1 VENEZUELA: UNA EVALUACION ECONOMICA Y PERSPECTIVAS Febrero 2007

2 AGENDA Historia Económica Reciente Resultados Macroeconómicos 2005-2006 Escenario Macroeconómico 2006 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas Proyecciones Macroeconómicas 2007-2008 Conclusiones

3 Historia Económica Reciente

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5 Resultados Macroeconómicos 2005-2006

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7 Escenario Macroeconómico 2006

8 Actividad Económica Actividad Fiscal Actividad Externa Actividad Monetaria Dinámica de Precios

9 Actividad Económica

10 Producto Interno Bruto Actividad Petrolera Actividad No-Petrolera Comercio Industria

11 Producto Interno Bruto

12 Actividad Petrolera

13 Actividad No-Petrolera Comercio

14 Actividad No-Petrolera Industria

15 Actividad Fiscal

16 Situación Financiera Gobierno Central

17 Actividad Externa

18 Balanza de Pagos Reservas Internacionales Brutas en BCV

19 Balanza de Pagos

20 Reservas Internacionales

21 Actividad Monetaria

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24 Dinámica de Precios

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26 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas

27 Petroleros Dinámica de Precios Internacionales Plan Siembra Petrolera Fiscales Ley de Presupuesto Inflexibilidad del Gasto

28 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas Privados Incertidumbre Nacionalización de Empresas de Servicios Públicos (EDC-US$739M;CANTV-US$572M-28.5%) Precio de la Gasolina Ley Habilitante Reforma Constitucional Otros: Leyes Laborales (LOPCYMAT, Solvencia Laboral, LOT), MERCOSUR, Apreciación Tipo de Cambio Oficial Real

29 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas Plan Anti-inflacionario Emisión de Bonos PDVSA y de Bono del Sur Pagos de PDVSA a la ATN en dólares (impuestos, regalías y dividendos) Modificación del esquema de tasas de interés (pasivas) Manejo de depósitos oficiales y su encaje legal Eliminación de IVA a la carne de res, cerdo y pavo, mayonesa, avena, quesos blancos blandos y gastos de transporte asociados Subsidios a caña de azúcar, algodón, maíz, sorgo y arroz Cupos anuales de viajeros

30 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas

31 Plan Siembra Petrolera (2006-2012) Para 2012, se espera: Producción de 5.8 MBD de crudo Producción de 11.5 MPC de gas Inversión Anual de US$ 8.000 Millones (PDVSA US$ 5.6 M y Empresas US$2.4 M)

32 Supuestos para Proyecciones Macroeconómicas

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34 Aspectos Adicionales Reforma Monetaria Autonomía del Banco Central Distorsiones e Indicadores

35 Proyecciones Macroeconómicas 2007-2008

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37 Conclusiones

38 La estrategia seguida por las autoridades continuará generando una importante actividad económica producto de la instrumentación de una política fiscal expansiva representada por un aumento del gasto público interno Este diseño de política aumenta el riesgo interno de aceleración inflacionaria debido a los excesos en los agregados monetarios. Sin embargo, la existencia del control de cambio y la situación en el mercado petrolero internacional reducen significativamente el riesgo externo de devaluación A pesar de que esta situación no representa un riesgo importante de corto plazo, la sostenibilidad fiscal de mediano plazo puede ser un aspecto importante que implique decisiones económicas en el área de ingresos fiscales vía nuevos impuestos, tipo de cambio y emisiones de deuda pública