1 Para uso exclusivo de estudiantes de la UNEDMateria: Finanzas I APALANCAMIENTO Para uso exclusivo de estudiantes de la UNED Este es un material de apoyo que ha sido elaborado para presentar en forma más gráfica el concepto, pero no sustituye el material sugerido para el curso

2 APALANCAMIENTO Resultado del uso de Activos ófondos de costo fijo p/el aumento del rendimiento p/dueños La Estructura de Capital: combinación de la D.L.P. y Capital empresa

3 Apalancamiento OperativoCostos Operativos fijos de la empresa SE DIVIDE EN DOS: Apalancamiento Financiero Costos Financieros de la empresa

4 APALANCAMIENTO OPERATIVOEBIT

5 APALANCAMIENTO MAYOR APALANCAMIETO MENOR APALANCAMIETOMAYOR RENDIEMIENTO MAYOR RIESGO MENOR APALANCAMIETO MENOR RIESGO MENOR RENDIEMIENTO

6 RENDIMIENTO Y RIESGO, AFECTAN SIGNIFICATIVAMENTE SU VALORAPALANCAMIENTO ESTRUCTURA DE CAPITAL RENDIMIENTO Y RIESGO, AFECTAN SIGNIFICATIVAMENTE SU VALOR

7 APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO OPERATIVO APALANCAMIETNO FINANCIEROIngresos por ventas Menos: costo ventas Utilidades brutas Menos: Gastos Operativos Utilidades Antes Inte. e impuestos. Menos: intereses Utilidades Netas antes imp. Menos: impuestos Utilidades Netas después imp. Menos: Dividendos Acc. Pref. Utilidades disponibles p/ accionistas comunes Utilidad por acción APALANCAMIENTO OPERATIVO APALANCAMIETNO FINANCIERO Apalancamiento Total

8 Ejercicio 11-12 Información adicional Vtas unidades = 400,000CV = ¢ 0,48 Po= ¢ CF= ¢ 28,000 Intereses= ¢6,000 Dividendos Preferentes=¢2,000 Tasa Impositiva= 40%

9 Ejercicio 11-12 Solicitan: Punto de Equilibrio DOL (GAO) DFL ( GAF)DTL (GAT) RELACION ENTRE GAO, GAF, GAT

10 Ejercicio 11-12 a. Punto de EquilibrioPunto de equilibrio operativo = CF P-CV = ¢28,000/¢1-¢0.42 = ¢28,000/¢ 0.52 = ¢ unidades

11 Ejercicio 11-12 b. Apalancamiento Operativo DOL (GAO) = [Q*(P-CV))][Q*(P-CV)]-CF DOL (GAO) = [400,000 * ( ¢1.00-¢0.48 ) ] [400,000*(¢1.00-¢0.48)]-¢28,000 DOL (GAO) = ¢208,000 ¢180,000 DOL (GAO)= 1.1

12 Ejercicio 11-12 c. Apalancamiento Financiero Modelo algebraicoUAII = (P*Q)-CF-(Q*CV) UAII =(¢1.00*400,000)-¢28,000-(400,000*¢0.48)  UAII = ¢400,000-¢28,000-¢192,000  UAII = ¢180,000

13 Ejercicio 11-12 GAF = UAII . [UAII-I-(DP*(1/1-T))] GAF = 180,000 .¢180,000-¢6,000-(¢2000/1.40) GAF = ¢180, [¢180,000-¢6,000-¢3,333 GAF = ¢180,000. ¢170,667 GAF = ¢1.05

14 Ejercicio 11-12 d. Apalancamiento Total GAT = [Q*(P-CV)] .[Q*(P-CV)-CF-I-(DP/(1-T))] GAT = [400,000*(¢1.00-¢0.48)] [400,000*(¢1.00-¢0.48)-¢28,000-¢6,000-(¢2,000/(1-0.40))] GAT = ¢208,000 [¢208,000-¢28,000-¢9,333] GAT = ¢208,000 ¢170,667 GAT = ¢1,20

15 Ejercicio 11-12 e. Medición Apalanc. Operativo, Financiero TotalGAT = GAO*GAF GAT = 1,15*1.05   GAT = 1,20

16 UNIVERSIDAD ESTATAL A DISTANCIAAPALANCAMIENTO muchas gracias . . . UNIVERSIDAD ESTATAL A DISTANCIA