1 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Unidad IV ANALISIS DE RENTABILIDAD

2 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ANÁLISIS ESTRUCTURAL Habilita para acceder al conocimiento de la composición: Del patrimonio de un ente De los resultados de un ente Se lleva a cabo a través del: ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTAL SITUACIONAL Habilita para acceder al conocimiento de la: Situación Patrimonial (Solvencia) Situación Finanicera (Liquidez y rot.) Situación Económica (Rentabilidad) Se lleva a cabo a través del uso de indicadores

3 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez El conocimiento de la situación patrimonial surge de analizar la estructura patrimonial aplicando índices de solvencia e inversión en activos no corrientes El conocimiento de la situación financiera surge de analizar la estructura patrimonial aplicando Indicadores de liquidez, de capital corriente y de rotación El conocimiento de la situación económica surge de analizar la estructura de los resultados aplicando indicadores de rentabilidad ANÁLISIS

4 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA Para conocer la situación económica hay que analizar la estructura de los resultados aplicando indicadores de rentabilidad. Los indicadores de rentabilidad:  Relacionan los beneficios que produce la inversión  Determina la retribución a las fuentes de financiación:  Propietarios  Acreedores  Miden la eficiente utilización de los recursos de la empresa

5 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA Las “razones de rentabilidad” “constituyen los indicadores fundamentales para diagnosticar la situación económica de la empresa” Permitirán conocer: a) El nivel de rendimiento de la inversión b) Los dividendos que la empresa está capacitada a pagar a sus accionistas. c) El nivel de capacidad económica de la empresa para destinar a su desarrollo.”

6 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez 4.4.ANALISIS DE RENTABILIDAD 4.4.1.CONCEPTO Los inversores actuales y potenciales, los acreedores actuales y potenciales y los demás usuarios de los estados contables están interesados en conocer la rentabilidad del ente emisor de esos estados contables con el objetivo de:  Evaluar la capacidad del ente para pagar sus obligaciones  Evaluar la capacidad del ente para distribuir dividendos.  Evaluar la gestión de los administradores, conociendo si hicieron un uso eficiente de los recursos del ente. Los indicadores de rentabilidad toman como base los resultados del ejercicio, pero estos también tienen efectos financieros La rentabilidad del ente tiene efectos financieros:  Afectan el cumplimiento de las obligaciones  Incide sobre el precio de sus acciones.

7 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Tarde o temprano los resultados tienen efectos financieros, afectando el cumplimiento de las obligaciones y la eventual distribución de ganancias. Toda empresa que pierde rentabilidad, antes o después, termina con dificultades financieras, de allí la importancia de determinar la rentabilidad empresaria.

8 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez 4.4.1. RATIOS RELEVANTES ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICOS INDICADORES DE RENTABILIDAD INDICADORES DE RENTABILIDAD  Razón de rentabilidad del patrimonio neto.  Razón de rentabilidad total del activo.  Razón de apalancamiento  Razón de costo del endeudamiento  Razón de dupont.  Resultado por acción básica  Resultado por acción diluida.

9 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez FINES ESPECÍFICOS DEL ANÁLISIS DE RENTABILIDAD Evaluar la gestión de los administradores. Decidir sobre la política de reinversión de las utilidades. Adoptar estrategias en materia de distribución de dividendos en efectivo. El valor de las acciones en el mercado.

10 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ¿ Dónde buscar la información para el análisis de rentabilidad? Principalmente en: Estado de resultados notas anexos información adicional Otros ( prensa, contexto en que actúa el ente, etc.)

11 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez CONCEPTOS20032004 Total Activo203003244004 Total Pasivo4200045000 PATRIMONIO NETO Capital142003162004 Resultados acumulados1000019000 Resultados del ejercicio900018000 Ventas1500045000 Costo de Ventas-9000-25000 Intereses negativos-2000-4000 Resultados ordinarios400016000 Resultados extraord.50002000 Total Patrimonio Neto161003199004

12 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez RAZON DE RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO NETO RAZON DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN DE LOS PROPIETARIOS RAZON DE RETORNO DEL PATRIMONIO NETO Resultado del ejercicio Patrimonio Neto inicial + (Pat. Neto Final - Resultado del ej.) 2 18.000 =0.105261x10010.52% 161.003+(199.004-18.000) 2 Si se reconocen los resultados totales se obtiene la razón de rentabilidad total del patrimonio.

13 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez 16.000 =0.09356x1009.35% 161.003+(199.004-18.000) 2 2.000 =0.01169x1001.16% 161.003+(199.004-18.000) 2 Si se reconocen los resultados ordinarios solamente se obtiene la razón de rentabilidad extraordinaria del patrimonio. Si se reconocen los resultados ordinarios solamente se obtiene la razón de rentabilidad ordinaria del patrimonio.

14 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Interpretación de su resultado Cuanto más alta son estas razones, mayor es la rentabilidad del patrimonio. “Refleja la tasa de retribución del capital aportado por los propietarios”[1][1] La razón de rentabilidad total del PN del 10,52% obtenida en el ejemplo anterior significa que los propietarios por haber invertido en esta empresa y no en otra, obtienen un 10, 52 % anual de rentabilidad. No vasta con conocer este indicador para decidir comprar acciones de esta empresa, toda vez que la empresa puede tener una alta rentabilidad pero tener una política de reinversión de ganancias, es decir reinvertir los resultados y no distribuirlos. Si al accionista solo le interesa obtener retorno por su inversión, debe completar este análisis con la política empresaria en materia de distribución de resultados, datos que surgen con evidencia de los estados de evolución del patrimonio neto de varios ejercicios.

15 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Nivel de rentabilidad Senderovich y Telias[2] a la pregunta ¡ Cuál es el Estándar mínimo y que niveles deben considerarse como de normal aceptación? responden que puede considerarse como nivel mínimo de referencia la tasa del 8% después del impuesto a las ganancias, en tanto el nivel de razonable aceptación se ubicaría entre el 12 a 15%.[2]

16 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez RAZON DE RENTABILIDAD TOTAL DEL ACTIVO RAZON DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN TOTAL Resultado total + Intereses por financiación Activo al inicio + Activo al cierre 2 18.000+4.000 =0.0984x1009.84% 203.003+244.004 2

17 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Interpretación de su resultado Esta razón mide la rentabilidad del ente pero la causa fundamental de esa rentabilidad es sin duda la eficiencia de la administración en el manejo de los recursos (Activos) del ente. A mayor razón mayor rentabilidad. A mayor rentabilidad del activo mayor eficiencia en el manejo de esos activos.

18 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Interpretación de su resultado “Refleja la tasa de rendimiento del activo total. Constituye una medida de eficiencia económica en la utilización de la inversión total aislándolo del factor financiero (costo del capital ajeno-INTERESES)” [1][1] Los intereses devengados por el pasivo al estar incluidos en el resultado restan el resultado por ende para depurarlos hay que sumarlos. El resultado que se toma como numerador es el resultado antes de intereses, “o sea el beneficio antes de los intereses para evaluar el beneficio generado por el activo independientemente de cómo esté financiado el mismo”[2].[2]

19 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez RAZON DE APALANCAMIENTO EFECTO PALANCA Razón de rentabilidad del Patrimonio Neto0.105261 1.069 Razón de rentabilidad total del Activo0.0984

20 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Resultado del ejercicio Patrimonio Neto inicial + (Pat Neto Final - Resultado del ej.) 2 Resultado total + Intereses por financiación Activo al inicio + Activo al cierre 2 18.000 =0.105261 =1.069 161.003 + (199.004 -18.000) 2 18.000 + 4.000 =0.0984 203.003 + 244.004 2

21 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Es el indicador mas importante de endeudamiento. Analiza la relación entre el costo del pasivo y el rendimiento del activo, para considerar si conviene o no endeudarse. Se lo llama apalancamiento financiero porque al igual que una palanca en el campo de la física, “se intenta haciendo un determinado esfuerzo, conseguir resultados mayores”[ 1].[ 1]

22 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Interpretación de su resultado Significado general del resultado: El apalancamiento es positivo cuando el numerador supera al denominador. “Si la razón da 1, el costo del capital ajeno es igual que el rendimiento que produce Es decir que la participación del capital ajeno no producirá variación en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto. Es indiferente que la empresa se financie con capital propio o con capital de terceros. El efecto palanca es NEUTRO(1]1]

23 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Si la razón es mayor a uno, indica que el costo del capital ajeno es menor que el rendimiento que produce. La mayor participación del capital ajeno, producirá aumento de rentabilidad del patrimonio neto.. El efecto palanca es POSITIVO. Si la razón es menor que 1, el costo del capital ajeno es mayor que el rendimiento que produce. La mayor participación del capital ajeno producirá una disminución en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto. El efecto palanca es NEGATIVO”[1][1]

24 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Si la empresa obtiene mejor rendimiento sobre el activo que lo que paga por intereses, el rendimiento de la tenencia propia se verá incrementado, es decir apalancado. “Cuando la tasa de rentabilidad del activo es mayor que la tasa o costo de endeudamiento, la empresa buscará fondos de terceros para apalancar la tasa de retorno de los propietarios (Rentabilidad del patrimonio neto), y esto producirá un incremento en la razón de endeudamiento P/PN por ello hay que actuar con prudencia

25 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Limite del apalancamiento “Buscar el apalancamiento positivo es en gran medida la panacea financiera de las empresas, no obstante debe tomarse con precauciones, ya que pasar ciertos límites, podría hacer trabajar a la empresa al borde de un abismo, donde el riesgo ya no sería de continuar apalancándose sino de desbarrancarse, cayendo de la misma forma potenciada con que creció. Apalancarse desmedidamente hará crecer el índice de endeudamiento, incurriéndose en el denominado riesgo de insolvencia.. Este índice es manejado por los proveedores de fondos quienes ante un elevado endeudamiento, elevan la tasa de interés, pudiendo llegar a sobrepasar la tasa de rentabilidad del activo, generando el efecto contrario (desbarrrancamiento) (bancarrota) (apalancamiento negativo), y es lo que se debe evitar”[1].[1]

26 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Numerador: Costos financieros generados por el pasivo. Denominador: Promedio del pasivo anterior a la adición de los costos por él generados. Significado general del resultado: Cuanto más alto es, mayor es el costo de financiamiento. De muy difícil determinación, porque normalmente no se conocen las medidas en que los costos ocasionados por el pasivo se agregaron a este o consumieron activos. RAZON DE COSTO DE ENDEUDAMIENTO Intereses y otros generados por pasivos Pasivo inicial + (Pasivo Final – Intereses del ejercicio generado por pasivos) 2 4.000 =0.0963x1009.63% 42.000 + (45.000 -4.000) 2

27 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Es una forma sencilla de analizar la rentabilidad del patrimonio de una empresa. Luego al índice se lo desglosa adicionando la variable ventas, para ello se parte de la base que si se multiplica el numerador y denominador de una fracción por un mismo número, el resultado final no se altera. RAZON DE DUPONT Utilidad = x Ventas PN Inicial +( PN al cierre – Resultado del ej.) Ventas PN Inicial +( PN al cierre – Resultado del ej.) 22 0.105261 = 18.000 x 45.000 161.003 + (199.004 – 18.000) 2

28 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Muestra una primaria relación Esa relación supone las dos primeras consideraciones que hace respecto de un negocio todo inversor : Cuánto es la ganancia respecto al patrimonio invertido, y Cuánto es la ganancia respecto a la venta realizada.

29 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Permite conocer: El nivel de resultados vinculados con las ventas netas. La velocidad de rotación del capital propio. La incidencia de cada uno de los indicadores precedentes en la rentabilidad del capital propio

30 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Observaciones : El uso del patrimonio como indicador de tenencia de recursos es algo no conveniente ya que la empresa no maneja patrimonio sino activos. Es por eso que para los cocientes de rentabilidad algunos autores modernos como BREALEY y MYERS emplean el concepto de Activo. Resultados = Resultado x Ventas Act. Inicio + Activo cierre 2Ventas2 Ello implica que la rentabilidad de los activos depende del ratio: ventas sobre activos y del margen de beneficios sobre ventas.

31 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez El primer miembro de la fórmula de Du Pont es el índice que señala el beneficio sobre los activos. Esta relación refiere a la relación básica que existe entre el resultado y los elementos que se utilizan para obtenerlo. (Activos). Si bien es una relación que puede estar muy presente en la consideración teórica sobre los resultados de una empresa,no lo está tan presente en la práctica en la cual el rubro sobre el cual se indaga es la venta mediante su documentación básica (la facturación).

32 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Ejercicio Manteniendo invariable la utilidad y las ventas, aplique la formula de Du Pont para analizar la rentabilidad de la inversión total, variando el capital invertido.

33 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez FORMULA DE DUPONT Utilidad = (Utilidad ) x Venta PN Promedio Ventas PN Prom.

34 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Conclusiones 1- La rentabilidad de la inversión total depende de tres variables: a) Utilidad total b)Ventas Netas c) Capital afectado a las operaciones de la empresa. 2- Manteniendo invariable el margen de utilidad, la rentabilidad de la inversión total se mejora en la medida en que el capital sea menor. 3- Con menor inversión y mejor margen de utilidad se produce un efecto multiplicador positivo sobre la tasa porcentual de rentabilidad de la inversión total.

35 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez RESULTADO POR ACCION ORDINARIA (S/RT 9.IV.D. y RT 18.9.) La presentación al pie del estado de resultados, de información sobre resultado por acción requerida por la RT 18.9 es:  Obligatoria: Para sociedades que:  estén bajo el régimen de oferta pública, o  hayan solicitado autorización  Optativa: Para otros entes. Si lo hacen, deben respetar lo indicado por la RT 18. Tipo de resultados por acción a presentar:  Ganancia o perdida por acción básica:  Ganancia o pérdida por acción diluida: Considerando la posibilidad que el capital se diluya por:  El ejercicio de opciones de suscripción del capital emitido  La conversión en acciones ordinarias de todas acciones preferibles emitidas y de todos los convertibles emitidos.

36 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez FORMA DE CALCULO Ganancia o perdida por acción BÁSICA (se divide):  Numerador: Resultado total (si no incluye extraordinario) o Resultado ordinario solamente  Menos resultados de acciones preferidas aunque no estén declarados ni pagados  Mas importes que reduzcan esos dividendos  Denominador Nº de acciones ordinarias en circulación  mas Nº de acciones ordinarias a emitir por aportes irrevocables (Si la emisión es segura)

37 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez EJEMPLO Resultado por acción ordinaria- Forma de calculo Ej. Si el capital de Mistol S.A. estuviera constituido por 100 acciones, no hubiera sufrido modificaciones en el 2003 y 2004 y no existieran opciones para suscribir acciones ni títulos convertibles en ellas, su ER podría concluir así:

38 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez FORMA DE CALCULO Ganancia o pérdida por acción DILUIDA (se divide):  Numerador: Resultado total (si no incluye extraordinario) o Resultado ordinario solamente  Menos resultados de acciones preferidas aunque no estén declarados ni pagados  Mas importes que reduzcan esos dividendos (Ej. Impuesto a las ganancias)  Menos los importes que no habrían afectado el resultado en función del supuesto adoptado para determinar el denominador (Ej. Intereses devengados de títulos de deudas convertibles en acciones, ni su efecto sobre el impuesto a las ganancias)  Denominador Nº de acciones ordinarias en circulación  Mas Nº de acciones ordinarias a emitir por aportes irrevocables (Si la emisión es segura)  Mas Nº de acciones emitidas y entregadas si se hubiesen ejercido todas las opciones de suscripción de capital emitidos  Mas Nº de acciones emitidas y entregadas de acciones ordinarias que surgieron por convertir todos los títulos de deuda convertibles emitidos y todas las acciones preferibles convertibles emitidas

39 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez EJEMPLO Resultado por acción diluido-Forma de calculo Ej. Si el capital de Mistol S.A. estuviera constituido por 100 acciones, pero: El 14-08-2000 emitió obligaciones negociables convertibles en acciones a opción del tenedor, cuyo vencimiento opera el 14-08-2007. De acuerdo con la relación de conversión establecida, el canje total de dichos títulos obligaría a emitir 20 nuevas acciones. Cargó al resultado de los períodos 2003 y 2004 $ 18 en conceptos de intereses devengados por tales obligaciones negociables Gracias a la deducción de los intereses redujo en $6 sus obligaciones impositivas devengadas en el ejercicio.

40 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez INFORMACIONA PRESENTAR s/resultado por acción EN EL ESTADO DE RESULTADOS al pie EN LA INFORMACION COMPLEMENTARIA (RT 9.VI.C.8 y 18.9.3.). a. El numerados y el denominador b. El resultado empleado como numerador y la correspondiente cifra (resultado total y ordinario del estado de resultados). c. El numero promedio de acciones en circulación y el numero promedio de acciones diluidas 20042003 Ganancia del ejercicio s/ER2300025000 Resultado p/calculo (numerador)2301225012 Nº de acciones ordinarias en circulación100 Nº de acciones para el calculo (denominador)120

41 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez EL PORQUE DE LLAMARSE RESULTADO POR ACCION DILUIDA Cuando la empresa lanza opciones que habilitan a sus tenedores a suscribir acciones de ella a un precio determinado y durante cierto lapso o a perpetuidad ya sea:  Vendiendo la opción con una prima, percibida en dinero.  Entregando las opciones con obligaciones negociables, en cuyo caso la prima integra el precio de colocación de la obligación.  Entregando opciones a los empleados como parte de sus remuneraciones Si esas opciones fueran ejercida totalmente el efecto de esa operación provocaría una DILUCION del valor de las acciones en circulación. Ej. TESUELTO S.A. tiene:  Un patrimonio de $ 6.980  Capital representado por 1000 acciones  VPP por acción $ 6,98 (6980/1000)  Tiempo atrás emitió opciones que permiten suscribir 300 acciones nuevas mediante el pago de $ 6,20 por acción y se ejercen todas las opciones  PN anterior mas ingreso por la suscripción: 6.980 + (300 x 6,20) = 6.980 +1860 = 8.840  Acciones anteriores mas acciones nuevas 1000 + 300 = 1300  VPP por acción DILUIDO $ 6,80 (8.840/1300)

42 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez La información sobre ganancia por acción permite una mejo evaluación de la rentabilidad del período y un mejor pronóstico de la futura. Pero no parece mejor indicador que el de rentabilidad del patrimonio neto RESULTADO TOTAL PATRIMONIO NETO – RESULTADO TOTAL que mide la rentabilidad de la inversión

43 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez INDICADORES ECONOMICOS INDICE Ó RATIO o RAZON:FÓRMULA DE CÁLCULO: Rentabilidad del Patrimonio. Neto: Resultado Total / [Pat. Neto Inicial + (Pat. Neto Final - Resultado Total)]/2 Rentabilidad Operativa del Pat. Neto: Result. Operativo/ [Pat. Neto Inicial + (Pat. Neto Final - Resultado Total)]/2 Rentabilidad Bruta del Pat. Neto: Resultado Bruto / [Pat. Neto Inicial + (Pat. Neto Final - Resultado Total)]/2 Rentabilidad Total del Activo: Result. Total + Int. negativos / (Activo inicial + Activo final)/2 Apalancamiento: Rentabilidad del PN Rentabilidad del Activo Dupont: (Result. Total/Vtas) x (Vtas./ [Pat. Neto Inicial + (Pat. Neto Final - Resultado Total)]/2)

44 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICOS INDICADORES BASADOS EN LAS CIFRAS DE VENTAS INDICADORES BASADOS EN LAS CIFRAS DE VENTAS ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS  RAZÓN DEL COSTO DE VENTAS SOBRE VENTAS  RAZÓN DE LA GANANCIA BRUTA SOBRE VENTAS  RAZÓN DE GASTOS OPERATIVOS  RAZÓN DE RESULTADOS OPERATIVOS SOBRE VENTAS ANALISIS DE VARIACIONES ANALISIS DE VARIACIONES ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

45 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez ESTADO DE RESULTADOS Ventas netas de bienes 400,000 RAZON% Costo de los bs. Vendidos- 169,920 (169920/400000) 0.4242 Ganancia Bruta: 230,080 (230080/40 0000) 0.5858 Gastos de Comercialización- 86,000 (86000/400000) 0.2222 Gastos de Administración- 48,000 (48000/400000) 0.1212 Total gastos operativos- 134,000 (134000/400000) 0.3434 Resultados operativos 96,080 (96080/400 000) 0.2424 Otros Ingresos y Egresos: Alquileres ganados 22,000 Impuesto inmueble de rentas- 1,000 Res. Fros. y por tenencia: Generados Por Activos 37,908 Generados Por Pasivos:- 47,000 Resultados de actividades secundarias 11,908 Ganancia ordinaria antes de impuesto 107,988 Impuesto a las Ganancias:- 35,636 Resultados ordinarios 72,352 Resultado del ejercicio 72,352 0

46 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez “Cuanto más alto es, menor es la proporción de las ventas que queda para absorber los costos operativos y generar ganancias”[1] “[1] RAZON DEL COSTO DE VENTAS SOBRE VENTAS Costo de ventas1699200.4242% Ventas400000 RAZON DE LA GANACIA BRUTA SOBRE VENTAS Ganancia bruta2300800.5858% Ventas400000 “Cuanto más alta es, mayor es la proporción de las ventas que queda para absorber los costos operativos y generar ganancias”[1].[1]

47 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez “Una razón mas alta indica que una mayor proporción de los ingresos por ventas se destinan a financiar los gastos operativos Si se relaciona esta razón con la razón de costo de ventas muestra cuanto de los ingresos por ventas (34 + 42 = 76%) fueron consumidos por el coto de ventas y los gastos operativos, quedando solo el 24% restante para hacer frente a gastos no operativos e impuesto a las ganancias. Esta razón puede desagregarse por tipo de gastos operativos:“ RAZON DE GASTOS OPERATIVOS SOBRE VENTAS Total gastos operativos1340000.3434% Ventas400000 RAZON DE RESULTADOS OPERATIVOS SOBRE VENTAS Resultados operativos960800.2424% Ventas400000

48 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez El análisis de tendencias se reduce al mero análisis horizontal del estado de resultados, pero el análisis horizontal de los componentes del estado de resultados tanto en su expresión absoluta como relativa no vasta, “..el análisis debe proseguir con la búsqueda de las causas de las variaciones, y esta es una tarea donde entran a jugar la habilidad, la intuición, la inteligencia y el sentido común del analista”[1].[1] ANALISIS DE VARIACIONES

49 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Cual es el Volumen total de ventas (en unidades o en monto) necesario para absorber el costo fijo total y NO ganar NI perder. Este punto se produce cuando: Contribución Marginal = Costos Fijos Contribución Marginal= Precio de Venta – Costo Variables PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO

50 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Entonces? ¿Cuál es la cantidad Mínima a vender para cubrir los Costos de Estructura? ¿Cuántas C.M. Unitarias se necesitan para estar en el punto de igualdad? ¿A partir de que volumen de actividad la empresa comenzara a generar utilidades? Conceptualmente el punto de equilibrio representa el nivel de ventas tal que, deducidos los costos variables (contribución), alcance a cubrir exactamente los costos de estructura. En el punto de equilibrio, la empresa no registra utilidades ni pérdidas, dado que los ingresos se igualan a los costos totales (variables y fijos).

51 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Entonces? Conceptualmente el punto de equilibrio representa el nivel de ventas tal que, deducidos los costos variables (contribución), alcance a cubrir exactamente los costos de estructura. En el punto de equilibrio, la empresa no registra utilidades ni pérdidas, dado que los ingresos se igualan a los costos totales (variables y fijos).

52 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Contribución Marginal = PV – CV 20 = 50 - 30 Punto de Equilibrio = Costo Fijo Total = 1.000.000 = 50.000 Contrib. Marginal 20 Comprobamos: Ventas 50.000 u. x 502.500.000 C.V. 50.000 u. x 30(1.500.000) Contribuc. Marginal Total1.000.000 Costos Fijos(1.000.000) Rtdo.0 Precio Venta Unitario$ 50 Costo variable unitario $ 30 Costo Fijo por periodo (Total)$ 1.000.000

53 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez Utilidades del Punto de Equilibrio: Calcular la utilidad a un volumen determinado de ventas. Determinar el volumen de ventas necesario para obtener una utilidad deseada. Establecer un volumen de ventas adicional necesario para cubrir gastos planeados. Resolver problemas relativos a la Producción: Necesidad de aumentar capacidad instalada, posibilidad de una mayor utilización de la capacidad presente Definir los precios a los que conviene vender, las unidades que conviene producir o los productos que convienen fabricar.

54 Pfra. Rosa Cruz de Innocente- Susana Jerez PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO  COSTOS FIJOS EROGABLES  COSTOS FIJOS NO EROGABLES Por Ej: Depreciaciones, Quebrantos p/previsiones PUNTO EQUILIBRIO FINANCIERO = COSTOS FIJOS EROGABLES CONTRIBUCION MARGINAL