1 Presentación MiFID Madrid, 6 de junio de 2007 Jan van Rompay

2 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 1 La Markets in Financial Instruments Directive –MiFID- es el cambio más grande en el Sector Financiero desde el establecimiento del euro ¿En qué consiste la MiFID?:  Forma parte del Plan de Acción de Servicios Financieros de la UE.  Establece un régimen regulador completo para la ejecución de transacciones y la prestación de servicios financieros.  Sustituye a la Investment Services Directive (ISD1) de 1993, que estableció pautas de comportamiento en todos los instrumentos financieros y creó el llamado "pasaporte". Pero desde entonces los mercados y la liquidez han cambiado.  Comenzó su andadura como la Investment Services Directive 2 (ISD2), pero fue rebautizada como MiFID.  Entrará en vigor en noviembre 2007.  Los EE.UU. tienen un acercamiento similar llamado ‘Regulation National Market System’.

3 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 2 La integridad y la transparencia son los objetivos clave de la MiFID Los objetivos de la MiFID:  Proporcionar un marco de regulación amplio y armonizado para la ejecución de operaciones con instrumentos financieros en el ámbito europeo: – Ampliar la cobertura de productos y servicios. – Reconocer nuevos sistemas de intercambio y mercados. – Permitir que las firmas de inversión proporcionen servicios en la Unión Europea, en base a la regulación del país de origen, mediante el “pasaporte” único.  Ofrecer a los inversores (especialmente a los minoristas) un alto nivel de protección: – Asegurar la transparencia, la integridad y la eficacia total del sistema financiero europeo. – Establecer un marco sensible al perfil de riesgo de los clientes para la ejecución de órdenes. – Asegurar la calidad en la ejecución de las transacciones con la obligación de la “ejecución óptima”.

4 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 3 Organización ProductoCliente Información a clientes Perfiles de cliente Conflicto de intereses Gestión de órdenes Licenciado Formación y competencias Mejor ejecución Transparencia Post-Trading Controles End-to-End Outsourcing Marketing Comunicaciones ¿Qué implica la MiFID? Cambios organizativos Reporting de Regulación Dinero del cliente Grabación de datos Análisis 73 artículos condensados en 18 áreas de impacto La MiFID implica grandes cambios Transparencia Pre-Trading Activos del cliente

5 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 4 Cliënt-oriëntatie Cliënt classificatie & registratie Art: 19.4, 19.7, 21.1-4, 24 Know Your Customer Art: 19.4, 19.5, 19.7 Gedragsregels t.a.v. Cliënten Art: 19.1, 19.4, 19.5, 19.6 Informatie voorziening aan Cliënten Art: 19.8 Marketing & Sales communicatie Art: 19.2, 19.3 Handels-oriëntatie Best Execution Art: 19.1, 21 Cliënt order behandeling Art: 19.1, 22.1, 22.2, 24 Internalisatie Art: 4, 27 Transparantie beleggingsinstellingen Art: 28, 40, 44.1 Transparantie Markten Art: 29, 30, 41-45 Organisatie & Reporting Organisatie vereisten Art: 13.2, 13.4, 13.5, 13.7, 13.8, 20 Belangen conflicten Art: 13.3, 18.1, 18.2 Recordkeeping & Reporting Art: 13.6, 25 Outsourcing Art: 13.5 Gebonden agenten Art: 23 Toezicht Art: 56, 57, 58 Cliënt-oriëntatie Cliënt classificatie & registratie Art: 19.4, 19.7, 21.1-4, 24 Know Your Customer Art: 19.4, 19.5, 19.7 Gedragsregels t.a.v. Cliënten Art: 19.1, 19.4, 19.5, 19.6 Informatie voorziening aan Cliënten Art: 19.8 Marketing & Sales communicatie Art: 19.2, 19.3 Orientación al Cliente Clasificación y registro de Clientes Art: 19.4, 19.7, 21.1-4, 24 Conocimiento del Cliente Art: 19.4, 19.5, 19.7 Reglas de negocio De Clientes Art: 19.1, 19.4, 19.5, 19.6 Información Clientes Art: 19.8 Marketing, ventas y comunicación Art: 19.2, 19.3 Handels-oriëntatie Best Execution Art: 19.1, 21 Cliënt order behandeling Art: 19.1, 22.1, 22.2, 24 Internalisatie Art: 4, 27 Transparantie beleggingsinstellingen Art: 28, 40, 44.1 Transparantie Markten Art: 29, 30, 41-45 Orientación a la negociación Ejecución óptima Art: 19.1, 21 Gestión de órdenes Art: 19.1, 22.1, 22.2, 24 Intermediación Art: 4, 27 Transparencia de Firmas de inversión Art: 28, 40, 44.1 Transparencia de los mercados Art: 29, 30, 41-45 Organisatie & Reporting Organisatie vereisten Art: 13.2, 13.4, 13.5, 13.7, 13.8, 20 Belangen conflicten Art: 13.3, 18.1, 18.2 Recordkeeping & Reporting Art: 13.6, 25 Outsourcing Art: 13.5 Gebonden agenten Art: 23 Toezicht Art: 56, 57, 58 Organización y Reporting Requerimientos organizativos Art: 13.2, 13.4, 13.5, 13.7, 13.8, 20 Conflicto de intereses Art: 13.3, 18.1, 18.2 Registros y Reporting Art: 13.6, 25 Outsourcing Art: 13.5 Agentes Art: 23 Supervisión Art: 56, 57, 58 Capgemini ha analizado las áreas de cambio derivadas de la MiFID y su impacto en la cadena de valor de la intermediación financiera

6 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 5 Capgemini ha agrupado los artículos del nivel 1 y 2 de la MiFID en 17 áreas de impacto Reporting transaccional y de regulación Transparencia Post-Trading Transparencia Pre-Trading Gestión de órdenes Ejecución óptima Controles de negocio End-to- End Licencias Outsourcing Formación Resgistros Gestión de conflicto de intereses Organización Orientación al Cliente Gestión de órdenes y trading Análisis Marketing Dinero de clientes Activos de clientes Clasificación de clientes Información clientes Impacto Alto Impacto Medio

7 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 6 Ejecución Óptima:  Las compañías deben tomar todas las medidas razonables para obtener el mejor resultado posible al ejecutar las órdenes de sus clientes, incluyendo precio, coste, rapidez y probabilidad de la operación y de su liquidación;  Las firmas de inversión deben establecer y desarrollar modelos eficaces, así como políticas de ejecución de órdenes para obtener los mejores resultados posibles;  Las compañías deben divulgar entre sus clientes la “información apropiada” sobre los modelos y políticas para ejecución de órdenes, incluyendo los mercados, plataformas o sistemas de intercambio utilizados;  Las firmas de inversión deben obtener el consentimiento previo a su política por parte del cliente;  Las compañías deben supervisar la eficacia de sus modelos y políticas de ejecución de órdenes, así como mantenerlos al día; y  A petición de sus clientes, las firmas de inversión deben demostrar que las órdenes se han ejecutado según las políticas publicadas. Áreas de Alto Impacto de la MiFID (1/3)

8 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 7 Áreas de Alto Impacto de la MiFID (2/3) Clasificación de clientes:  La clasificación del cliente es el punto de partida para muchos de los cambios que se deberán acometer.  La MiFID distingue entre tres tipos de cliente (cliente al por menor, cliente profesional y contrapartidas): – Define las obligaciones específicas con cada categoría del cliente. – Las categorías no son necesariamente iguales a las utilizadas actualmente por las entidades financieras (dependiendo de cada país). – Hay flexibilidad para que los clientes se muevan entre las categorías, para contar con mayor o menor protección.  La protección ofrecida por la MiFID a cada categoría de clientes no será igual que en los regímenes actuales: – Por ejemplo, la MiFID impondrá más obligaciones a las firmas que desarrollen su actividad con clientes profesionales.

9 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 8 Áreas de Alto Impacto de la MiFID (2/3) Información clientes:  La MiFID dirige el principio de KYC hacia la necesidad de asegurar por parte de las entidades la “adecuación”, la “idoneidad” (suitability) o la “conveniencia” (appropriateness) de servicios e instrumentos financieros, así como de las operaciones para el cliente, asegurando que comprende los riesgos. La idoneidad: – Se aplica en los casos en los que se presten servicios de asesoramiento o se gestione discrecionalmente la cartera de un cliente. En el resto de los casos, sólo si se trata de un producto “complejo”. – Supone que la adecuación ya está acreditada en las operaciones realizadas por un cliente con un tipo de producto concreto antes de la entrada en vigor de la Directiva. Después, sólo se requerirá la evaluación de la conveniencia cada vez que se inicien nuevas modalidades de servicio.  Los requisitos de la MiFID son similares a los exigidos actualmente, pero los de la MiFID se aplicarán a los clientes al por menor y, en una forma más limitada, a los profesionales.  Las firmas deben guardar un expediente del documento (o documentos) acordados con sus clientes, contemplando todos los términos en los que se proporcionan servicios de inversión.

10 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 9 Áreas de Alto Impacto de la MiFID (3/3) Conflicto de intereses:  La MiFID amplía el conflicto de intereses con relación a la ISD de 1993: – Trata los conflictos entre la firma (incluidos los empleados) y el cliente, así como entre un cliente y otro. – Si las soluciones para gestionar lo conflictos son insuficientes, la firma está obligada a divulgar esta situación. Formación y capacitación:  Cumplimiento/Adecuación a la normativa, incluyendo las medidas que regulan las transacciones personales.  Sistemas y controles internos, particularmente en lo referente a: – Continuidad del negocio; recursos humanos; valoración de riesgos, gestión y mitigación; auditoría interna; procedimientos administrativos y contables; y sistemas T.I y procesos. Registro:  Mantenimiento de registros, particularmente en lo referente a las transacciones realizadas para los clientes.

11 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 10 Enfoque de Capgemini: Fases de un proyecto de adecuación a la MiFID El enfoque de Capgemini consta de cinco Fases de Proyecto, cada una de dichas fases es independiente de la otra y se pueden ejecutar de manera separada Fase 1 Scan de cumplimiento Determinar estado actual Fase 2 Análisis de impacto Determinar actividades Fase 3 Planificación y diseño Determinar situación futura Fase 4 Implementación Cerrar los Gaps Cumplimiento MiFID Fase 5 Control Marco de control

12 Financial Services © Copyright Capgemini 2005 All Rights Reserved 11 Capgemini ofrece un enfoque pragmático soportado por la experiencia y el conocimiento Enfoque:  Capgemini considera que la MiFID no es únicamente un plan de cumplimiento regulatorio, si no también un plan de mejora del negocio. Experiencia:  Capgemini tiene en curso varios proyectos MiFID en importantes bancos de la UE.  Capgemini ha facilitado reuniones MiFID Joint Working Group. Las JWG es una iniciativa de los 20 bancos más grandes de Europa, entre los que se encuentran: JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Dresdner, ABN AMRO, Deutsche Bank y muchos más.  Capgemini también ha dado soporte a la FSA en supervisión de la MiFID en el Reino Unido. Conocimiento:  Capgemini tiene un equipo de coordinación de la MiFID en Europa (EMC).  Capgemini tiene un grupo importante de consultores expertos (SMEs) en cumplimiento de normativa y regulación, que incluye la MiFID.