1 Publikacje danych makroekonomicznych i ich wpływ na rynek walutowyTomasz Woźniak MKNB Bankier Publikacje danych makroekonomicznych i ich wpływ na rynek walutowy

2 W telegraficznym skrócie:Dane makroekonomiczne Inne czynniki wpływające na forex Pomiar wpływu Oczekiwania co do przyszłości: Stopy procentowe Obligacje CDS-y

3 Publikacje Dane makroekonomiczne: poprzednia wartość wskaźnikakonsensus rynkowy właściwy odczyt (wstępny, rewizja itp.) powyżej, poniżej lub zgodnie z prognozami Ważniejsze wskaźniki: stopa bezrobocia / nonfarm payrolls (co miesiąc) PKB (co kwartał) stopy procentowe (Australia, Chiny, Indie… ; co miesiąc, wyjątek - Szwajcaria) inflacja, sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa, ISM, PMI… (miesięczne)

4 Futures na stopy procentowe (USA)

5 CFTC – Net Long EUR/USD

6 Zmienność na eurodolarze rośnie przed najważniejszymi decyzjami w sprawie GrecjiCarry trading nie sprzyja już eurodolarowi

7 Krzywa dochodowości prawdę Ci powie (Grecja)USA – teoria oczekiwań (FED) Grecja – teoria preferencji płynności Listopad ‘09 Grudzień ‘09 Styczeń ‘10 Marzec ‘10

8 Macierz spreadów między obligacjamiRentowność DE najniższa w strefie euro

9 Obligacje a kurs walutowySpread Rentowność obligacji odzwierciedla oczekiwania co do stopy procentowej i ryzyko

10 Obligacje a kurs walutowy – c.d.Greckie obligacje 5-letnie Eurodolar

11 Grecja – kraj skazany na bankructwo19 kwietnia i 20 maja – Grecja musi rolować dług o wielkości 20 mld EUR

12 Co dalej z CDS-ami? Instrument do spekulacji ryzykiem politycznymSarkozy Papandreou Trichet Instrument do spekulacji ryzykiem politycznym

13 Ryzyko inwestycji w Polsce rynek wycenia stosunkowo niskoAukcja obligacji z – podaż 3,6 mld PLN, popyt blisko 18 mld PLN Ryzyko inwestycji w Polsce rynek wycenia stosunkowo nisko

14 Święto Niepodległości – nie dla waluty…Złoty jako jedna z najbardziej dochodowych inwestycji A.D. 2010 Q4 ‘10 – EUR/PLN 3,77 Inwestorzy zagraniczni skupują krajową walutę, aby zapłacić za papiery rządowe

15 Inwestycja jednak ryzykowna…

16 Zmienność implikowana uśmiecha się do złotegoPUT deep-ITM CALL deep-ITM Większa zmienność , odległy T= droższa opcja

17 Dziękuję za uwagę!