1 Wyliczenia w SPAN - teoriaDepozyty zabezpieczające dla rynku terminowego

2 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu wewnątrzklasowego Wyliczenie wartości delty dla każdego typu kontraktu Przypisanie delt do poziomów Wyliczenie wartości delty w spreadzie wewnątrzklasowym Wyliczenie depozytu za spread wewnątrzklasowy Wybór scenaruisza generującego największe ryzyko

3 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu wewnątrzklasowego – wybór scenariusza generującego największe ryzyko Nr scenariusza Zmiana ceny instrumentu bazowego Zmiana zmienności Waga 1 100% 2 -1 3 1/3 4 5 -1/3 6 7 2/3 8 9 -2/3 10 11 12 13 14 15 32% 16 -3

4 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego Wyliczenie ryzyka skorygowanego o zmienność Wyliczenie ryzyka czasowego Wyliczenie ryzyka zmiany ceny Wyliczenie jednostkowego ryzyka zmiany ceny Wyliczenie liczby delt w spreadzie międzyklasowym Wyliczenie kredytu za spread międzyklasowy

5 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko skorygowane o zmienność Ryzyko scenariusza= =ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe Więc:

6 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko skorygowane o zmienność Ryzyko scenariusza= =ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe Więc: Ryzyko scenariusza skorygowane o ryzyko zmiany zmienności= =

7 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko skorygowane o zmienność Ryzyko scenariusza= =ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe Więc: Ryzyko scenariusza skorygowane o ryzyko zmiany zmienności= =(ryzyko aktywnego scenariusza + ryzyko sparowanego scenariusza) / 2 = =(ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe + + ryzyko zmiany ceny – ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe) /2 = =(2 * ryzyko zmiany ceny + 2 * ryzyko czasowe ) / 2 = =

8 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko skorygowane o zmienność Ryzyko scenariusza= =ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe Więc: Ryzyko scenariusza skorygowane o ryzyko zmiany zmienności= =(ryzyko aktywnego scenariusza + ryzyko sparowanego scenariusza) / 2 = =(ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe + + ryzyko zmiany ceny – ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe) /2 = =(2 * ryzyko zmiany ceny + 2 * ryzyko czasowe ) / 2 = =ryzyko zmiany ceny + ryzyko czasowe

9 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko skorygowane o zmienność Ryzyko scenariusza= =ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe Więc: Ryzyko scenariusza skorygowane o ryzyko zmiany zmienności= =(ryzyko aktywnego scenariusza + ryzyko sparowanego scenariusza) / 2 = =(ryzyko zmiany ceny + ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe + + ryzyko zmiany ceny – ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe) /2 = =(2 * ryzyko zmiany ceny + 2 * ryzyko czasowe ) / 2 = =ryzyko zmiany ceny + ryzyko czasowe Pary scenariuszy: Nr scenariusza ryzyka 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 Scenariusz sparowany

10 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko czasowe Scenariusze nr 1 i nr 2: Nie zakładają zmiany ceny instrumentu bazowego Zakładają zmianę zmienności

11 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko czasowe Scenariusze nr 1 i nr 2: Nie zakładają zmiany ceny instrumentu bazowego Zakładają zmianę zmienności Więc: Ryzyko czasowe = (ryzyko scenariusza nr 1 + ryzyko scenariusz nr 2) / 2 = =(ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe – – ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe)/2 = =

12 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko czasowe Scenariusze nr 1 i nr 2: Nie zakładają zmiany ceny instrumentu bazowego Zakładają zmianę zmienności Więc: Ryzyko czasowe = (ryzyko scenariusza nr 1 + ryzyko scenariusz nr 2) / 2 = =(ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe – – ryzyko zmiany zmienności + ryzyko czasowe)/2 = = ryzyko czasowe

13 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – ryzyko zmiany ceny Ryzyko zmiany ceny = = ryzyko scenariusza skorygowane o zmiany zmienności – ryzyko czasowe = = ryzyko zmiany ceny + ryzyko czasowe – ryzyko czasowe = = ryzyko zmiany ceny

14 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – kolejne wyliczenia Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = = ryzyko zmiany ceny / całkowita delta netto w danej klasie

15 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – kolejne wyliczenia Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = = ryzyko zmiany ceny / całkowita delta netto w danej klasie Liczba delt w spreadzie międzyklasowym = = min (liczba delt w klasach dla których wyliczamy spread międzyklasowy)

16 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie spreadu międzyklasowego – kolejne wyliczenia Jednostkowe ryzyko zmiany ceny = = ryzyko zmiany ceny / całkowita delta netto w danej klasie Liczba delt w spreadzie międzyklasowym = = min (liczba delt w klasach dla których wyliczamy spread międzyklasowy) Wyliczenie kredytu za spread międzyklasowy = = Jednostkowe ryzyko zmiany ceny * delta w spreadzie * liczba delt na spread * *stopa kredytu

17 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie wartości netto opcji Wyliczenie wartości netto opcji

18 Omówienie zasad obliczeńWyliczenie depozytów zabezpieczających Wyliczenie depozytu zabezpieczającego na klasę Wyliczenie ryzyka rynkowego Wyliczenie depozytów zabezpieczających