1 Ryzyko walutowe Rynek walutowy

2 Plan wykładu Definicja ryzyka kursowego Elementy ryzyka kursowegoMetody wyceny ryzyka kursowego Rynek walutowy

3 Pojęcie ryzyka Miara możliwości niewystąpienia założonych korzyściRynek walutowy

4 Rodzaje ryzyka Ryzyko rynkowePozostałe typy ryzyka związane z działalnością firmy Rynek walutowy

5 Ryzyko kursowe/walutoweMożliwość zmiany wartości walut i związane w z tym straty dla podmiotów prowadzących Rynek walutowy

6 Ryzyko kursowe Foreign exchange exposureRyzyko kursowe w krótkim okresie – obciążenie transakcji Ryzyko kursowe w długim okresie – utrata oczekiwanej wielkości przepływów pieniężnych, straty księgowe Rynek walutowy

7 Ryzyko kursowe Zagrożenie dla pozycji finansowej podmiotów działających na rynku walutowym Zarządzanie ryzykiem kursowym Rynek walutowy

8 Elementy ryzyka kursowegoRyzyko księgowe (konwersji) Ryzyko transakcyjne Ryzyko operacyjne Ryzyko ekonomiczne (majątkowe) Rynek walutowy

9 Ryzyko księgowe (konwersji)Niepewność wyceny księgowej składników dewizowych aktywów i zobowiązań Wynik przeliczenia na walutę krajową Konsolidacja sprawozdań finansowych Rynek walutowy

10 Ryzyko transakcyjne Kupno lub sprzedaż dewizowych składników aktywówRozliczanie dewizowych składników zobowiązań Wpływ na wyniki bieżącego rachunku zysków i strat Rynek walutowy

11 Ryzyko operacyjne Oczekiwane przychody i wydatki dewizowePrzygotowanie do obsługi pożyczek w walutach obcych Znaczenie dla przyszłych zysków Rynek walutowy

12 Ryzyko ekonomiczne (majątkowe)W długim okresie- wpływ na wartość rynkową firmy Fluktuacje KW niepewność wartości rynkowej Niepewność możliwości zrealizowania w przyszłości oczekiwanych zysków Rynek walutowy

13 Metody wyceny ryzyka konwersjiPrzyjęcie metody księgowej wyceny składników bilansu i rachunku, narażonych na ryzyko kursowe Ustalenie zmian KW na pozycje finansową firmy Korekty wcześniej zaksięgowanych wartości Rynek walutowy

14 Metody wyceny ryzyka konwersjiCharakter retrospektywny wyceny Ujecie różnic przeliczeniowych Bieżące ryzyko kursowe jako element rachunku zysków i strat Rzeczywiste, poniesione straty kursowe Osiągnięte zyski kursowe Wpływ na podstawę opodatkowania Rynek walutowy

15 Metody wyceny ryzyka konwersjiStraty i zyski kursowe wynikłe z działalności operacyjnej (rzeczywiste) vs. Straty i zyski kursowe wynikłe z przeliczenia pozycji bilansu i konsolidacji sprawozdań Rynek walutowy

16 Metody wyceny ryzyka transakcyjnegoWyniki rozliczenia należności i zobowiązań z tytułu bieżących transakcji pogarszają rachunek zysków i strat Ryzyko transakcyjne minionego okresu (konwersji) i ryzyko transakcyjne przyszłych dochodów Rynek walutowy

17 Metody wyceny ryzyka ekonomicznegoMożliwość spadku wartości oczekiwanych przepływów pieniężnych w długim okresie Skutki zmian KW dla poszczególnych składników przyszłych dochodów oraz kosztów Pomiar potencjalnego spadku wartości rynkowej firmy Rynek walutowy

18 Ryzyko kursowe a decyzje finansoweZdefiniowanie typu ryzyka Wycena danego typu ryzyka Prognoza KW i jej weryfikacja Strategia zabezpieczenia przed ryzykiem Rynek walutowy

19 Zarządzanie ryzykiem konwersjiSporządzanie wyceny bilansowej Konsolidacja sprawozdań fiansowych KW przeliczenia na początku okresu rozliczeniowego i na końcu  różnice przeliczeniowe obciążają wynik Rynek walutowy

20 Zarządzanie ryzykiem konwersjiWycena wg. kursów historycznych brak ryzyka księgowego Wycena wg. kursów bieżących Brak realnych zmian wartości składników majatku Rynek walutowy

21 Zarządzanie ryzykiem transakcyjnymAspekt przestrzenny i czasowy transakcji z zagranicą Różnice kursowe przy transakcjach wliczane w zyski i koszty Różnice kursowe przy spłacie zobowiązań walutowych za dostawy inwestycyjne  obciążenie nakładów inwestycyjnych Rynek walutowy

22 Zarządzanie ryzykiem transakcyjnymRyzyko transakcyjne a ryzyko ekonomiczne Już zawarte ale nie rozliczone transakcje  ryzyko ekonomiczne jest częścią ryzyka transakcyjnego Rynek walutowy

23 Zarządzanie ryzykiem ekonomicznymMiara wrażliwości wartości rynkowej danego podmiotu na przyszłe zmiany KW Możliwość zmiany zaktualizowanej wartości przepływów pieniężnych Projekcja przepływów pieniężnych z operacji zagranicznych firmy Rynek walutowy

24 Zarządzanie ryzykiem ekonomicznymOcena za pomocą wartości zdyskontowanych przepływów pieniężnych Brak proporcjonalności zmian bieżącej wartości do zmian KW Skutki potencjalnej dewaluacji Rynek walutowy

25 Zarządzanie ryzykiem ekonomicznymWielokierunkowa analiza skutków zmian KW Wzrost konkurencyjności przez spadek KW w kraju i za granicą Spadek wpływów pieniężnych z powodu deflacji Koszty importu zaopatrzeniowego Konieczność wzrostu wartości kapitału obrotowego i środków trwałych po spadku KW Rynek walutowy

26 Zarządzanie ryzykiem ekonomicznymPozycje ujęte w bilansie i przyszłe pozycje Konieczność planowania przyszłych operacji zagranicznych Uwzględnienie przyszłej konkurencyjności firmy, cen produktów firmy, przewagi technologicznej Rynek walutowy

27 Zarządzanie ryzykiem ekonomicznymAdekwatność pomiaru ryzyka konieczność uwzględnienia realnego KW Zmiany realnego KW wpływają na wartości przychodów i kosztów Rynek walutowy

28 Metody rachunku różnic kursowychSprawozdania finansowe Uwzględnienie ryzyka konwersji Konsolidacja sprawozdań w przedsiębiorstwach międzynarodowych Rynek walutowy

29 Metody rachunku różnic kursowychMetoda aktywów bieżących/trwałych Metoda aktywów pieniężnych Metoda czasowa Metoda kursu bieżącego Rynek walutowy

30 Metoda aktywów bieżących/trwałychWszystkie składniki aktywów i zobowiązań bieżących są wyceniane po kursach bieżących Aktywa trwałe i zobowiązania długookresowe są wyceniane po kursach historycznych Ryzyko kursowe= walutowe aktywa bieżące- walutowe zobowiązania bieżące Pozycje rachunku zysków i strat przeliczane wg. kursów średnich Rynek walutowy

31 Metoda aktywów pieniężnychAktywa i pasywa pieniężne przeliczane po kursach bieżących Aktywa i pasywa niepieniężne przeliczane wg. kursów historycznych Rachunek zysków i strat- kursy średnie Rynek walutowy

32 Metoda czasowa Analogicznie do metody aktywów pieniężnychRóżnica- przeliczanie zapasów- kursy historyczne Możliwość wyceny zapasów po kursie bieżącym w zależności od ujęcia w bilansie początkowym Rynek walutowy

33 Metody rachunku różnic kursowychKwestia standardów rachunkowości Analiza wartości firmy- charakter prospektywny Statyczne ryzyko konwersji a dynamiczne ryzyko ekonomiczne Rynek walutowy

34 Metody rachunku różnic kursowychOdzwierciedlenie wartości ekonomicznej firmy w wartościach księgowych Problem księgowej informacji Konieczność analizy długookresowej Rynek walutowy

35 Podsumowanie Ryzyko kursowe jako element ryzyka rynkowegoRodzaje ryzyka kursowego Ryzyko księgowe a ryzyko ekonomiczne Rynek walutowy

36 Podsumowanie Metody zarządzania ryzykiem kursowymMetody rachunku ryzyka kursowego Rynek walutowy

37 Literatura A. Sławiński, Rynki finansowe, PWE, Warszawa 2006E. Najlepszy, Zarządzanie finansami międzynarodowymi, PWE, Warszawa 2000 Rynek walutowy