN GENERAL, AVANZAFuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

11 LA DEUDA PÚBLICA FEDERAL ESTA EN NIVELES SOSTENIBLES; AUNQUE NO TANTO EN EL CARIBEFuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

12 (En miles de millones de dólares y porcentaje del PIB)Lo Bueno: LA Devaluación HA SERVIDO DE ESCUDO, Y LAs reservas (aunque no crecen) PAÍSES SELECCIONADOS: TIPO DE CAMBIO NOMINAL RESPECTO AL DÓLAR, VARIACIÓN ENTRE EL PRIMER SEMESTRE DE Y EL PRIMER SEMESTRE DE 2014 (En porcentajes) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, a (En miles de millones de dólares y porcentaje del PIB) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2014 son estimaciones de CEPAL. Las cifras de 2015 corresponden a abril y contienen datos preliminares. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

13 CON GRANDES SALVEDADES LA INFLACIÓN NO ESTA EN NIVELES MUY PREOCUPANTESAmérica Latina: Promedio ponderado de inflación acumulada en doce meses, (Porcentajes de variación interanual del IPC) La economía mundial sigue en transición, lo que se refleja en un ritmo más lento de la actividad a nivel mundial. Las economías avanzadas continúan recuperándose en forma moderada y desigual. En general, las condiciones financieras se han endurecido y la volatilidad del mercado ha aumentado a raíz de la creciente preocupación acerca de un crecimiento mundial más lento y la falta de margen de maniobra disponible en materia de políticas económicas. Al mismo tiempo, los precios de las materias primas siguen siendo débiles, y se prevé que se mantengan más bajos durante más tiempo. Los riesgos que surgen de estas transiciones actualmente en curso podrían frustrar el crecimiento si no se los administra adecuadamente. La urgencia por formular respuestas de política económica en sentido amplio para salvaguardar el crecimiento a corto plazo y asegurar la resiliencia se ha incrementado. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

14 Comparación de la inflación, 2015BRECHAS INFLACIONARIAS ENTRE LOS PAÍSES; ALTA PRESIÓN EN ARGENTINA Y VENEZUELA Comparación de la inflación, 2015 (Promedio; variación porcentual anual) Fuente: FMI. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

15 INFLACIÓN POR ARRIBA DE LAS METAS EN LAS ECONOMÍAS GRANDES, SALVO EN MÉXICODr. Moreno-Brid Miami, 2016

16 Crecimiento esperado mundial del PIB, 2011-2019, (por el FMI)¿EL FUTURO CERCANO? OPTIMISMO DE 2010 FRENTE AL REPUNTE FUERTE MUNDIAL QUE NO VIENE… Crecimiento esperado mundial del PIB, , (por el FMI) Aparece la “nueva normalidad”: lento crecimiento de la actividad económica y, ahora, aun menor del comercio mundial Fuente: Econbrowser “Where is global economic growth heading?” con base en los datos del FMI. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

17 América Latina: Tasa de variación del PIB, 2016En 2016, EL MARIACHI SIGUE RONCO. Dinamismo será menor, sobre todo en países de américa del sur América Latina: Tasa de variación del PIB, 2016 Siguen las 3 velocidades La economía mundial sigue en transición, lo que se refleja en un ritmo más lento de la actividad a nivel mundial. Las economías avanzadas continúan recuperándose en forma moderada y desigual. En general, las condiciones financieras se han endurecido y la volatilidad del mercado ha aumentado a raíz de la creciente preocupación acerca de un crecimiento mundial más lento y la falta de margen de maniobra disponible en materia de políticas económicas. Al mismo tiempo, los precios de las materias primas siguen siendo débiles, y se prevé que se mantengan más bajos durante más tiempo. Los riesgos que surgen de estas transiciones actualmente en curso podrían frustrar el crecimiento si no se los administra adecuadamente. La urgencia por formular respuestas de política económica en sentido amplio para salvaguardar el crecimiento a corto plazo y asegurar la resiliencia se ha incrementado. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

18 Efectos posibles en la economía regionalSORPRESAS TE DA LA VIDA ¿CUÁLES EN 2016? A vigilar en el radar Efectos posibles en la economía regional Tasa de interés de EUA Solvencia de grandes bancos Evolución de la Unión Europea Dinamismo y cambio de motor de la economía china, su rol en la región Crecimiento mundial y precios de commodities Volatilidad financiera Impacto en liquidez Fluctuación cambiaria, depreciación e inflación. Mayor repatriación de utilidades. Baja inversión y ritmo de actividad Freno a exportaciones y a IED y caída en términos de intercambio. Deprime ingresos fiscales presiona gasto público, sobre todo en inversión. Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

19 POR EL LADO INTERNO, TAMBIÉN HAY RIESGOSA vigilar en el radar Dilema entre ajustar la economía, crecer (algo) y dar protección social; bajo fuertes presiones políticas Restricción fiscal y monetaria. Más recortes Tráfico de influencias, corrupción e impunidad ¿Cambio de modelo o de politicos, o de los dos? Hacer política, política con menos recursos económicos pero con capital politico nuevo, limitado y volatil Descontento social con actores politicos afectando gobernabilidad y cuestionando la efectividad de la democracia ¿Menos tolerancia con impunidad o se judicializa la política? Dependencia en commodities (OUT). Impulsar productividad, mercado interno (igualdad) y ahorro. (IN) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

20 ¿Y SI GANA EL SR. DONALD TRUMP?) ¿Y SI GANA EL SR. DONALD TRUMP? Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

21 PLAN A. ALTAMENTE RECOMENDADO(POR MI, AL MENOS) Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

22 “LLORAR Y LLORAR, LLORAR Y LLORAR” “AY, AY, AY, AY, CANTA Y NO LLORES”PLAN B. PARA EL MARIACHI ) VARIANTE MÁS PESIMISITA “LLORAR Y LLORAR, LLORAR Y LLORAR” VARIANTE MÁS OPTIMISTA “AY, AY, AY, AY, CANTA Y NO LLORES” Dr. Moreno-Brid Miami, 2016

23 Panorama económico de América Latina Los mariachis callaron…Strategic International Treasury Conference EuroFinance Miami Mayo 11, 2016 Juan Carlos Moreno-Brid; Dr.Moreno-Brid Miami, 2016