1 Vicente Corta Seminario FIAP Cancún, Quintana Roo. 31 de mayo, 2012.

2 White & Case 2 Comentarios sobre las Responsabilidades y Derechos de las Administradoras en las Empresas en que Invierten los Fondos de Pensiones y Contribución a la Mejora de los Gobiernos Corporativos. El caso de México

3 White & Case 3 Índice  Consideraciones Preliminares  Función de las Administradoras  Arreglo Institucional  Capacidad  Costos  Conclusiones

4 White & Case 4 1. Las Administradoras deben:  Definir su política de inversión y asset allocation, pensando en los costos de seguimiento de las inversiones que realizan.  Definir criterios de diversificación y concentración de riesgo.  Dar seguimiento a inversiones de Private Equity o en el mercado accionario, lo que implica ajustes en la estructura y forma de gestión de la Administradora. Consideraciones Preliminares

5 White & Case 5 2. ¿Cuál debe ser la función de los Fondos de Pensiones, en éste caso las Afores y sus similares en otros países como inversionistas / accionistas en empresas?  Criterios de selección de empresas.  Criterios de gobierno corporativo que deben cumplir las empresas para que los fondos para el retiro inviertan en el capital de las mismas.  Calidad de la información.  Consejo de Administración y su integración.  Comités y su integración.  Revelación de información.  Calidad y oportunidad de la misma. Función de las Administradoras

6 White & Case 6 3. ¿Quién dentro de la Administradora de fondos para el Retiro determina los criterios (Comité de Inversiones)? ¿Quién dentro de la Administradora aplica esos criterios en las decisiones de inversión?  Experiencia en México con los Covenants  Función de Asociaciones Gremiales  Ley del Mercado de Valores Arreglo Institucional

7 White & Case 7 4. ¿Las Administradoras tienen la capacidad de seguir puntualmente la gestión de las empresas?  ¿A través de qué mecanismos?  ¿Respecto de qué inversiones? Capacidad

8 White & Case 8 ¿Tienen la capacidad de incidir en la gestión de las empresas?.  ¿De qué forma?.  Definir el uso de Consejeros Independientes.  Análisis Financiero.  Análisis Externo.  ¿Cuáles son los riesgos de hacerlo?.  ¿Existe alguna responsabilidad por ejercer éstas funciones o por no ejercer derechos?. Capacidad

9 White & Case 9 5. ¿Cuáles son los costos asociados con éstas funciones y cómo impactan las inversiones?  ¿A partir de qué monto se justifica tener una participación más activa?.  ¿En qué casos?.  ¿De qué forma?. Costos

10 White & Case 10  Inversión en el Mercado de Acciones una necesidad.  Definición Ex-ante.  Diversificación.  Criterios de Inversión.  Seguimiento de Inversiones.  Costos Asociados.  Beneficios Portafolio. Conclusiones